דרמה במשק האנרגיה, עסקת ענק בשווי 6.7 מיליארד דולר

עוד עסקת ענק בתחום האנרגיה בישראל , לאחר שאתמול ג׳נריישן קפיטל הודיעה על עסקת הרכישה של שיכון ובינוי אנרגיה, היום שוק האנרגיה הישראלי רושם את אחת העסקאות הגדולות והמשמעותיות בתולדותיו.
השותפויות במאגר הגז לווייתן, ניו-מד אנרג'י (75%) ורציו (25%), חתמו על הסכם חסר תקדים לאספקת גז טבעי לחברת דליה אנרגיה, בהיקף עצום של 6.7 מיליארד דולר.
ההסכם המסתמן, שצפוי להשפיע עמוקות על מפת התחרות ועל כיסו של כל צרכן חשמל בישראל, לא רק מבטיח את עתיד האנרגיה של תחנת הכוח הפרטית הגדולה במדינה, אלא גם מקבע מחדש את מעמדו של מאגר לווייתן כעורק הפעימה המרכזי של הכלכלה המקומית לשנים הבאות.

מאגר ליוויתן.
קרדיט: אלבטרוס

מי את דליה?

חברת דליה חברות אנרגיה בע"מ היא אחת מחברות האנרגיה הפרטיות הגדולות, המשפיעות והדומיננטיות ביותר במשק הישראלי.
כיום, החברה מהווה את אחד מיצרני החשמל הפרטיים המובילים במדינה, עם הספק מותקן עצום של כ-2,500-2,600 מגה-וואט, ומספקת חשמל בעיקר למגזר העסקי והתעשייתי במחירים תחרותיים.

פעילותה של החברה והתוכניות השאפתניות שלה לעתיד מתפרסות על פני כמה עוגנים מרכזיים, החל מהפעלת שתיים מתחנות הכוח המובילות בישראל המבוססות על טכנולוגיית מחזור משולב של גז טבעי, תחנת דליה באתר צפית (כ-900 מגה-וואט) ותחנת אשכול באשדוד (כ-1,600 מגה-וואט).
לצד זאת, דליה נמצאת בעיצומה של תנופת פיתוח מסיבית במיליארדי שקלים, הכוללת את הקמתן של שתי תחנות כוח חדשות וגדולות, דליה 2 בצפית ואבשל באשכול, הזוכות למימון נרחב מצד המערכת הבנקאית בישראל.
במקביל לביסוס מעמדה בתחומי האגירה והאנרגיות המתחדשות, החברה מסמנת מנועי צמיחה חדשניים ויוזמת את הקמתו של מרכז נתונים ענק באשדוד בהספק של 130 מגה-וואט, המיועד לתמוך בתשתיות בינה מלאכותית.

לאן מיועד הגז?

הגז הטבעי שירכש במסגרת עסקת הענק מיועד להפעלתן של שתי תחנות כוח חדשות ומתקדמות שמקימה דליה, אשר תוכניות ההפעלה שלהן מכוונות לשנת 2028.
כאמור, תחנת אשכול באשדוד (הממוקמת במתחם תחנת הכוח אשכול שאותה רכשה החברה בעבר מחברת החשמל) וכאמור פרויקט ההרחבה דליה 2 באתר צפית.
כל אחת מהתחנות החדשות הללו צפויה לייצר כ-850 מגה-וואט, והקמתן נועדה לחולל מהפכה ולהגביר באופן משמעותי את התחרות בשוק החשמל המקומי.
כחלק מההיערכות המסיבית לפרויקטים, הבטיחה לאחרונה דליה הסכם מימון חסר תקדים בהיקף של 5.7 מיליארד שקל מבנק הפועלים, שיוקדש כולו לטובת הקמת התחנה החדשה והמתקדמת באשדוד.

בין השוק המקומי לייצוא האזורי

עסקת הענק הנוכחית מול דליה אנרגיה לא עומדת בפני עצמה, היא מצטרפת למהלך אסטרטגי רחב היקף מהקיץ שעבר, במסגרתו נחתם הסכם לייצוא גז טבעי ממאגר לווייתן למשק המצרי בהיקף עצום של כ-130 מיליארד מטר מעוקב עד לשנת 2040.
השילוב בין השוק המקומי לשוק הבינלאומי מבטיח יציבות פיננסית ארוכת טווח לשותפויות במאגר, ומקבע את מעמדה של ישראל כמעצמת אנרגיה אזורית.

החשש מדואופול  והמהפך המפתיע של דליה

רק אתמול, עם עסקת הרכישה של קרן ג'נריישן קפיטל את שיכון ובינוי אנרגיה, סער משק האנרגיה הישראלי מחשש כבד להיווצרותו של דואופול פרטי דומיננטי שיפגע אנושות בתחרות.
העסקה ההיא נועדה להזניק את ג'נריישן מהספק ייצור של כ-986 מגה-וואט להספק כולל של כ-3,046 מגה-וואט, ובכך להפוך אותה ליצרנית החשמל הפרטית הגדולה בישראל לצד חברת אדלטק (המחזיקה ב-2,921 מגה-וואט).
הכתבה המפורטת על העסקה של ג׳נריישן קפיטל.

