S&P 500

S&P 500 (סטנדרד אנד פורס 500) הוא מדד מניות אמריקאי שכולל כ-500 מהחברות הציבוריות הגדולות בארה"ב, ממגוון ענפים, במשקל לפי שווי השוק שלהן. הוא מכסה כ-80% משווי שוק המניות האמריקאי ונחשב למדד הייחוס המרכזי של שוק המניות בעולם. אפשר להשקיע בו מישראל דרך קרנות מחקות וקרנות סל, בשקלים או בדולרים.

איך המדד עובד

ועדה של חברת S&P בוחרת את החברות לפי קריטריונים של שווי שוק מינימלי, סחירות, שיעור החזקות ציבור ורווחיות, ומעדכנת את ההרכב במהלך השנה. המשקל של כל חברה הוא לפי שווי השוק של המניות שבידי הציבור, בלי תקרה, ולכן חברות הענק (אפל, מיקרוסופט, אנבידיה, אמזון, אלפאבית ודומותיהן) מהוות יחד חלק גדול מהמדד, בשנים האחרונות קרוב לשליש. זו גם הסיבה שבתקופות שבהן מניות הטכנולוגיה הגדולות עולות, המדד עולה חזק יותר מ"המניה הממוצעת", ולהפך. המדד שמצוטט בחדשות הוא מדד מחיר, בלי דיבידנדים; גרסת "התשואה הכללת" גבוהה יותר.

איך משקיעים מישראל

שלוש דרכים עיקריות. קרן מחקה ישראלית על S&P 500, שנקנית בבנק או בבית ההשקעות בשקלים בשער סוף יום, בגרסה חשופה לדולר או "מנוטרלת מט"ח". קרן סל ישראלית על המדד, שנסחרת בבורסה בתל אביב בשקלים. או קרן סל זרה (ETF) שנסחרת בניו יורק בדולרים, דרך ברוקר שמאפשר מסחר בחו"ל. בשתי הראשונות המס הוא 25% על הרווח הריאלי במכירה, כמו בכל נייר ערך ישראלי; בקרן זרה שמחלקת דיבידנדים יש גם ניכוי מס במקור בארה"ב על הדיבידנד. ההבדל המעשי הגדול הוא הדולר: קרן חשופה למט"ח מרוויחה כשהדולר מתחזק מול השקל ומפסידה כשהוא נחלש, וקרן מנוטרלת משלמת עלות גידור קטנה ומבטלת את ההשפעה הזו.

דוגמה בשקלים

משקיע קנה קרן מחקה על S&P 500 ב-10,000 ש"ח. במהלך השנה המדד עלה ב-10% בדולרים, אבל הדולר נחלש מול השקל ב-5%. בקרן חשופה למט"ח השווי בסוף השנה הוא כ-10,450 ש"ח (1.10 כפול 0.95), תשואה של 4.5% בשקלים. בקרן מנוטרלת מט"ח השווי קרוב ל-11,000 ש"ח פחות עלות הגידור ודמי הניהול. אילו הדולר היה מתחזק ב-5%, התמונה הייתה הפוכה: 11,550 ש"ח בקרן החשופה.

מתי זה חשוב למשקיע פרטי

S&P 500 הוא לרוב הישראלים הדרך הפשוטה ביותר לחשיפה רחבה לכלכלה האמריקאית, ובמסלולי הפנסיה וקרנות ההשתלמות "מחקה S&P 500" הפך לאחד המסלולים הפופולריים. לאורך עשרות שנים המדד הניב תשואה שנתית ממוצעת נומינלית של כ-10% בדולרים, אבל עם ירידות של 30% עד 50% בדרך (2000 עד 2002, 2008, 2020, 2022). מי שמשקיע בו צריך אופק של שנים ולא חודשים, ולהחליט במודע על חשיפת המטבע.

טעויות נפוצות

לחשוב שהמדד הוא "השוק כולו": הוא 500 חברות גדולות בארה"ב בלבד, בלי חברות קטנות ובלי שאר העולם. להתעלם מריכוזיות: כמה חברות ענק מכתיבות את התנודות. לשכוח את הדולר ולהתפלא מתשואה שקלית שונה מהכותרות. לבחור קרן לפי השם בלי להשוות דמי ניהול ופער עקיבה. ולהניח ש-10% בשנה הם הבטחה, ולא ממוצע של תקופות טובות ורעות.