סיכומי דוחות ישראל - 25/05

כמה שעות לפני פרסום החלטת הריבית הרביעית לשנת 2026, עם צפי להורדה של 0.25-0.5% קיבלנו מספר דוחות מעניינים מאוד.
עד כה עונת הדוחות הכספיים לרבעון הראשון מציגה תמונת מצב מרתקת של הסתגלות, צמיחה והתמודדות עם שינויים מאקרו כלכליים וביטחוניים מורכבים בשוק המקומי והעולמי. החברות המדווחות משקפות את הדינמיקה של הסקטורים הריאליים, הפיננסיים והתעשייתיים, תוך חשיפת מנועי הצמיחה העדכניים וניהול מחושב של סיכונים בסביבה רבת תנודות.

 

קבוצת גאון : זינוק בצבר ההזמנות למרות שיבושי הלחימה

קבוצת גאון סיכמה את הרבעון הראשון של שנת 2026 עם עלייה של 4% בהכנסות, אשר הסתכמו בסך של 191 מיליון שקלים לעומת 182.9 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הגולמי של החברה רשם צמיחה של 7% לרמה של 45.8 מיליון שקלים, כאשר שיעור הרווח הגולמי מההכנסות עלה לשיעור של 24.0%.
בשורה התחתונה, הרווח הנקי רשם עלייה והסתכם בסך של 12.3 מיליון שקלים.

הפעילות התפעולית של החברה הושפעה במהלך הרבעון ממבצע שאגת הארי, אשר הוביל למגבלות תנועה באזורי הביצוע ולעליית מחירי חומרי גלם, במיוחד בתחום הפלסטיק. מפעלי החברה המוגדרים כחיוניים המשיכו לפעול במתכונת מלאה. הסיפור המרכזי של החברה טמון בגידול הדרמטי בצבר ההזמנות, אשר זינק לרמה של 1.1 מיליארד שקלים, בהשוואה לצבר של 602 מיליון שקלים בסוף מרץ של השנה הקודמת! בנוסף, חברת הבת גאון אגרו קיבלה הודעת זכייה במכרז של עיריית רמת גן לביצוע עבודות תכנון ותחזוקה של מערכת פנאומטית לפינוי פסולת, פרויקט בהיקף של כ 62 מיליון שקלים. מנגד, לחברה הוגש כתב תביעה בסך של כ 53.4 מיליון שקלים בעקבות ביטול מזכר הבנות לשירותי גלוון.

החברה מגיבה כרגע בעלייה של 5.6% לאחר פרסום הדוח

 

מקור: דוחות החברה 

 

מיטב טרייד : צמיחה מואצת בגיוס לקוחות ובנכסים מנוהלים

חברת מיטב טרייד מציגה רבעון ראשון חזק במיוחד, המאופיין בצמיחה עקבית בכל המדדים הפיננסיים והתפעוליים. הכנסות החברה ברבעון הראשון זינקו ב 23% והסתכמו בסך של 80.4 מיליון שקלים, בהשוואה ל 65.4 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד. הרווח התפעולי רשם עלייה של 22% והגיע ל 31.6 מיליון שקלים, בעוד שהרווח הנקי צמח בשיעור של 23% לרמה של 21.5 מיליון שקלים.

מנועי הצמיחה של החברה מבוססים על גיוס לקוחות עצמאיים מחוץ למערכת הבנקאית, כאשר ברבעון הראשון בלבד גויסו כ 9,700 חשבונות מסחר חדשים, ובכך הגיע סך חשבונות המסחר ל 125,500. 

