פתיחת המסחר בוול סטריט 10.08.26 | מה חשוב לדעת?

• החוזים העתידיים: על S&P 500 ועל נאסד״ק מצביעים על עליות קלות בלבד, בעוד החוזים על דאו ג׳ונס נסחרים קרוב לרמת הפתיחה.

• מדד S&P 500: ננעל ביום שישי בשיא של 7,757.64 נקודות, לאחר ראלי חד שנתמך בדוחות חזקים, בירידת החשש מהעלאת ריבית ובהתפתחויות סביב איראן ומצר הורמוז.

• מחיר הנפט: מסוג ברנט נסחר סביב 85 דולר לחבית, לאחר שעלה בכ2% בתחילת היום. המשקיעים ממתינים להתקדמות ממשית במגעים להסדרת נתיבי השיט במצר הורמוז.

• מדד המחירים לצרכן לחודש יולי: יפורסם ביום רביעי בשעה 15:30 לפי שעון ישראל, מדד המחירים ליצרן יפורסם ביום חמישי באותה השעה.

• בין החברות הבולטות שצפויות לפרסם תוצאות במהלך השבוע נמצאות CSCO, AMAT וCRWV.

הנתונים נכונים לשעת הכנת הסקירה ועשויים להשתנות עד לפתיחת המסחר.
וול סטריט מגיעה לפתיחת השבוע במצב מעט יוצא דופן.
מצד אחד, המדדים נמצאים בשיא, עונת הדוחות חזקה וההשקעות בבינה מלאכותית ממשיכות לתמוך בחברות הטכנולוגיה.
מצד שני, העליות האחרונות היו מהירות כל כך, עד שכעת לא מספיק שהחדשות יהיו טובות.
הן צריכות להיות טובות מספיק כדי להצדיק את המחירים שכבר נקבעו בשוק.

מדד S&P 500 ננעל ביום שישי ברמת שיא של 7,757.64 נקודות.
הראלי קיבל תמיכה מהחולשה בנתוני התעסוקה, שהפחיתה מעט את החשש מהעלאת ריבית נוספת, ומעונת דוחות שבה שיעור גבוה במיוחד של חברות עקף את תחזיות הרווח.
לקראת פתיחת המסחר ביום, החוזים מצביעים על תנועה חיובית מתונה בלבד, בזמן שהמשקיעים ממתינים לנתוני האינפלציה שיתפרסמו בהמשך השבוע.

השוק מגיע לפתיחה אחרי מהלך מהיר מאוד

מדד S&P 500 זינק ב5.8% בתוך ארבעה ימי מסחר בתחילת אוגוסט, לאחר תקופה שבה נע בטווח מצומצם יחסית, העלייה החדה משכה חזרה משקיעים שהמתינו בצד וחששו לפספס את המשך הראלי.
התופעה הזאת מוכרת בשם FOMO, הפחד להישאר מחוץ לעליות.
היא בולטת במיוחד בשוק האופציות, שם נרשמה עלייה בביקוש לאופציות רכש קצרות טווח.
אופציות כאלה מאפשרות למשקיעים להיחשף במהירות לעלייה במדדים ובמניות, אך הן גם עלולות להגדיל את התנודתיות אם השוק משנה כיוון.

גם רוחב השוק השתפר, מדד שבוחן את שיעור המניות שנמצאות במגמה חיובית עלה מעל 70%.
זהו סימן לכך שהעליות אינן נשענות רק על מספר קטן של חברות טכנולוגיה גדולות. עם זאת, רמה גבוהה כזאת יכולה גם להעיד שחלקים רחבים בשוק עלו מהר מדי בטווח הקצר. 

 ראלי רחב אבל רגיש יותר

העליות בוול סטריט התרחבו מעבר למספר מצומצם של ענקיות טכנולוגיה.
במקביל, הפעילות הגבוהה באופציות מראה שחלק מהמשקיעים ממהרים להצטרף לראלי מחשש להישאר בחוץ.

