סיכומי דוחות מהבורסה האמריקאית|31.07

APPLE

חברת אפל (AAPL) פרסמה את דוחות הרבעון שהסתיים ב־28 ביוני 2025 והציגה תוצאות שהפתיעו לטובה את וול סטריט. ההכנסות צמחו ב־10% והגיעו ל־94.04 מיליארד דולר, שיעור הצמיחה הגבוה ביותר של החברה מאז דצמבר 2021. הרווח למניה הסתכם ב־1.57 דולר, לעומת תחזיות של 1.43 דולר. ההכנסות ממכירות האייפון צמחו ב־13% והגיעו ל־44.58 מיליארד דולר, בעיקר בשל ביקוש חזק לדגם iPhone 16 שהציג שיפור ניכר לעומת קודמו.

הקטגוריות שבלטו לחיוב היו גם תחום המחשבים (Mac) שצמח בכמעט 15% לרמה של 8.05 מיליארד דולר, בזכות השקת MacBook Air חדש, וכן תחום השירותים (שכולל מנויים ל-iCloud, אחריות מורחבת, עסקאות רישוי עם גוגל ועוד) שצמח ב־13% לרמה של 27.42 מיליארד דולר. לעומת זאת, תחום הטאבלטים (iPad) רשם ירידה של 8% ל־6.58 מיליארד דולר, ותחום המוצרים הנלווים (שעונים, אוזניות ואביזרים נוספים) ירד ב־8.6% ל־7.4 מיליארד דולר.

באופן מפתיע, החברה דיווחה גם על שיפור בשוק הסיני, עם גידול של 4% במכירות ל־15.37 מיליארד דולר, לאחר ירידות בשני הרבעונים הקודמים. מנכ"ל החברה, טים קוק, הסביר כי סובסידיה ממשלתית סינית על מוצרים מסוימים תרמה לביצועים החיוביים.

החברה ציינה כי שיעור הרווח הגולמי ברבעון היה 46.5%, וצופה לרבעון הבא רווחיות דומה (46%-47%) למרות עלויות מכס בגובה 1.1 מיליארד דולר שצפויות להיכלל. ברבעון הנוכחי, עלות המכסים עמדה על 800 מיליון דולר, פחות מהתחזיות הקודמות.

טים קוק הדגיש את התחייבותה של אפל להעמיק את השקעותיה בתחום הבינה המלאכותית, והצהיר כי החברה כבר רכשה השנה כ־7 חברות בתחום, תוך שהיא פתוחה לרכישות נוספות שיאיצו את מפת הדרכים הטכנולוגית שלה. לדבריו, אפל משקיעה ב־AI "באופן משמעותי", ומשלבת אותו במוצריה ובמערכות ההפעלה שלה.

למשקיעים, הדוח מהווה איתות חיובי על כך שאפל מצליחה לא רק להתגבר על האטה בשווקים מסוימים, אלא גם להניע צמיחה משמעותית בתחומי הליבה שלה תוך התאמה אסטרטגית לתחומי עתיד כמו בינה מלאכותית. אם מגמת הצמיחה בשירותים ובמכירות האייפון תימשך, לצד הרחבת פעילות החברה בתחומי AI, אפל עשויה להיכנס לעידן חדש של חדשנות, בידול וצמיחה, גם מעבר לתלות במכשיר האייפון עצמו. מניית אפל (AAPL) עלתה ב־2.4% לאחר הנעילה בעקבות פרסום הדוח.