נכסי הלקוחות של החברה הגיעו לשווי של 42 מיליארד שקלים נכון לסוף מרץ. מהלך אסטרטגי משמעותי שהושלם בתקופה הוא רכישת מלוא הפעילות של מיטב ברוקראז' בע"מ, מהלך המאפשר לחברה ליהנות מיתרונות הגודל ולגוון את מקורות הכנסתה, כאשר הברוקראז' המוסדי מהווה כעת 27% מסך ההכנסות ופעילות הריטייל מהווה 73%. בהתאם למדיניות חלוקת הדיבידנד העומדת על 75% מהרווח הנקי, החברה צפויה לחלק סך של 15.4 מיליון שקלים.

בנוסף, החברה ממשיכה להציג האצה משמעותית בקצב גיוס הלקוחות והתרחבות הפעילות מחוץ למערכת הבנקאית.
ברבעון הראשון גויסו כ-9,700 חשבונות חדשים, כאשר סך חשבונות המסחר הגיע לכ-125.5 אלף חשבונות, המשך למגמת הצמיחה העקבית של החברה בשנים האחרונות.
במקביל, נכסי הלקוחות טיפסו לכ-42 מיליארד שקל, נתון המחזק את מעמדה של מיטב טרייד כברוקר הלא בנקאי המוביל בישראל. ל

החברה נהנית ממומנטום חזק של כניסת משקיעים חדשים לשוק ההון, מעבר גובר של לקוחות מהבנקים לברוקרים פרטיים, והתרחבות קהילות ההשקעה והמסחר בישראל. בנוסף, כ-47% מהחשבונות החדשים בשוק נפתחו מחוץ למערכת הבנקאית, מגמה שממשיכה לתמוך בצמיחה של מיטב טרייד.

החברה מגיבה כרגע בעלייה של 3.3% לאחר פרסום הדוח

מקור: דוחות החברה 

 

ריטיילורס : העמקת ההפסד התפעולי לצד התרחבות גלובלית

חברת ריטיילורס מציגה דוחות המצביעים על אתגרים תפעוליים משמעותיים ברבעון הראשון, לצד המשך יישום אסטרטגיית פריסת החנויות העולמית.
הכנסות החברה ירדו בשיעור של 5.6% והסתכמו בסך של 496.6 מיליון שקלים, לעומת 526 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הגולמי רשם ירידה של 3.1% והסתכם בסך של 251.2 מיליון שקלים, המהווה שיעור של 50.6% מהמחזור.
ההפסד התפעולי של החברה העמיק בשיעור חריף של 220.1% והסתכם בסך של 30.5 מיליון שקלים, בעוד שההפסד הנקי הגיע לסך של 26.9 מיליון שקלים.

התוצאות הושפעו באופן ישיר מסגירת חנויות זמנית בין סוף פברואר לתחילת מרץ בעקבות מגבלות מבצע שאגת הארי. המכירות בחנויות זהות רשמו ירידה של 17.7%.
למרות ההפסדים, החברה המשיכה להרחיב את מצבת החנויות שלה, אשר הגיעה ל 284 חנויות ברחבי העולם, כולל פתיחת חנות נייק חדשה בלובליאנה, סלובניה, בשטח של 506 מטר רבוע. במישור הפיננסי, החברה התקשרה בחוזה מחייב למכירת מלוא זכויותיה במרכז הקניות הפתוח לג'נדס אט ספארקס מרינה בנבדה לפי שווי נכס של 103 מיליון דולר, מהלך התואם את האסטרטגיה לצמצום האחזקות בארצות הברית.

החברה מגיבה כרגע בירידה של 4.9% לאחר פרסום הדוח

 

מקור: דוחות החברה 

 

מר תעשיות : שיפור ברווחיות וצבר פרויקטים בינלאומיים רחב

חברת מר תעשיות מסכמת את הרבעון הראשון עם עלייה בהכנסות ושיפור חד ברווחיות הנקייה.
הכנסות הקבוצה עלו לסך של 158.1 מיליון שקלים, בהשוואה ל 153.7 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הגולמי צמח ל 30.8 מיליון שקלים, המהווה שיעור רווח גולמי של 19% מההכנסות. השורה התחתונה מציגה זינוק של 65% ברווח הנקי, אשר הסתכם בסך של 10 מיליון שקלים, בעיקר הודות לשיפור בתוצאות הפעילות וקיצוץ חד בהוצאות המימון.

