רווח בעלי מניות (Price to Owner Earnings)

מכפיל רווח בעלי מניות הוא מדד שבודק כמה המשקיע משלם עבור הרווח שנכנס בפועל לקופה של בעלי העסק. הרעיון הוצג על ידי וורן באפט עוד בשנת 1986, והוא מתמקד ברווח האמיתי של העסק, בניכוי הוצאות השקעה דרושות ושינויים בהון החוזר. בשונה מהרווח הנקי החשבונאי שמושפע לעיתים מהוראות תקינה או אירועים חד פעמיים, רווח בעלי מניות מנסה לשקף את הסכום שבאמת נשאר לעסק אחרי שמירת הקיים.

לדוגמה, אם חברה הרוויחה 8.15 דולר למניה לפי חישוב רווח בעלי מניות, ומחיר המניה הוא 83.81 דולר, אז המכפיל הוא 10.28. כלומר, המשקיע משלם פי 10.28 על כל דולר שנכנס בפועל לבעלי החברה. בניגוד לרווח למניה שמתבסס על כללים חשבונאיים, כאן מדובר בכסף שממש נשאר אחרי פעילויות תפעוליות שוטפות, הוצאות תחזוקה נדרשות ושינויים בהון חוזר.

עבור משקיעים, המדד הזה מהווה כלי אמין במיוחד להערכת שווי במצבים שבהם הרווח החשבונאי אינו מספר את כל הסיפור. זהו מדד שמנסה למדוד כמה כסף נופל בסופו של דבר לתוך הכיס של בעל המניות, ולכן הוא חשוב בעיקר למי שמתמקד בהשקעות לטווח ארוך, בגישה זהירה, תוך הבנת עומק של התנהלות החברה מבחינת השקעות, תפעול ושימור הנכסים שלה לאורך זמן.