AMAZON.COM

חברת אמזון (AMZN) פרסמה את דוחות הרבעון השני לשנת 2025 והציגה תוצאות שעקפו את תחזיות האנליסטים. ההכנסות צמחו ב 13% והגיעו ל 167.7 מיליארד דולר, לעומת תחזית של 162.1 מיליארד דולר. הרווח למניה עמד על 1.68 דולר לעומת צפי של 1.33 דולר. תחום הענן (AWS) רשם הכנסות של 30.87 מיליארד דולר, עלייה של 18% לעומת השנה שעברה, אך נמוכה מקצב הצמיחה של המתחרות, Azure של מיקרוסופט ו־Google Cloud. נוסף על כך, שיעור הרווח התפעולי מ AWS צנח מ 39.5% ברבעון הראשון של השנה ל 32.9% ברבעון הנוכחי, מה שהיווה כנקודה שלילית בדוח למרות השיפור הכללי מ 9% ל 11% בשיעור הרווח התפעולי.  תחום הפרסום המשיך להוות מנוע צמיחה משמעותי, עם עלייה של 23% ל־15.69 מיליארד דולר, מעל הציפיות.

יחידת החנויות המקוונות של אמזון רשמה גידול של 11% ל־61.5 מיליארד דולר, ושירותי המוכרים (third-party sellers) צמחו אף הם ב־11% והגיעו ל־40.3 מיליארד דולר. מנכ"ל החברה, אנדי ג’סי, הדגיש בשיחה עם משקיעים כי התחום הפרסומי הופך למרכז רווח הולך וגדל, כאשר אמזון היא כיום פלטפורמת הפרסום הדיגיטלי השלישית בגודלה אחרי מטא ואלפבית.

עם זאת, התחזית לרבעון השלישי הכניסה דאגה לשוק: החברה צופה הכנסות תפעוליות בטווח של 15.5-20.5 מיליארד דולר, כאשר תחזית השוק עמדה על 19.48 מיליארד דולר. התחזית הזו נתפסה כחלשה וגרמה לחשש בקרב משקיעים, במיוחד על רקע ההשקעות האדירות של אמזון בתחום הבינה המלאכותית, שהיקפן צפוי להגיע ל־100 מיליארד דולר השנה. בנוסף, אמזון כללה שוב באזהרותיה את השפעות המדיניות של הנשיא טראמפ, לרבות מכסים ופגיעה אפשרית בסחר, אך ציינה כי נכון לעכשיו הביקושים לא נפגעו.

למרות ההבטחות מצד המנכ"ל כי ההשקעות ב־AI משפרות את היעילות התפעולית, החדשנות וחוויית הלקוח, נראה כי המשקיעים מצפים לראות החזר השקעה מהיר יותר, בייחוד לנוכח התחרות הגוברת בענן מול מיקרוסופט וגוגל.

מניית אמזון (AMZN) ירדה ב־8% בעקבות פרסום הדוח והתחזית המאכזבת.

CVS Pharmacy

חברת CVS פרסמה את דוחות הרבעון השני של 2025 והציגה תוצאות טובות מהצפוי, עם הכנסות של 98.92 מיליארד דולר, עלייה של 8.4% לעומת השנה שעברה וגבוה מתחזיות האנליסטים שעמדו על 94.5 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה עמד על 1.81 דולר, לעומת צפי של 1.46 דולר. בהתאם לכך, החברה עדכנה כלפי מעלה את תחזית הרווח המתואם לשנת 2025, וצופה כעת טווח של 6.30-6.40 דולר למניה, לעומת תחזית קודמת של 6.00-6.20 דולר.

עיקר החוזקה נרשמה בתחום בתי המרקחת הקמעונאיים, שהכנסותיהם צמחו ב־12% ל־33.58 מיליארד דולר, בין היתר בזכות עלייה בכמות המרשמים והביקושים לשירותי בריאות נוספים כמו חיסונים ובדיקות. מנכ"ל החברה דיוויד ג’וינר ציין כי השקעות בטכנולוגיה חדשה, מודל תמחור חדש וייעול תפעולי שיפרו את הביצועים ואת הנבדלות של הרשת בשוק. גם תחום הביטוח של החברה (Aetna) הראה שיפור חלקי, וההכנסות בו הסתכמו ב־36.26 מיליארד דולר, עלייה של מעל 11% לעומת השנה שעברה.