למרות שהמצב הביטחוני בישראל הוביל לדחיית ביצוע פרויקטים ושילוחים בהיקף של כ 8.5 מיליון שקלים, החברה מעריכה כי תסגור פער זה בהמשך השנה.
החברה נשענת על צבר הזמנות חזק הכולל הסכמי מסגרת שהגיע לרמה של 946 מיליון שקלים.
במהלך הרבעון ולאחריו דיווחה החברה על שורת התקשרויות משמעותיות, בהן פרויקט ביטחון מולדת ומודיעין במערב אפריקה בהיקף של 32 מיליון אירו, פרויקטים להקמת דאטה סנטר במרכז אמריקה בהיקף של כ 6 מיליון דולר, והזמנות חדשות ממשרד הביטחון בישראל בהיקף של כ 53 מיליון ש"ח.

החברה מגיבה כרגע בעלייה של 0.9% לאחר פרסום הדוח

 

מקור: דוחות החברה 

 

ביג מרכזי קניות : חוסן תזרים הליבה וצמיחה בשוק האירופי

חברת ביג מרכזי קניות מציגה רבעון יציב המדגיש את החוסן התזרימי של נכסיה המניבים.
ההכנסות מהשכרה ודמי ניהול רשמו עלייה של כ 7% והסתכמו בסך של 677 מיליון שקלים.
הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות זינק ל 182.2 מיליון שקלים, בהשוואה ל 75.7 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד.
מדד ה FFO מפעילות נדל"ן לפי גישת ההנהלה צמח ב 7.7% והסתכם בסך של 251.9 מיליון שקלים.

התוצאות המצוינות הושגו על אף השלכות מבצע שאגת הארי, אשר הוביל לסגירה זמנית של מרכזים מסחריים בימים הראשונים ולמתן הקלות לשוכרים בישראל שהקטינו את הכנסות השכירות בכ- 19 מיליון שקלים. שיעורי התפוסה של הקבוצה נותרו ברמות שיא, כמעט 100% בישראל וכ 99% באירופה. החברה ממשיכה להרחיב את פעילותה בפולין, שם היא מחזיקה כעת ב 11 מרכזים מניבים וב 9 מרכזים נוספים בשלבי פיתוח. במישור הפיננסי, החברה השלימה בפברואר הנפקת אגרות חוב בהיקף של מיליארד שקלים, והכריזה על חלוקת דיבידנד רבעוני בסך של כ 225 מיליון שקלים.

החברה מגיבה כרגע בעלייה של 3.9% לאחר פרסום הדוח

 

 

מקור: דוחות החברה 

 

טופ גאם תעשיות : רבעון שיא היסטורי והתרחבות ייצור לשוק האמריקאי

חברת טופ גאם תעשיות רשמה את הרבעון הטוב ביותר בתולדותיה, עם זינוק של 85% בהכנסות שהסתכמו בסך של 31.9 מיליון דולר.
הצמיחה המטאורית הובלה על ידי מגזר תוספי התזונה בצורת סוכריות גומי, אשר רשם עלייה של 162% והסתכם בסך של 25.8 מיליון דולר, המהווה שיעור שיא של 81% מסך מכירות הקבוצה.
מדד ה EBITDA המתואם זינק ב 112% לרמה של 5.3 מיליון דולר, בעוד שהרווח הנקי צמח ב 211% ל 3.3 מיליון דולר, בעיקר כתוצאה מהכנסות פיננסיות מעסקאות הגנה על השער.

