מדד (Altman Z)

מדד אלטמן Z נועד לעזור לנו להעריך את הסיכון שפירמה תגיע למצב של פשיטת רגל. הרעיון פשוט, במקום להתבסס רק על שורת רווח או יחס בודד, המדד בוחן חמישה פרמטרים מרכזיים שמציגים את התמונה הכללית: נזילות, מינוף, רווחיות, שווי שוק ויעילות השימוש בנכסים. כל אחד מהפרמטרים משוקלל לפי נוסחה שהוכחה אמפירית, והתוצאה הסופית היא מספר Z שמעיד עד כמה החברה יציבה או מסוכנת.

החוזקה של המודל היא ביכולת שלו לחזות מראש את הסיכון. אם המדד נמוך מ־1.89, זה דגל אדום מובהק שהחברה עלולה להיקלע לקשיים חמורים. ערכים שבין 1.89 ל־2.99 דורשים בחינה מעמיקה יותר, בעוד ש־Z מעל 2.99 נחשב לאזור בטוח יחסית. חשוב לדעת שהמודל פותח במקור לחברות אמריקאיות ציבוריות גדולות, ולכן הוא מתאים יותר לחברות שיש להן שווי שוק ברור ונכסים משמעותיים.

עבור משקיע, מדד אלטמן הוא כלי עזר חשוב בשלב הסינון הראשוני. הוא לא מחליף ניתוח עומק, אבל אם אתה בוחן מספר חברות ורוצה לדעת מי מהן עלולה להיקלע לצרות, המדד הזה נותן אינדיקציה חזקה ומבוססת. הוא עוזר להתרחק מהשקעות שיכולות להיראות טוב על הנייר, אבל נמצאות על סף תהום פיננסית.