עם זאת, תחום הביטוח עדיין מצוי בלחצים, בעיקר עקב עלויות רפואיות גבוהות בתוכניות Medicare Advantage, תופעה הפוגעת בכל ענף הביטוח הרפואי. יחס ההוצאות הרפואיות לכניסות מפרמיות (MBR) עלה ל־89.9%, נמוך מהציפיות (90.6%) אך גבוה משנה שעברה, בשל הפרשה של 471 מיליון דולר לקראת הפסדים צפויים בשנת הכיסוי 2025. במקביל, חטיבת שירותי הבריאות של החברה, הכוללת את Caremark - מנהלת הטבות התרופות הגדולה של החברה, רשמה צמיחה של מעל 10% להכנסות של 46.45 מיליארד דולר.

הנהלת CVS ממשיכה במהלך ארוך טווח להתייעלות תפעולית וחיתוך עלויות בהיקף של 2 מיליארד דולר, לרבות סגירת סניפים שאינם רווחיים והתרחבות גיאוגרפית, בדגש על אזורים שבהם לחברה עדיין אין נוכחות משמעותית, כמו צפון־מערב ארה"ב. הדוח הזה היה השלישי תחת ניהולו של ג’וינר כמנכ"ל, ונראה כי הוא מתחיל לייצב את פעילות החברה לאחר תקופה של אתגרים רווחיים.

עבור המשקיעים, הדוח מסמן מגמה חיובית של התאוששות מבנית והתכנסות ליעילות גבוהה יותר, תוך שמירה על פעילות חזקה בשירותי הבריאות והרוקחות. אם ההנהלה תצליח להמשיך לבלום את העלייה בהוצאות הביטוח ולשמר את הצמיחה הקמעונאית, CVS עשויה לשוב למסלול של צמיחה יציבה ורווחיות משופרת בשנים הקרובות.
המניה סיימה את יום המסחר האחרון סטטית.

חברת קוינבייס (COIN) פרסמה את דוחות הרבעון השני והציגה תוצאות חלשות מהצפוי, עם רווח מתואם של 0.12 דולר למניה בלבד, ירידה חדה מהתחזיות שעמדו על 1.19 דולר, ומייצגת הפתעה שלילית של כ־90%. מדובר גם בירידה משמעותית לעומת הרווח של 1.07 דולר למניה ברבעון המקביל אשתקד. ההכנסות הסתכמו ב־1.5 מיליארד דולר, מעט מתחת לציפיות שעמדו על 1.507 מיליארד דולר, אך עדיין מציגות גידול לעומת 1.45 מיליארד דולר ברבעון המקביל.

החברה הציגה רווח נקי כולל של 1.4 מיליארד דולר, אשר כלל רווח הון חד פעמי בגובה 1.5 מיליארד דולר מהשקעות אסטרטגיות ורווח נוסף של 362 מיליון דולר מהשקעות בקריפטו. כאשר מנטרלים את הרווחים החד פעמיים, הרווח הנקי המתואם עמד על 33 מיליון דולר בלבד, עם EBITDA מתואם של 512 מיליון דולר. ההכנסות מפעילות עסקאות הסתכמו ב־764 מיליון דולר, בעוד ההכנסות ממנויים ושירותים עמדו על 656 מיליון דולר, תוצאה של גידול במאזן ממוצע של מטבע USDC, עלייה בכמות היחידות המושקעות (staked), ושיא חדש במאזן מימון דרך Coinbase Prime.

למרות שזו הרבעון הרביעי מתוך חמישה שבו Coinbase לא מצליחה לעמוד בציפיות האנליסטים להכנסות או רווח למניה, מניית החברה עלתה כ־52% מתחילת השנה, הרבה מעל ביצועי מדד S&P 500.

מבחינת משמעות קדימה, נראה שהחברה נמצאת בצומת דרכים: מחד, היא נהנית ממומנטום שוק חיובי בתחום המטבעות הדיגיטליים והשקעות טכנולוגיות חדשות. מהצד השני של המטבע, היא מתקשה להמיר את הרווחים החד־פעמיים לצמיחה מתמשכת בשורת הרווח התפעולי. המשקיעים ימשיכו לעקוב אחרי תזרים המזומנים, היכולת להרחיב שירותים מבוססי מנוי, ובעיקר, אחרי תגובת ההנהלה לאכזבה מהרווח המתואם.