שיעור הרווח הגולמי של החברה חווה שחיקה מסוימת עקב עלויות פחת של המפעל החדש בשדרות שהחל לפעול מסחרית בנובמבר 2025, עלויות מכסים ביבוא לארצות הברית ושחיקת שער הדולר.
צבר ההזמנות של החברה בתחום תוספי התזונה הגיע לשיא של כ 52 מיליון דולר. 

מיד לאחר תאריך המאזן, ב 4 במאי 2026, השלימה החברה מהלך אסטרטגי מכונן והודיעה על רכישת מתקן ייצור פרמצבטי ייחודי בארצות הברית מחברת PLD. העסקה, שבוצעה תמורת 10 מיליון דולר במזומן ובתוספת הקצאת מניות, מעניקה לחברה נוכחות פיזית בשוק היעד המרכזי ומנטרלת את השפעת המכסים.

החברה מגיבה כרגע בעלייה של 4.9% לאחר פרסום הדוח

 

מקור: דוחות החברה 

ורידיס : שיפור חזק ברווח הנקי בתמיכת שערוך נדל"ן

חברת ורידיס אינווירונמנט הציגה דוחות כספיים חזקים לרבעון הראשון, המצביעים על שיפור ניכר ברווחיות בשילוב מהלכים הוניים משמעותיים.
הכנסות החברה הסתכמו בסך של 675 מיליון שקלים, לעומת 616.6 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הגולמי של התאגיד זינק ל 104.3 מיליון שקלים, בעוד הרווח התפעולי טיפס לרמה של 126.7 מיליון שקלים, בהשוואה ל 6.7 מיליון שקלים בלבד בתקופה המקבילה.
בשורה התחתונה, החברה עברה לרווח נקי של 71.3 מיליון שקלים, לעומת הפסד נקי ברבעון המקביל אשתקד.

עיקר הגידול התפעולי והנקי נבע מעליית ערך והתאמת שווי הוגן של נדל"ן להשקעה בחדרה בסך כולל של כ 56.5 מיליון שקלים.
חטיבת איכות הסביבה, המהווה את הזרוע התפעולית המרכזית לאיסוף וטיפול בפסולת, המשיכה בצמיחה והציגה הכנסות של 270 מיליון שקלים ו EBITDA של 61 מיליון שקלים.
חטיבת הקרטון, הפועלת באמצעות אינפיניה, רשמה הכנסות של 318 מיליון שקלים, אך חוותה שחיקה מסוימת בתוצאות בשל השפעת מחירי הייצוא ועלויות פחת בעקבות סיום פרויקט ההסבה.
במהלך הרבעון השלימה החברה הנפקה פרטית בהיקף של כ-300 מיליון שקלים, מהלך שחיזק את האיתנות הפיננסית והעמיד את יחס ההון למאזן על 44%.

החברה מגיבה כרגע בעלייה של 2.2% לאחר פרסום הדוח

 

מקור: דוחות החברה 

טיאסג'י (TSG): שיאי כל הזמנים במדדי הרווחיות

חברת טיאסג'י מערכות מתקדמות, המפתחת ומספקת מערכות שליטה ובקרה וטכנולוגיות מבצעיות מבוססי בינה מלאכותית, פתחה את השנה עם תוצאות שיא היסטוריות בכל מדדי הרווחיות המרכזיים.
הכנסות החברה ברבעון הראשון צמחו ב 19% והסתכמו בסך של 120.7 מיליון שקלים, לעומת 101 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד.
הרווח הגולמי המתואם זינק ב 30% לרמה של 33.5 מיליון שקלים, בעוד הרווח התפעולי המתואם עלה ב 30% והסתכם בסך של 17.4 מיליון שקלים.
הרווח הנקי המתואם של החברה רשם זינוק מרשים של 73% והגיע לסך של 12.5 מיליון שקלים.