הריכוזיות המסתמנת הזו עוררה דאגה עמוקה בקרב רגולטורים ומומחים כאחד, בעיקר בשל חניקת נכסי הרפורמה, לאחר שג'נריישן השיגה אחיזה ב-3 מתוך 4 תחנות הכוח הגדולות שנמכרו אלון תבור, אורות פנינה ואורות יוסף.
החשש המרכזי היה ששליטה רחבה כל כך בתחנות שאמורות להתחרות זו בזו תפגע אנושות במנגנון ה-SMP, התחרות החצי-שעתית שאמורה להוריד מחירים, ותפחית לחלוטין את המוטיבציה לתחרות אמיתית. הדבר עורר חשש כבד לתיאום עקיף או לייקור תעריפים, בדומה לאירועי פברואר 2025 שבהם נאלצה רשות החשמל להטיל פיקוח מחירים על התחנות, לאחר שאלו ניצלו פרצה בתעריפים כדי להקפיץ מחירים ללא קשר לעלויות הייצור הממשיות.

אלא שעסקת הענק הנוכחית של דליה אנרגיה טורפת לחלוטין את הקלפים ומשנה את מפת האנרגיה מחדש.

בעוד שבשוק דיברו על ג'נריישן נגד אדלטק, נכנסת כעת דליה אנרגיה בעוצמה אדירה למרכז הבמה  ואף עוקפת את ג'נריישן בסיבוב.
דליה, שמחזיקה כבר היום בנתח שוק משמעותי של כ-2,500-2,600 מגה-וואט (בזכות תחנת דליה ורכישת תחנת אשכול), לא משאירה מקום לספק לגבי כוונותיה.

עם השלמת הקמתן של שתי תחנות הכוח החדשות בשנת 2028 (אשכול אבשל ודליה 2) בהספק משולב של עוד כ-1,700 מגה-וואט,
דליה צפויה לזנק להספק חסר תקדים של למעלה מ-4,218 מגה-וואט.
בכך, היא מקבעת את מעמדה כיצרנית החשמל הפרטית הגדולה והדומיננטית ביותר בישראל, ומנפצת את תרחיש הדואופול לטובת תחרות תלת-ראשית של ענקי אנרגיה, שעשויה בסופו של דבר להכריע את המערכה על כיסו של הצרכן.

הדוחות הכספיים של דליה

במקביל לדיווח על עסקת הענק, פרסמה דליה אנרגיה את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון, המציגות תמונת מצב מורכבת המשקפת היטב את תנאי השוק והתקופה.
הכנסות החברה צמחו ב-6% והסתכמו ב-667 מיליון שקל, צמיחה שמיוחסת בעיקר לעליית תעריפי החשמל ולגידול מבורך בפעילות המסחר של החברה.

מנגד, השורה התחתונה הציגה מגמה הפוכה, כאשר הרווח הנקי של החברה ירד ל-65 מיליון שקל (בהשוואה ל-89 מיליון שקל ברבעון המקביל).
השחיקה הזו ברווחיות נובעת ישירות מהשפעות המלחמה, אילוצים ביטחוניים והחשש מפגיעה באסדות הובילו להשבתה זמנית של אסדות הגז לווייתן וכריש, מה שאילץ את דליה לעבור באופן זמני לייצור חשמל באמצעות סולר.
השימוש בסולר, שהינו חומר גלם יקר משמעותית מגז טבעי, הקפיץ באופן ניכר את הוצאות התחזוקה והפחת של החברה, ופגע זמנית בשולי הרווח שלה, נתון שממחיש פעם נוספת עד כמה קריטית עבורה הבטחת אספקת הגז הרציפה והרחבה ממאגר לווייתן שסוכמה בעסקת הענק הנוכחית.

עידן חדש של תחרות וביטחון אנרגטי

בשורה התחתונה, עסקת הענק בשווי 6.7 מיליארד דולר היא הרבה מעבר להסכם מסחרי רגיל, היא משרטטת מחדש את עתיד משק האנרגיה בישראל.
בעוד שדוחות הרבעון הראשון של דליה אנרגיה המחישו היטב את הרגישות הביטחונית ואת הצורך הקריטי ברציפות אספקת הגז, המהלך הנוכחי מבטיח לחברה את הדלק שיניע את תנופת הפיתוח המסיבית שלה לקראת שנת 2028.
על רקע החששות המוקדמים מריכוזיות ומדואופול של ג'נריישן ואדלטק, הזינוק השאפתני של דליה משנה את חוקי המשחק ומייצר מפה תחרותית תלת ראשית ודרמטית.
בעידן שבו המגזר הפרטי שולט ברוב הייצור, המאבק המסתמן בין ענקי האנרגיה על יעילות, נתחי שוק וביטחון אספקה, הוא המהפכה האמיתית, מהפכה שאת פירותיה עשוי הצרכן הישראלי להרגיש ישירות בכיסו בשנים הבאות.