מניית COIN ירדה ב־10% במסחר לאחר פרסום הדוח.

MASTERCARD

חברת מאסטרקארד (MA) פרסמה את דוחות הרבעון השני של 2025 והציגה תוצאות חזקות מהצפוי, אשר סייעו להפיג חששות מהאטה אפשרית בהוצאות הצרכנים. ההכנסות הסתכמו ב־8.13 מיליארד דולר, עלייה של 17% לעומת התקופה המקבילה אשתקד וגבוה מהתחזית שעמדה על 7.98 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה הגיע ל־4.15 דולר, לעומת צפי של 4.05 דולר ו־3.59 דולר בשנה שעברה, הפתעה חיובית של 2.5%.

הדוח הנוכחי משלים רצף של ארבעה רבעונים ברציפות שבהם החברה עקפה את תחזיות השוק הן ברווח והן בהכנסות. המנכ"ל הדגיש כי הביצועים נתמכו בהיקפי הוצאות יציבים וגבוהים, גם מצד צרכנים בעלי הכנסה גבוהה וגם בקרב קבוצות צרכניות חלשות יותר, חרף החששות מאינפלציה עיקשת, מכסים חדשים ומתחים גיאופוליטיים. נתון זה חיזק את התחושה בשוק כי מאסטרקארד נהנית מרמת ביקוש קשיחה, במיוחד בתחומי הצריכה הבלתי־חיונית שם היא מונופול כמעט שלם.

למרות התחזקות ביצועי החברה, מניית מאסטרקארד עלתה מתחילת השנה בשיעור צנוע של 6.2% בלבד, לעומת עלייה של 8.2% במדד S&P 500. הדוח האחרון עשוי לשפר את סנטימנט המשקיעים כלפי החברה, אך תחזיות עתידיות עדיין שומרות על גישה זהירה: תחזית הרווח לרבעון הבא עומדת על 4.16 דולר למניה והכנסות של 8.28 מיליארד דולר, עם צפי שנתי לרווח של 16.04 דולר למניה.

במבט קדימה, מאסטרקארד ממשיכה ליהנות ממעמד יציב בתחום שירותי התשלומים הדיגיטליים, עם בסיס הכנסות רחב וגידול מתמשך בעסקאות בינלאומיות ובאיקומרס. החוסן הנוכחי בפעילותה מצביע על כך שהחברה יכולה להתמודד גם עם תנאים מקרו־כלכליים מאתגרים, כל עוד צרכנים ממשיכים להוציא ולספקים יש תמריץ לאמץ פתרונות תשלום דיגיטליים מתקדמים.

מניית מאסטרקארד (MA) עלתה ב־3% לאחר פרסום הדוח.

 

CLOUDFARE

חברת קלאוד-פייר (NET) פרסמה את דוחות הרבעון השני לשנת 2025 והציגה תוצאות שהכו את התחזיות, עם רווח למניה של 21 סנט, גבוה מהצפי שעמד על 18 סנט, ועלייה קלה לעומת 20 סנט ברבעון המקביל אשתקד. ההכנסות הסתכמו ב־512.3 מיליון דולר, צמיחה של 28% לעומת השנה שעברה, והן גם עקפו את התחזיות המוקדמות שעמדו על 501 מיליון דולר.

החברה ממשיכה להציג מגמה של גידול בעסקאות גדולות וארוכות טווח, כאשר חלק מהעסקאות המשמעותיות ביותר נוגעות לשירותים בתחום האינטרנט מונע הבינה המלאכותית, במיוחד עבור יוצרים (content creators). מנכ"ל החברה, מתיו פרינס, ציין כי Cloudflare ממלאת תפקיד מפתח בהמצאת מודלים עסקיים חדשים בעידן של תוכן מבוסס AI, עמוד טווח מרכזי באסטרטגיה העתידית של החברה.

