הזרים חוזרים: גל ההשקעות ההיסטורי ששוטף את הבורסה בתל אביב

שנת 2025 מסתמנת כשנת שיא בשוק המניות המקומי, שנה שתיזכר כנקודת מפנה דרמטית. עם עליות חדות של כ-50% במדדים המובילים ושבירת שיאים תדירה, הבורסה בתל אביב חווה עדנה מחודשת. הביצועים החריגים הללו לא נעלמו מעיני העולם, והובילו את המגזין הכלכלי היוקרתי "האקונומיסט" להכתיר את ישראל כ"מדינה המצטיינת בשוק ההון" לשנה זו, תוך עקיפת כלכלות חזקות אחרות. אך מעבר לכותרות המחמיאות, הנתונים חושפים תופעה עמוקה ומשמעותית הרבה יותר, הכסף הזר חוזר לישראל בהיקפים היסטוריים, והוא משנה את כללי המשחק.

המספרים מדברים - זרם חסר תקדים של כסף זר

לאחר תקופה מאתגרת של כשנתיים, שאופיינה ביציאת כספים על רקע חוסר ודאות פנימי וביטחוני, המגמה התהפכה לחלוטין. נתוני הבורסה מצביעים על כך ששווי החזקותיהם של גופים מוסדיים זרים במניות בתל אביב (ללא דואליות) העפיל לשיא כל הזמנים של כ-19.2 מיליארד דולר שווי כפול מזה שנרשם ערב המלחמה. מתחילת השנה לבדה, הזרימו גופים אלו סכום נטו של מעל 2.3 מיליארד דולר לרכישת מניות. הנהירה הזו אינה מקרי, היא משקפת שינוי עמוק בתפיסת הסיכון של המשקיעים הגלובליים כלפי השוק הישראלי, המזהים הזדמנות כלכלית שגוברת על רעשי הרקע.

הסיבות לחזרה

יציבות ביטחונית ושינוי מבני החזרה המאסיבית הזו מוזנת משילוב של רגיעה ביטחונית ושינויים מבניים בשוק. המשקיעים הזרים הגיבו בחיוב לאירועים ביטחוניים משמעותיים במחצית השנייה של 2025, ביניהם "מבצע הביפרים", חיסולי בכירי הטרור וסיום המערכות העצימות בגבולות, אשר נתפסו כאירועים המקטינים את פרמיית הסיכון של המשק. במקביל, הבורסה עברה תהליך גלובליזציה שהפך אותה לנגישה וסחירה יותר עבור שחקנים בינלאומיים גדולים כיום, כ-86% מהחברות במדד ת"א 125 נהנות ממחזור מסחר יומי של מעל מיליון דולר, עובדה שמסירה חסמי כניסה משמעותיים עבור גופי ענק שחששו בעבר מנזילות נמוכה.

הענקיות נכנסות

כשאנחנו צוללים לזהות הרוכשים ולאופי ההשקעה, התמונה מתחדדת. לא מדובר בפיזור אקראי של כספים, אלא בכניסה ממוקדת של "הכסף הגדול" העולמי. כשני שלישים מההשקעות הזרות מתבצעות באמצעות מכשירים פאסיביים (קרנות סל), כאשר ענקיות כמו Vanguard ו-BlackRock מובילות את המהלך ומחזיקות יחד בכ-46% מסך החזקות הזרים. מנגד, גופים בעלי אג'נדה פוליטית, כמו קרן העושר הנורבגית, בחרו לצמצם חשיפה, אך את מקומם תפסו במהירות משקיעים פרגמטיים שמחפשים תשואה.

המרוויחים הגדולים

הזרם האדיר הזה מתרכז בעיקר בסקטורים ספציפיים, מה שמייצר ביצועי יתר משמעותיים באזורים אלו. הסקטור הפיננסי הוא המרוויח הגדול, כאשר כ-70% מהחזקות הזרים מרוכזות בבנקים ובחברות הביטוח. ההתמקדות הזו הזניקה את מדד הבנקים ב-71% ואת מדד הביטוח ב-165% מתחילת השנה, עם עליות חדות במניות כמו הפניקס, הראל ודיסקונט. גם סקטור הנדל"ן, ובעיקר חברות כמו עזריאלי ומליסרון, נהנה מהעדנה הזו. מנגד, סקטור האנרגיה נותר בינתיים מחוץ לרדאר של הזרים, מה שעשוי לסמן אותו כהזדמנות הבאה בתור ברגע שהסנטימנט יתרחב גם אליו.

מבט קדימה

 אפקט יום השישי והבעת אמון ארוכת טווח במבט קדימה, המומנטום צפוי לקבל רוח גבית נוספת בינואר הקרוב, עם המעבר המתוכנן של הבורסה למסחר בימים שני עד שישי. המהלך הזה צפוי ליישר קו עם השווקים הגלובליים, לאפשר למשקיעים זרים לפעול בזמן אמת ולהגדיל עוד יותר את מחזורי המסחר. השילוב של כסף חכם שנכנס, ירידה בסיכון הביטחוני והתאמת מבנה המסחר לסטנדרט עולמי, מאותת לנו שהגל הנוכחי הוא לא רק תיקון זמני, אלא הבעת אמון ארוכת טווח בחוסן של הכלכלה הישראלית.