אפקט SpaceX של ה-AI, הנפקת הטריליון של אנתרופיק והמניות שיזנקו איתה

בשוק ההון מכנים זאת "אפקט SpaceX", אותו תרחיש נדיר שבו הנפקת ענק של חברה פורצת דרך לא רק שוברת שיאים עצמאיים, אלא משמשת כקטר עוצמתי המושך אחריו סקטור שלם ומציף ערך אדיר לחברות המקיפות אותו.
בדומה למגמה שהצגתי לכם בעבר עם חברת Anduril, אנו עומדים כעת בפתחו של אירוע דרמטי אף יותר.

הגשת התשקיף של ענקית הבינה המלאכותית Anthropic לקראת הנפקה בשווי חסר תקדים של כמעט טריליון דולר, מעוררת גלי הדף בקרב המשקיעים ומציבה במרכז הבמה שאלה גורלית, האם אנתרופיק היא הבאה בתור לייצר את אותו אפקט פנומנלי, והאם המהלך הזה עומד להזניק איתו קדימה את תעשיית הטכנולוגיה כולה?

מי את אנתרופיק?

כדי להבין את גודל האירוע, צריך להבין מי עומדת במרכזו.
למי שלא מכיר, חברת אנתרופיק נוסדה רק בשנת 2021 על ידי קבוצת חוקרי AI בכירים שעזבו את OpenAI, ובראשם האחים דאריו ודניאלה אמודי.
תוך זמן קצר, הפכה החברה לחלוצה במירוץ החימוש של הבינה המלאכותית, בעיקר בזכות מוצר הדגל שלה  משפחת מודלי Claude, המהווה את המתחרה הישיר והעיקרי ל-ChatGPT של OpenAI ולמערכות של גוגל.

מה שמבדל את אנתרופיק בנוף הטכנולוגי הוא גישת הבינה מלאכותית החוקתית שהיא פיתחה, שיטה ייחודית המכשירה את המודלים לפעול תחת חוקה מוגדרת מראש, במטרה להבטיח שהם יהיו בטוחים, אמינים ושקופים יותר.
השילוב בין רמת בטיחות חסרת פשרות לבין יכולות פנומנליות בפיתוח תוכנה, מחקר וניתוח מידע מורכב, הוא שגרם לענקיות כמו אמזון וגוגל להזרים אליה מיליארדי דולרים, ולהפוך אותה לחביבת המגזר העסקי והארגוני.

קרדיט: אנתרופיק

שווי דמיוני וצמיחה פנומנלית

כשצוללים למספרים שמאחורי ההנפקה של אנתרופיק, מבינים מיד מדוע השווקים הפיננסיים מתרגשים. החברה צועדת בבטחה לעבר הבורסה בניו יורק עם תג מחיר בלתי נתפס של כמעט טריליון דולר, ליתר דיוק כ-965 מיליארד דולר, שננעל בעקבות סבב גיוס ענק של 65 מיליארד דולר.

אך לא מדובר רק בהבטחות על הנייר, אלא בביצועים פיננסיים מדהימים בשטח.
לאחר שרשמה הכנסות של 4.8 מיליארד דולר ברבעון הראשון של השנה, החברה צפויה להציג ברבעון השני זינוק מסחרר של יותר מ-100%, אל עבר הכנסות של 10.9 מיליארד דולר.
הדובדבן שבקצפת הוא המעבר המהיר של החברה לרווחיות, כאשר כבר ברבעון השני היא צפויה להציג רווח תפעולי של כ-559 מיליון דולר.
בוול סטריט מציינים כי שילוב כזה, של צמיחה אגרסיבית בקנה מידה גלובלי לצד רווחיות בשלב כה מוקדם הוא אירוע נדיר בצורה יוצאת דופן בנוף הטכנולוגי, מה שמסביר מדוע כולם רוצים חלק מההנפקה הזו.

רשמתי לכם שבוע שעבר בפירוט על כלל ההנפקה

החברות הציבוריות שיגרפו מיליארדים מהצד

מאחר שאנתרופיק פעלה עד כה כחברה פרטית הרחק מהישג ידם של משקיעי המיינסטרים, ענקיות טכנולוגיה וחברות ציבוריות מובילות מיהרו לזהות את הפוטנציאל בשלבים מוקדמים, והשקיעו בה מיליארדי דולרים כשהשווי שלה היה נמוך בהרבה.
כעת, כשהחברה פוסעת אל עבר הבורסה עם תג מחיר דמיוני של כמעט טריליון דולר, ערך הנכסים וההחזקות של אותן משקיעות עומד לזנק בצורה דרמטית במאזנים שלהן.
הזינוק הזה צפוי לייצר הצפת ערך פנומנלית, שתשמש כדלק סילוני ויכולה לדחוף את המניות של אותן חברות חזק כלפי מעלה.
עבורינו המשקיעים, מדובר בהזדמנות פז לחשיפה עקיפה להנפקת הענק דרך חמשת חברות ציבוריות מוכרות, שעומדות לחגוג בגדול ביום שאנתרופיק תתחיל להיסחר.

