שינויי האחזקות של מנהלי ההשקעות הגדולים בעולם. לרבעון הרביעי של שנת 2025

כחודש וחצי לאחר סיום כל רבעון, כל הקרנות האמריקאיות מחויבות לפרסם את האחזקות שלהן ואת השינויים שביצעו לאורך הרבעון האחרון. דוחות אלה, נכונים לתאריך 31/12/20 ומספקים הצצה לאופן שבו הקרנות הגדולות בעולם מנווטות את התיקים שלהם לקראת שנת 2026.

ביל אקמן - Pershing Square

קרן פרשינג סקוור, תחת ניהולו של ביל אקמן, ביצעה ארגון מחדש משמעותי ברבעון האחרון. אקמן פתח פוזיציה חדשה ורחבה במיוחד בחברת מטה (META), עם רכישה של כ-2.67 מיליון מניות בשווי של כ-1.76 מיליארד דולר, מה שהפך אותה מיד ל-11.37% מתיקו. במקביל, הוא הגדיל ב-65% את החזקתו באמזון (AMZN), פוזיציה ששוויה עומד כעת על כ-2.22 מיליארד דולר. המהלך המפתיע ביותר היה המכירה האגרסיבית של גוגל (GOOGL), ממנה חתך אקמן 86% מהחזקותיו (מניות סוג A), תוך שהוא שומר על ריכוזיות גבוהה של 11 ניירות ערך בלבד בתיק ששוויו הכולל כ-15.5 מיליארד דולר.

מקור: Dataroma

וורן באפט - Berkshire Hathaway

חברת ברקשייר האת'וויי הציגה רבעון של פעילות סלקטיבית מאוד תחת הנהגתו של באפט, המכין את הקרקע למעבר המלא לגרג אבל. המהלכים שמשכו את מרב תשומת הלב היו הכניסה לחברת הניו יורק טיימס (NYT) עם פוזיציה של 5.1 מיליון מניות, מהלך שנתפס כהצהרת אמון במודל הדיגיטלי של העיתון, וחיזוק הפוזיציה במניית דומינוס פיצה (DPZ). במקביל, באפט המשיך לצמצם ב-4% את החזקתו באפל (AAPL), שנותרה העוגן המרכזי בתיק, אך המהלך הדרמטי ביותר היה מכירה של 77% מהחזקתו באמזון. מדובר בשינוי גישה מהותי המציב אותו בניגוד גמור לאסטרטגיה של אקמן באותו הנכס בדיוק.

מקור: Dataroma

דיוויד טאפר - Appaloosa Management

דיוויד טאפר, המנהל והבעלים של קרן Appaloosa Management, ממשיך למצב את עצמו כאחד המאמינים הגדולים ביותר במהפכת ה-AI. במהלך הרבעון הוא הגדיל ב-28.8% את החזקתו בגוגל (GOOG) וב-62% את החזקתו במטא(META), אך הזינוק המרשים ביותר נרשם ביצרנית השבבים מייקרון (MU), שם שילש את הפוזיציה שלו (גידול של 200%), וכעת מחזיקה מעל 6% מתיקו. למרות ההימורים הטכנולוגיים, חברת עליבאבא (BABA) נותרה ההחזקה הגדולה ביותר בתיק שלו, המהווה כ-11% מהפורטפוליו, מה שמעיד על שמירת חשיפה גבוהה לשוק הסיני.

מקור: Dataroma

ביל גייטס

קרן הנאמנות של ביל ומלינדה גייטס ביצעה רבעון של מימושים רחבים. הקרן צמצמה ב-16.3% את החזקת הליבה שלה במייקרוסופט (MSFT),מהלך שנועד לממן את התחייבויותיה הפילנתרופיות המתרחבות. בנוסף, גייטס צמצם ב-10.8% את החזקתו במניות ברקשייר האת'וויי (BRK.B). למרות הצמצום, ברקשייר נותרה ההחזקה הגדולה ביותר בקרן, המהווה כ-27.6% משווי התיק הכולל. מהלכים אלו משקפים אסטרטגיה של פיזור סיכונים והנזלת הון לטובת פעילות הקרן.

מקור: Dataroma

דיוויד איינהורן - Greenlight Capital

דיוויד איינהורן, מנהל קרן הגידור Greenlight Capital המשיכו ברבעון הרביעי בקו המאופיין בחיפוש אחר ערך ספציפי וגידור מול השוק הכללי. המהלך הבולט בתיק היה פתיחת פוזיציה חדשה ומשמעותית בחברת ווארנר ברדרס (WBD), עם רכישה של כ-1.53 מיליון מניות. איינהורן רואה בחברה הזדמנות הנובעת ממאבקי שליטה ופוטנציאל למכירת נכסים במחיר הגבוה משמעותית ממחיר השוק הנוכחי. במקביל, הוא ממשיך להחזיק בפוזיציית שורט אסטרטגית על חברת מיקרוסטרטג'י (MSTR), מהלך המאותת על חוסר אמון בתמחור הנכסים הדיגיטליים המנופחים בתיק של החברה, ומהווה כלי מרכזי בניהול הסיכונים שלו.

מקור: Dataroma

כריס בלומסטרן - Semper Augustus

כריס בלומסטרן, העומד בראש קרן Semper Augustus ממשיך לדבוק באסטרטגיית ערך טהורה. ברבעון הרביעי הוא שמר על ברקשייר האת'וויי (BRK.B) כהחזקה המרכזית שלו 14.4% מהתיק, למרות צמצום קל של 0.4%. המהלך הבולט ביותר בתיק שלו היה הגדלה דרמטית של 70.6% בחברת דקרס אאוטדור (DECK), יצרנית מותגי הנעלה כמו UGG והוקה. בלומסטרן המשיך להפגין אמון בנכסים ריאליים עם הגדלה של 20.7% בקרן הסל על הזהב (GLDM), המצטרפת להחזקות קיימות בניומנט (NEM) וקינרוס גולד (KGC).

מקור: Dataroma

לאון קופרמן - Omega Advisors

לאון קופרמן וקרן Omega Advisors אימצו אסטרטגיה הממוקדת בערך ובתזרים מזומנים. המהלך המרכזי היה בניית פוזיציה משמעותית בחברת רוקט (RKT), שהפכה להחזקה הגדולה בתיקו (13.5%). מהלכיו, הכוללים הגדלה של 107% ב-אוקסידנטל פטרוליום (OXY), מעידים על זיהוי הזדמנויות בנדל"ן ובאנרגיה. בנוסף קופרמן בוחר להיחשף ל-AI בדרך עקיפה ושמרנית יותר דרך וורטיב (VRT), המספקת תשתיות פיזיים למרכזי נתונים, פוזיציה המהווה מעל 11% מתיקו.

מקור: Dataroma

מסקנות כלליות

הדיווחים לרבעון הרביעי של 2025 מראים כי משקיעי העל אינם פועלים כמקשה אחת. בעוד אקמן וטאפר מחזקים את ההשקעה שלהם על ה-AI והטכנולוגיה, באפט ובלומסטרן מעדיפים נכסי ערך מסורתיים ומזומנים. המכירות המאסיביות של אמזון על ידי ברקשייר, לצד הכניסה של אקמן ל-Meta, מדגישות את החשיבות של בחירת מניות סלקטיבית גם בתוך סקטור הטכנולוגיה הלוהט.

מי שרוצה להרחיב מוזמן לראות את כל הנתונים המלאים באתר דאטארומה.