אג"ח להמרה

המושג אג"ח להמרה הוא נייר ערך היברידי המשלב מאפיינים של איגרת חוב רגילה (חוב) ושל מנייה (הון). בשטח, המחזיק באג"ח מקבל תשלום ריבית תקופתי (קופון) והחזר קרן בסוף התקופה בדיוק כמו באג"ח רגילה, אך מוקנית לו הזכות (האופציה) להמיר את איגרת החוב למניות של החברה המנפיקה לפי יחס המרה שנקבע מראש. עבור חברות, המודל הזה מאפשר לגייס הון בעלות ריבית נמוכה יותר מאשר באג"ח רגילה בזכות רכיב האופציה הגלום בה, ועבור המשקיעים, הוא מציע שילוב של הגנה כלפי מטה (הכנסה קבועה והחזר חוב) לצד פוטנציאל רווח מוגדל כלפי מעלה אם מניית החברה תזנק.
לדוגמה, חברת טכנולוגיה מנפיקה אג"ח להמרה לפירוק חוב של 1,000 ש"ח הניתן להמרה ב-10 מניות (לפי מחיר המרה של 100 ש"ח למניה) אם מניית החברה תעלה ל-150 ש"ח, המשקיע יממש את האופציה, ימיר את האג"ח למניות וירוויח מנייר הערך 1,500 ש"ח, אך אם מחיר המניה יתרסק ל-50 ש"ח, המשקיע יבחר שלא להמיר וימשיך לקבל את תשלומי הריבית והקרן המקוריים בלבד.