החברה הציגה שיפור עקבי בשולי הרווחיות, כאשר שיעור ה EBITDA המתואם טיפס ל 16% מסך ההכנסות. האסטרטגיה המרכזית של התאגיד מתמקדת בהאצת פיתוח יכולות בינה מלאכותית וביצוע רכישות סינרגטיות משמעותיות.
במסגרת זו, השלימה החברה בחודש מרץ רכישה של 100% ממניות חברת מבט לצורך שילוב חיישני לייזר מתקדמים ליצירת תמונת מצב מרחבית מדויקת בזמן אמת, ובחודש מאי השלימה רכישה מלאה של חברת פרודקשיין פלור להרחבת סל הפתרונות לרכיבי חומרה ויכולות ייצור. החברה דיווחה בנוסף על קידום הקמת מיזם משותף עם חברת RETIA הבינלאומית להעמקת הנוכחות בשוק האירופי בתחומי ההגנה האווירית וההגנה מפני רחפנים.

החברה מגיבה כרגע בירידה של 4% לאחר פרסום הדוח

 

מקור: דוחות החברה 

 

מיכפל טכנולוגיות: מומנטום חזק בשוק המקומי ואפס חשיפה למט"ח

חברת מיכפל טכנולוגיות, הנמנית על החברות המובילות בישראל במוצרי תוכנה לתחום השכר וניהול המשאב האנושי, מציגה ברבעון הנוכחי תוצאות תפעוליות ופיננסיות מרשימות המלוות במומנטום עסקי חזק.
הכנסות הקבוצה עלו ב 8.3% והסתכמו בסך של 52.8 מיליון שקלים, לעומת 48.7 מיליון שקלים ברבעון המקביל אשתקד.
הרווח הגולמי רשם צמיחה של 16% והגיע לרמה של 33.8 מיליון שקלים, המהווה שיעור רווח גולמי גבוה במיוחד של 64.1% מהמחזור.
הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות זינק ב 67% והסתכם בסך של 8.2 מיליון שקלים.

המאפיין הייחודי הבולט בדוחות מיכפל הוא החסינות המלאה של הקבוצה כלפי שינויי מט״ח.
מאחר שכלל ההכנסות והפעילות העסקית מנוהלות בשקלים בלבד מול כ 15 אלף לקוחות בשוק המקומי, לחברה קיימת אפס חשיפה לתנודות שער הדולר ולסיכוני מטבע חוץ המשפיעים על שאר החברות במשק. חטיבת פתרונות התוכנה לגיוס, נוכחות ושכר מהווה את מנוע הרווח המרכזי ומייצרת 70% מסך ההכנסות, בעוד חטיבת המערכות לניהול פיננסי מייצרת 30% מהמחזור.
מדד ה EBITDA המתואם של החברה עלה ב 14% והסתכם בסך של 20.4 מיליון שקלים, המהווה שיעור של 39% מההכנסות.

הנחיה ויזואלית לשילוב גרף: מומלץ לשלב את תרשים פילוח ההכנסות והתוצאות התפעוליות לפי שני מגזרי הפעילות המרכזיים של החברה, המופיע בעמוד 3 של המצגת.

החברה מגיבה כרגע בעלייה של 1% לאחר פרסום הדוח

מקור: דוחות החברה 

בואו נסכם את זה ככה:
סקירת הדוחות הכספיים של החברות המובילות מדגישה כי היכולת לייצר ערך מתמשך בשוק ההון אינה נשענת עוד על תנאי רקע קבועים, אלא על גמישות תפעולית עילאית והסתגלות מהירה לתנאי מאקרו משתנים. חברות המציגות צבר הזמנות שובר שיאים, התרחבות פיזית לשוקי יעד גלובליים וגיוון מושכל של מקורות ההכנסה, מצליחות לקזז את נזקי הלחימה המקומית ואת שחיקת המרווחים החשבונאית. ניהול נכון של מבנה ההון והתמקדות בליבת הפעילות המניבה מהווים את המפתח האמיתי לשמירה על איתנות פיננסית ויציבות עסקית ארוכת טווח עבור המשק כולו.