קרדיט: Reuters

עונת הדוחות מעניקה לעליות בסיס כלכלי

העליות האחרונות לא נשענות רק על התלהבות.
מתוך 436 חברות S&P 500 שכבר פרסמו תוצאות, 85.1% עקפו את תחזיות הרווח של האנליסטים.
זהו שיעור גבוה שמראה שחברות רבות מצליחות לשמור על רווחיות למרות הריבית הגבוהה, הסיכונים הגיאופוליטיים וההשקעות הגדולות בתשתיות.

הטכנולוגיה ממשיכה לעמוד במרכז הסיפור. 
הצמיחה בפעילות הענן של GOOGL, AMZN וMSFT, לצד התרחבות צברי ההזמנות, חיזקה את ההערכה שההשקעות בבינה מלאכותית מתחילות להפוך לביקוש עסקי ולהכנסות ממשיות

ג׳יי פי מורגן העלה בעקבות זאת את יעד S&P 500 לסוף 2026 מ7,800 ל8,000 נקודות.
הבנק העלה גם את תחזית הרווח למניה של חברות המדד מ350 דולר ל365 דולר בשנת 2026, ומ390 דולר ל420 דולר בשנת 2027.

הכותרת נשמעת חיובית, אבל המרחק מהיעד מספר סיפור מורכב יותר.
רמה של 8,000 נקודות משקפת פוטנציאל עלייה של כ3.1% בלבד ביחס לסגירה האחרונה.
במילים פשוטות, ג׳יי פי מורגן עדיין רואה מקום לעליות, אבל לא טוען ששוק המניות זול.

הבנק השאיר את מכפיל הרווח העתידי שעליו מבוסס היעד ברמה של 20.
המשמעות היא שהמשך העליות אמור להגיע בעיקר מצמיחה ברווחי החברות, ולא מכך שהמשקיעים יסכימו לשלם מחיר גבוה עוד יותר עבור כל דולר של רווח.

ההתלהבות יכולה להפוך גם לנקודת חולשה

בדרך כלל, בזמן שמדדי המניות עולים, התנודתיות יורדת והמשקיעים קונים פחות הגנות.
במהלך האחרון נרשמה התנהגות מעט שונה.
העליות בשוק לוו בפעילות גבוהה באופציות ובתנודתיות שלא ירדה באותו הקצב.

הסיבה האפשרית היא שמשקיעים משתמשים באופציות כדי להצטרף במהירות לראלי.
כל עוד השוק ממשיך לעלות, הפעילות הזאת יכולה להוסיף ביקוש ולתמוך במדדים.
אם מגיע נתון מאכזב, אותה צפיפות יכולה לעבוד בכיוון ההפוך ולהוביל למימוש מהיר.
זה לא אומר שהשוק חייב לרדת. עונת הדוחות, ההשקעות בבינה מלאכותית והצמיחה ברווחים מספקות בסיס אמיתי לעליות.
ההתלהבות פשוט מצמצמת את מרווח הטעות. ככל שיותר משקיעים כבר ממוקמים לאותו כיוון, גם אכזבה קטנה עלולה לקבל תגובה גדולה יותר.

מבחן האינפלציה מגיע ביום רביעי

מדד המחירים לצרכן בארצות הברית לחודש יולי יפורסם ביום רביעי, 12 באוגוסט, בשעה 15:30 לפי שעון ישראל.
התחזיות בשוק מצביעות על אינפלציה שנתית של כ3.4%, לעומת 3.6% בחודש הקודם.
ביום חמישי, 13 באוגוסט, בשעה 15:30 לפי שעון ישראל, יפורסם מדד המחירים ליצרן.

