Economic Value Added

המושג EVA, או ערך כלכלי מוסף, הוא מדד שבודק האם החברה מייצרת ערך אמיתי לבעלי המניות שלה, מעבר לעלות ההון שהיא מגייסת כדי לפעול. כלומר, הוא בודק אם הרווח התפעולי נטו לאחר מס (NOPAT) עולה על המחיר שהחברה משלמת על כל שקל שהושקע בה, כולל חוב וגם הון עצמי. השיטה מתמקדת בלב של השאלה: האם משתלם להחזיק את הכסף דווקא בעסק הזה, או שאפשר היה לקבל תשואה דומה בהשקעה אחרת באותה רמת סיכון.

במילים פשוטות, אם EVA הוא חיובי, החברה עושה תשואה עודפת על פני עלות ההון שלה. אם הוא שלילי, החברה אמנם אולי מציגה רווחים חשבונאיים, אבל בפועל היא לא מפצה על הסיכון שלקחו עליה המשקיעים. מה שיפה ב־EVA, הוא שהוא מתקן את נקודת המבט החשבונאית, ומכריח אותנו לחשוב כמו בעלי הון: לא רק כמה החברה הרוויחה, אלא האם היא הרוויחה מספיק ביחס למה שהיא השתמשה בו.

כמשקיע, EVA נותן זווית עמוקה ואיכותית לבחינת יעילות ניהול ההון של החברה. הוא עוזר לזהות מנהלים שיודעים להקצות משאבים נכון, וגם להבחין אם הצמיחה של החברה באמת יוצרת ערך, או רק מנופחת מספרית. EVA הוא כלי מצוין להשלמה לבחינה של ROIC או NOPAT, במיוחד כשבודקים אם חברה מתאימה להשקעה ארוכת טווח.