מכפיל יציבות פיננסית (Sloan Ratio %)

מכפיל סלואן הוא מדד שבודק עד כמה הרווח שמדווח בדוחות הכספיים באמת מייצג פעילות עסקית אמיתית, או שמא הוא מושפע מגורמים חיצוניים ולא תפעוליים כמו שינויי השקעות, הנפקות חוב או תזוזות בהון. את המדד פיתח החוקר ריצ׳רד סלואן מאוניברסיטת מישיגן בשנת 1996, והוא הצביע על כך שלא כל דולר רווח שמוצג בדוחות הוא באמת רווח תפעולי נקי, ולכן נדרש כלי שמסנן את ״הרעש״ ומפריד בין תפעול אמיתי לבין מניפולציות חשבונאיות.

לדוגמה, אם חברה מדווחת על רווח נקי של 100 מיליון דולר, אך במקביל הנפיקה חוב משמעותי או ביצעה מהלכים חשבונאיים שהשפיעו על הרווח, מכפיל סלואן יחשוף את הפער בין הרווח המדווח לבין תזרים המזומנים התפעולי האמיתי. אם היחס עומד על פחות מ 10 אחוז פלוס או מינוס, זו נחשבת התנהלות תקינה. אם היחס גבוה או נמוך מ 25 אחוז, מדובר בתמרור אזהרה שמעיד שהרווחים כנראה לא מגיעים מהפעילות השוטפת, אלא ממקורות אחרים, פחות יציבים או אפילו מלאכותיים.

עבור משקיעים, זהו כלי חשוב במיוחד להבחין בין חברות שמציגות רווחים אמיתיים לבין כאלה שמנסות לייפות את הדוחות. מדד זה שימושי בעיקר בגישה שמרנית של השקעות ערך, בה חשוב להבין לא רק כמה החברה מרוויחה אלא מאיפה הרווח הזה באמת מגיע. השוואה בין חברות באותו סקטור יכולה לעזור לזהות מי פועלת על בסיס תפעולי אמין ומי מסתמכת יותר מדי על תמרונים חשבונאיים.