המדד בוחן את השינוי במחירים שמקבלות חברות עבור המוצרים והשירותים שהן מוכרות. 
התייקרות אצל היצרנים עלולה להגיע בהמשך אל הצרכן, ולכן הנתון מספק הצצה ללחצי המחירים שנמצאים בתחילת שרשרת האספקה.
פרסום מתון בשני המדדים עשוי לחזק את ההערכה שהפדרל ריזרב יוכל להמשיך להמתין ולא להעלות את הריבית.
הפתעה כלפי מעלה עלולה להחזיר לשוק את החשש שהאינפלציה עדיין אינה בשליטה ושהריבית תישאר גבוהה למשך זמן ארוך יותר.

מניות הטכנולוגיה יהיו רגישות במיוחד

חברות צמיחה וטכנולוגיה רגישות מאוד לשינויים בציפיות הריבית.
חלק גדול מהשווי שלהן מבוסס על רווחים שהן צפויות לייצר בעוד מספר שנים.
ריבית גבוהה מקטינה את הערך הנוכחי של אותם רווחים עתידיים, ולכן הפתעה אינפלציונית עלולה להשפיע על הנאסד״ק בצורה חדה יותר מאשר על מדדים אחרים.
גם במקרה של נתון מתון, המשקיעים יצטרכו לבחון את הרכב האינפלציה ולא רק את הכותרת.
ירידה שמגיעה בעיקר ממחירי האנרגיה יכולה להקל על השוק בטווח הקצר, אך הפד ירצה לראות התמתנות רחבה יותר גם בדיור, בשירותים ובתחומים שבהם המחירים נוטים להיות עקשניים יותר.

הנפט נשאר חלק מרכזי מהסיפור

מחיר חבית נפט מסוג ברנט נסחר סביב 85 דולר, לאחר עלייה של כ2% בתחילת היום.
ברקע נמצאים המגעים בין איראן לעומאן על הסדרת נתיבי שיט חדשים במצר הורמוז.

איראן אותתה שהיא מתקרבת להסכם עם עומאן, אך הציבה תנאים נוספים לארצות הברית לפני פתיחה רחבה של המצר.
המשמעות היא שהסיכון לאספקת האנרגיה ירד בהשוואה לשיא המתיחות, אבל עדיין לא נעלם.

הקשר לוול סטריט ישיר, ירידה במחירי הנפט מפחיתה את הוצאות האנרגיה של משקי הבית והחברות ומקלה על האינפלציה.
התייקרות מחודשת עלולה לפעול בכיוון ההפוך, להכביד על הצריכה ולהקשות על הפד לשקול הקלה במדיניות הריבית.

חברות תעופה, תחבורה, תעשייה וצריכה רגישות במיוחד לתרחיש כזה, משום שעלייה בעלויות האנרגיה עלולה ללחוץ על שולי הרווח שלהן.
מנגד, חברות נפט ואנרגיה עשויות ליהנות מעלייה מחודשת במחירי החביות.

הראלי יכול להימשך אבל מרווח הטעות הצטמצם

לוול סטריט יש בסיס חיובי להמשך העליות.
רווחי החברות חזקים, פעילות הענן צומחת, ההשקעות בבינה מלאכותית ממשיכות והחולשה בנתוני התעסוקה הפחיתה מעט את החשש מהעלאת ריבית נוספת.

עם זאת, אחרי מהלך חד ועלייה לרמות שיא, השוק דורש יותר מהנתונים. תוצאה שרק עומדת בתחזיות לא תמיד תספיק כדי ליצור עלייה משמעותית נוספת.
המשקיעים יצטרכו לראות שהאינפלציה מתמתנת, שהנפט נשאר בשליטה ושרווחי החברות ממשיכים להצדיק את המכפילים הגבוהים.

זה לא שוק שמנותק לחלוטין מהמציאות, אבל גם קשה לטעון שהוא זול.
יעד 8,000 הנקודות של ג׳יי פי מורגן מסכם היטב את המצב.
יש עדיין מקום לעלייה, אך הוא מוגבל, והדרך לשם תלויה יותר בצמיחת הרווחים ופחות בהתלהבות נוספת מצד המשקיעים.