צים עולה, אל על נוחתת, מה מלמד אותנו הפער המפתיע בין שתי המניות?

במהלך החודשים האחרונים, שתי חברות ישראליות אל על וצים, נהנו מהשינויים שהביאה המלחמה. אל על המשיכה לטוס כשחברות זרות עצרו פעילות, מה שהביא לעלייה בביקוש ולהתחזקות המניה. צים, שפועלת בתחום ההובלה הימית, הרוויחה מהמגבלות על הובלה אווירית ומהמעבר של יותר סחורות למסלול ימי. כל אחת בדרכה, שתיהן הסתדרו עם המצב החדש.

תשואות ששתי החברות השיגו בשנה האחרונה:

אבל ביום שישי האחרון משהו קצת השתנה. מניית אל על ירדה, בזמן שמניית צים דווקא עלתה בצורה יפה. מדובר בשתי חברות שפעלו בתקופה דומה, ופתאום, כיוונים הפוכים.

עד לא מזמן, השמיים של ישראל היו עמוסים. כל יום עברו מעל המדינה מאות טיסות, חלק נחתו כאן, אבל הרבה פשוט חלפו בדרך בין אירופה למזרח. לפי נתונים של Eurocontrol, הגוף שמרכז את תנועת המטוסים באירופה ומנטר מה קורה באוויר בכל רגע, עברו מעל ישראל בערך 1300 טיסות ביום. אבל מאז שהתחיל המתח מול איראן, המספר הזה ירד משמעותית.פתאום, פחות מטוסים באוויר, פחות קווים, ופחות תנועה וזה מורגש. לא רק בתור לנמל התעופה, אלא גם בחברות כמו אל על, שבבת אחת עברו ממצב של עומס, למצב של השבתה כמעט מוחלטת.

אצל אל על, הסיבה ברורה, סגירה כמעט מלאה של המרחב האווירי בעקבות המתח הביטחוני עם איראן. גם אם החברה מוכנה לפעול, פשוט אין כמעט טיסות. זה מצמצם את ההכנסות ומכניס את הפעילות למצב של המתנה.

ככה נראה המצב של הטיסות באזור שלנו:

קרדיט: Flightradar24

אצל צים, התמונה שונה לגמרי. ארצות הברית הודיעה על הפחתה של המכסים על מוצרים שמיובאים מסין. זה לא מהלך דרמטי, אבל הוא כן צפוי לעודד את המסחר בין המדינות, וכשיש יותר מסחר, יש יותר צורך בהובלה ימית.

התמונה בהמשך מציגה איך אסיה הפכה לאזור המרכזי בעולם במסחר ימי. מאז שנת 2000, חלקה של אסיה בסחר דרך הים עלה מ35% לכמעט 45%, בעיקר בזכות סין. זה אומר שכמעט כל מכולה שנעה בין מדינות, מתחילה או נגמרת באסיה. הנתון הזה מסביר למה צים, שמפעילה קווים חזקים בין סין לארה”ב, מושפעת כל כך מכל שינוי קטן במסחר העולמי. בנוסף לזה רוב הסחורות בעולם נעות בכלל דרך הים, מעל 80% מהמסחר הבינלאומי לפי הדוח של ארגון הספנות הבינלאומי (IMO) לשנת 2023. 

השקעה חכמה דורשת להסתכל לא רק על ביצועי החברה, אלא גם על הסביבה שבה היא פועלת.
מה שלומדים מזה שלפעמים לא הדוחות או הרווחים של החברה הם מה שקובע את כיוון המניה, אלא הסביבה שבה היא פועלת. גם חברה שמנוהלת היטב יכולה להיפגע אם התנאים משתנים, כמו סגירת שמיים או ירידה בביקוש עולמי. בשוק ההון חשוב להסתכל לא רק פנימה, על מה שהחברה עשתה, אלא גם החוצה: מה קורה במדינה, בכלכלה הגלובלית, ובתחום שבו היא פועלת.
הבנה של ההקשר הזה היא מה שמבדיל בין מי שרואה רק את העבר, לבין מי שמזהה את הצעד הבא. לפעמים זה עוזר למצוא הזדמנות שלא כולם שמו לב אליה ולפעמים, זה בדיוק מה ששומר אותנו מלעשות טעויות.