מכפיל הון מוחשי (P TB Tangible Book)

מכפיל הון מוחשי, או P/TB, הוא מדד שמודד את היחס בין מחיר המניה בשוק לבין שווי הנכסים המוחשיים של החברה. בניגוד למכפיל הון רגיל שמתחשב גם בנכסים בלתי מוחשיים כמו מוניטין או פטנטים, כאן בוחנים אך ורק את הרכוש הפיזי והנכסים שניתנים להערכה ממשית כמו נדל״ן, ציוד או מזומנים. המטרה היא לבדוק כמה המשקיעים משלמים עבור כל שקל של ערך מוחשי נטו שנמצא בספרי החברה.

לדוגמה, אם לחברה יש שווי מוחשי של 15.19 דולר למניה, אך מחיר המניה בשוק הוא 172.45 דולר, אז מכפיל ההון המוחשי שלה הוא 11.35. כלומר, המשקיעים מוכנים לשלם פי יותר מ־11 מהשווי הפיזי של החברה. זה יכול להעיד על אמון גבוה בפוטנציאל העסקי העתידי, אך גם על תמחור יקר. מצד שני, אם המכפיל נמוך, ייתכן שהמניה מתומחרת בזול יחסית לנכסים הקיימים, או לחלופין, שיש בעיה מהותית שגורמת לחשש מצד המשקיעים.

עבור משקיעים, מכפיל הון מוחשי שימושי במיוחד כשבוחנים חברות ריאליות כמו תעשייה, תשתיות או נדל״ן, שבהן הנכסים הפיזיים הם חלק משמעותי מהעסק. לעומת זאת, בחברות טכנולוגיה או פיננסים שבהן רוב הערך נובע ממוניטין, ידע או תוכנה, למכפיל הזה יש פחות משקל. כמו תמיד, חשוב לא להסתמך רק על הנתון עצמו, אלא לבדוק גם את מגמת השינוי בו ואת ההקשר מול שאר הנתונים הפיננסיים.