לרבעון השלישי, החברה צופה הכנסות של כ־544 מיליון דולר, מעל תחזיות השוק שעמדו על 538 מיליון דולר, מה שמעיד על המשך האצה בפעילות גם במחצית השנייה של השנה. מדובר באינדיקציה ברורה לביקוש לשירותי החברה בתחום האבטחה, התשתיות והרשתות החכמות.

לצד הצמיחה המהירה, חשוב לציין כי החברה נמצאת בתקופה של שינויים בצמרת הניהולית, מה שמעורר עניין בקרב משקיעים בשאלת מימוש החזון האסטרטגי בשנים הקרובות. עד כה, החברה מצליחה לשלב חדשנות עם קצב צמיחה יציב, מה שממקם אותה בחזית המגמה של מעבר לעולם אינטרנט מהיר, מאובטח ומותאם ליישומי בינה מלאכותית.

NET עלתה ב־4% במסחר המאוחר בעקבות פרסום הדוח.

 MicroStratedgy Inc

חברת מייקרוסטרטג׳י (MSTR) הפופולרית, אשר מחזיקה בתואר החברה הציבורית הגדולה ביותר בהחזקות ביטקוין, פרסמה את דוחות הרבעון השני לשנת 2025 והציגה תוצאה מפתיעה מאוד: רווח למניה של 32.60 דולר, לעומת צפי להפסד של 0.10 דולר בלבד. ההכנסות עמדו על 114.5 מיליון דולר, מעט מעל התחזיות שעמדו על 113.5 מיליון דולר. העלייה החדה ברווח נבעה משינויי תקינה חשבונאית, שאיפשרו לחברה לכלול ברווח את העלייה הבלתי ממומשת בשווי האחזקות הדיגיטליות שלה, 14 מיליארד דולר ברבעון זה בלבד.

החברה צופה לשנת 2025 הכנסות תפעוליות של 34 מיליארד דולר ורווח נקי של 24 מיליארד דולר, תחזית יוצאת דופן, המתבססת כמעט לחלוטין על שווי הביטקוין שברשותה. נכון לסוף הרבעון, החברה מחזיקה ב־628,791 מטבעות ביטקוין, כ־3% מההיצע העולמי, בשווי כולל של כ־73 מיליארד דולר, לעומת עלות מצטברת של 46 מיליארד דולר. תשואת הביטקוין למניה (Bitcoin yield) עלתה ל־19.7%, לעומת 12.2% ברבעון המקביל אשתקד.

בעוד הפעילות העסקית המקורית של החברה בתחום התוכנה ממשיכה להציג הפסדים, ההחזקות בביטקוין הפכו את החברה קרן ביטקוין ציבורית דה-פקטו. החברה ביצעה רכישה נוספת השבוע של 21,021 מטבעות ביטקוין במחיר ממוצע של 117,256 דולר, באמצעות גיוס הון בהיקף 2.5 מיליארד דולר מהנפקת מניות.

המשמעות לטווח הקרוב והבינוני ברורה: החברה היא כיום אינדיקטור מובהק למגמות בביטקוין ובשוק הקריפטו כולו. כל עלייה בערך הביטקוין מקפיצה את שווי הנכסים של החברה, אך במקביל משאירה אותה חשופה לתנודתיות חריפה. התמיכה הגוברת של ממשל טראמפ במטבעות דיגיטליים, כולל יוזמות כמו רזרבה אסטרטגית לביטקוין וחקיקה מוסדרת לסטייבלקוינים, תורמת לאופטימיות סביב החברה, אך גם מעצימה את התלות במדיניות ציבורית וכלכלית חיצונית.

MSTR עלתה ב־1.3% לאחר הדוח.

Cameco Corp

חברת קמקו (CCJ), אחת מהיצרניות הגדולות בעולם בתחום האורניום, פרסמה את דוחות הרבעון השני של 2025 והציגה תוצאות חזקות מהצפוי. הרווח למניה עמד על 0.51 דולר, עלייה חדה לעומת 0.10 דולר ברבעון המקביל אשתקד. ההכנסות הסתכמו ב־633.83 מיליון דולר, זינוק של כ־45% לעומת 437.07 מיליון דולר ברבעון המקביל.