אמזון (AMZN)

הקשר בין אמזון לאנתרופיק רחוק מלהיות עוד השקעה פיננסית שגרתית, מדובר בארכיטקטורה של רווח כפול המציבה את ענקית הענן והקמעונאות בעמדת זינוק פנומנלית.
מצד אחד, כשאנתרופיק מגיעה לוול סטריט בשווי דמיוני של כמעט טריליון דולר, האחזקות של אמזון, שהחלו בהשקעה של 8 מיליארד דולר וצמחו בשנת 2026 להתחייבות של עד 25 מיליארד דולר עומדות לרשום הצפת ערך פראית שתנפח את שורת הרווח של החברה.

מצד שני, ובאופן עמוק עוד יותר, אמזון ביצעה מהלך אסטרטגי מבריק שהופך אותה לצינור החמצן של אנתרופיק, הבחירה ב-AWS (הענן של אמזון) כספקית הענן המרכזית, ואימון מודלי Claude על גבי שבבי ה-Trainium הייחודיים של אמזון, מבטיחים שמיליארדי דולרים מתקציבי הענק של אנתרופיק יזרמו ישירות ובחזרה לחטיבת הענן של אמזון.

כשמוסיפים למשוואה את פלטפורמת Amazon Bedrock, המאפשרת לאמזון לגזור קופון ישיר מכל לקוח ארגוני שמשתמש במודלים של Claude, מקבלים מכונת רווחים משומנת, אמזון מרוויחה אנושות פעם אחת כבעלת מניות בעסקת המאה, ופעם שנייה כספקית התשתיות הבלעדית שעליה נבנה העתיד של ה-AI.

קרדיט: אנתרופיק

גוגל (GOOG)

עבור גוגל, מערכת היחסים עם אנתרופיק מייצגת מהלך גידור אסטרטגי מושלם, המבטיח לה ניצחון במירוץ ה-AI לא משנה מי יחצה ראשון את קו הסיום.
גוגל, שהייתה מהחברות הראשונות לזהות את הפוטנציאל והשקיעה באנתרופיק מיליארדי דולרים עוד לפני כניסתה של אמזון לתמונה, מחזיקה לפי מסמכים משפטיים בכ-14% ממניות החברה.
כאשר אנתרופיק תנחית בוול סטריט תג מחיר דמיוני של כמעט טריליון דולר, הנתח הפיננסי הזה עומד להניב לגוגל רווח הון מטורף שינפח בצורה דרמטית את שורת הנכסים שלה.

מעבר להצפת הערך המיידית, אנתרופיק קשורה לגוגל בליבת הטכנולוגי ומשתמשת בתשתיות הענן ובשבבי ה-AI של Google Cloud לצורך אימון והרצת מודלי Claude, מה שמבטיח זרם הכנסות קבוע ויציב לחטיבת הענן של גוגל.
האלמנט המרתק ביותר כאן הוא תעודת הביטוח שגוגל יצרה לעצמה, למרות שהיא מפתחת את מודלי Gemini ומתחרה באנתרופיק ראש בראש על הובלת השוק, ההשקעה הזו מאפשרת לה ליהנות מכל העולמות.
גם אם הלקוחות הארגוניים יעדיפו את Claude על פני Gemini, גוגל תמשיך לגזור קופון שמן, פעם אחת כספקית התשתית, ופעם שנייה כבעלת המניות הגדולה שתחגוג את הנפקת המאה.

מיקרוסופט (MSFT)

עבור מיקרוסופט, המהלך מול אנתרופיק הוא לא פחות מרעידת אדמה אסטרטגית שמשנה את מפת הכוחות העולמית.
לאחר שנים שבהן הייתה מזוהה באופן כמעט בלעדי עם OpenAI, ענקית הטכנולוגיה ביצעה בשלהי 2025 תפנית חדה והובילה אסטרטגיית גיוון נועזת, שכללה השקעה של 5 מיליארד דולר באנתרופיק.
ההנפקה המתקרבת לפי שווי של כמעט טריליון דולר עומדת להניב למיקרוסופט רווח הון מהיר ופנומנלי על ההשקעה הזו, אך הבוננזה האמיתית מסתתרת בהסכם התשתיות המפלצתי שנלווה אליה.