החברה נהנתה מעלייה בביקושים לאורניום, על רקע התחזקות השיח הגלובלי סביב אנרגיה גרעינית כחלק ממעבר לאנרגיה נקייה ומאובטחת. מדובר בהמשך למגמה שהחלה עוד ב־2023 ו־2024, כאשר מדינות רבות החלו להחזיר לתמונה פרויקטים בתחום האנרגיה הגרעינית, במיוחד אירופה, הודו ויפן, כדי להקטין תלות בגז ורוסיה.

על אף שחברה לא פרסמה תחזית כמותית מדויקת להמשך השנה, הדוח מחזק את הסנטימנט החיובי סביב החברה כמי שמובילה את שוק האורניום בשנים האחרונות. ניכר כי החברה מצליחה לשפר את שורת הרווח בקצב מהיר יותר מקצב ההכנסות , מה שמעיד על התייעלות ושיפור בתנאי החוזים מול לקוחות.

בהסתכלות רחבה, החברה ממשיכה להיתפס כמרוויחה ישירה מהתעוררות תחום האנרגיה הגרעינית בעולם, במיוחד כאשר שווקים רואים באנרגיה זו פתרון ביניים בין פחם מתכלה לבין אנרגיה ירוקה מתחדשת. כל עוד מגמה זו תימשך, החברה צפויה ליהנות ממחירים יציבים או אף עולים לאורניום, לצד חוזים ארוכי טווח עם מדינות וחברות חשמל. החברה נשארה סטטית בסיום המסחר אתמול.

Norwegian Cruise Line Holdings Ltd

חברת נורוויג'ן קרוז (NCLH) פרסמה את תוצאות הרבעון השני של 2025 והציגה רווח מתואם של 0.51 דולר למניה על הכנסות של 2.52 מיליארד דולר, בהתאם לתחזיות האנליסטים אך מעט מתחת לצפי ההכנסות שעמד על 2.55 מיליארד דולר. החברה שמרה על תחזית הרווח השנתית המתואמת שלה, הצופה רווח של 2.05 דולר למניה, עלייה של 16 אחוז לעומת השנה שעברה.

המנכ"ל הארי זומר ציין כי הביקושים חזרו לרמות גבוהות בכל שלוש מותגי החברה, עם עלייה בהזמנות והתחזקות בהוצאות על סיפון הספינות. החברה דיווחה על שיפור ניכר בהזמנות לטיולים ארוכי טווח באירופה לקראת הרבעון השלישי, מה שתומך בתחזית הצמיחה להמשך השנה. הביצועים מגיעים על רקע חולשה יחסית שהחברה הפגינה ברבעון הראשון, אז דיווחה על ירידה זמנית בביקושים לעומת מתחרותיה.

בתגובה לדוח, מניית החברה זינקה ב־11 אחוז. לדברי אנליסטים, השוק תיגמל את המניה בעיקר בגלל האופטימיות סביב שיפור במיצוב החברה, ולא בהכרח בשל תוצאות יוצאות דופן. בנוסף, החברה הודיעה על תוכנית לשדרוג האי הפרטי שלה בבהאמה, Great Stirrup Cay, שיכלול פארק מים חדש בגודל של כשישה אקרים, שצפוי להיפתח בקיץ 2026.

מבחינה אסטרטגית, פתיחת האי המשודרג נועדה לצמצם את הפער מול מתחרות המחזיקות באיים פרטיים מתקדמים, אשר מהווים מנוע צמיחה חשוב בהכנסות. אם החברה תצליח להגדיל את ההוצאה הממוצעת לנוסע ולשפר את חוויית הלקוח, היא עשויה לחזור לקצב צמיחה דומה לזה של שאר הענף.

מניית NCLH עלתה ב 9% ביום המסחר האחרון.