אנתרופיק התחייבה לרכוש שירותי ענן מפלטפורמת הענן של החברה, ה- Azure בהיקף בלתי נתפס של כ-30 מיליארד דולר. מהלך זה מבטיח למיקרוסופט זרם הכנסות אדיר ומובטח לחטיבת הענן שלה לשנים קדימה.
יתרה מכך, על ידי שילוב מודלי Claude בתוך Azure AI Foundry ומערכות ה-Copilot שלה, מיקרוסופט לא רק מקטינה בחוכמה את התלות שלה ב-OpenAI, אלא ממצבת את עצמה כסופרמרקט ה-AI האולטימטיבי עבור בסיס הלקוחות הארגוני העצום שלה ומרוויחה מכל העולמות.

קרדיט: מיקרוסופט

זום (ZM)

הסיפור של זום מול אנתרופיק הוא אולי הדוגמה המובהקת והמפתיעה ביותר לקלף סמוי שיכול לשנות לחלוטין את התמחור של חברה ציבורית.
בשנת 2023, דרך זרוע ההשקעות שלה, ביצעה זום מהלך שקט והשקיעה כ-50 מיליון דולר בלבד באנתרופיק, לפי שווי צנוע של כ-4 עד 5 מיליארד דולר.
כעת, כשאנתרופיק פוסעת לוול סטריט עם תג מחיר דמיוני שנושק לטריליון דולר, מדובר במכפיל ערך פנומנלי שהפך את ההשקעה הקטנה הזו לנכס פיננסי עצום ביחס לממדיה של זום.
המשמעות עבור המשקיעים היא דרמטית, מעבר לעסקי הליבה המוכרים של שיחות הווידאו, זום יושבת על אוצר AI מטורף ששוויו הנוכחי מהווה כ-13% מסך שווי הפעילות הכולל של החברה כולה. 

הצפת הערך הרשמית הזו עם השלמת ההנפקה עשויה להעניק למניית זום זריקת מרץ אדירה שלא קשורה בכלל לדוחות הרגילים שלה, ולהוכיח שלפעמים ההימורים הקטנים והמוקדמים ביותר הם אלו שמניבים את הדיבידנדים הגדולים ביותר.

סיילספורס (CRM)

ענקית ה-CRM סיילספורס פיצחה גם היא את הנוסחה לרווח כפול מהנפקת המאה של אנתרופיק, כשהיא מחברת בין מציאה פיננסית לשדרוג טכנולוגי דרמטי.
דרך זרוע ההשקעות שלה, החברה השתתפה במספר סבבי גיוס מוקדמים של אנתרופיק, וההחזקות הללו צפויות לרשום זינוק פנומנלי שיציף ערך אדיר בדוחותיה הכספיים, כאשר לפי הדיווחים שווי הנתח שלה כבר טיפס לכ-5 מיליארד דולר.
אך הערך האמיתי עבור המשקיעים טמון באינטגרציה המוצרית, סיילספורס משלבת את מודלי Claude המתוחכמים ישירות בתוך פלטפורמות ה-AI המובילות שלה, ובראשן Einstein AI ומנוע סוכני ה-AI האוטונומיים המהפכני שלה, Agentforce.

מהלך אסטרטגי זה מאפשר לסיילספורס להציע למיליוני לקוחותיה העסקיים יכולות קצה מטורפות בניהול מכירות, שירות ושיווק, מבלי לשרוף מיליארדי דולרים וזמן יקר על פיתוח מודלי תשתית מאפס.
בכך, היא נהנית מכל העולמות, גם מרווח הון מטורף כבעלת מניות ביום ההנפקה, וגם ממעמד מבוצר כחברה המובילה את מהפכת ה-AI הארגוני בשווקים.

כך רוכבים על הנפקת הענק

הנפקת אנתרופיק מסתמנת לא רק כאירוע מהגדולים של השנה, אלא כאחת ההנפקות הפיננסיות המרתקות והגדולות ביותר בהיסטוריה של וול סטריט.
הלקח המרכזי עבור המשקיעים מהאירוע חסר התקדים הזה הוא שלא חייבים להצטופף בתור ביום המסחר הראשון של המניה כדי ליהנות מההצלחה המטאורית שלה.

פוסט שלי באינסטגרם שממחיש את כלל האחזקות באנתרופיק

בזכות רשת ההשקעות והשותפויות המוקדמות, השוק מציע כעת מסלול עוקף וחכם, חשיפה עקיפה לענקית ה-AI דרך החברות הציבוריות שערך הנכסים שלהן עומד לזנק בצורה חדה.
בין אם מדובר בשחקניות כמו זום וסיילספורס, שעבורן מדובר בהצפת ערך דרמטית ומיידית ביחס לממדיהן, ובין אם בענקיות תשתיות כמו אמזון, גוגל ומיקרוסופט שירוויחו פעמיים.
דבר אחד בטוח, גלי ההדף של ההנפקה הזו עומדים לקחת סקטור שלם קדימה, וההזדמנויות הגדולות ביותר לפעמים מסתתרות דווקא במניות שכבר מחכות לכם מעבר לפינה.