גושפנקא אמריקאית לרגולטור הישראלי

ביקור יו"ר ה-SEC והבשורה לחברות הישראליות
ביום שישי ה-16.1.26 נרשם ביקור חסר תקדים בארץ ובדגש כמובן על ביקורו בבורסה הישראלית. ביקורו של יו״ר ה-SEC פול אטקינס מהווה אסמכתא סמלית ורגולטורית חשובה במיוחד, בטח בתקופה שכזו. ביקור הרגולטור הפיננסי הבכיר בעולם בישראל הוא הרבה מעבר למחווה דיפלומטית או טקס נימוסין, במיוחד על רקע ההתחממות בגזרה של איראן. כאשר בוחנים את תזמון הביקור ואת המסרים שליוו אותו, ניתן לזקק תובנה מרכזית אחת הברורה למשקיעים המנוסים. ההקלות הרגולטוריות המסתמנות אינן מתנה אלא תעודת איכות לשוק המקומי. החברות הישראליות שנסחרות בארה״ב, ומפוקחות בארץ מקבלות כעת גושפנקה בינלאומית המעידה על חוסנו ועל רמת השקיפות הגבוהה שיש בשוק הישראלי, דווקא בתקופה של אי ודאות גיאופוליטית.

ביקור היסטורי בצל מתיחות ממזרח
הוועדה לניירות ערך ולבורסות של ארה"ב (SEC) היא הגוף המפקח החזק והמשפיע ביותר בשווקי ההון הגלובליים, והעומד בראשה מחזיק בכוח לעצב את תנועת הכספים העולמית. ביקורו של היו"ר הנוכחי, פול אטקינס, הוא אירוע חסר תקדים שלא קרה זה עשרים שנה. העובדה שאטקינס בחר לנחות בתל אביב דווקא כעת, בצל המתיחות הביטחונית הגואה במזרח התיכון והחשש מהסלמה מול איראן, משדרת מסר של אמון מוחלט. בעוד משקיעים זרים רבים יושבים על הגדר, הרגולטור האמריקאי הגיע פיזית כדי להביע תמיכה ולהדק את שיתוף הפעולה. עצם ההגעה תחת אש וירטואלית וממשית מעידה כי בעיניים אמריקאיות, הכלכלה הישראלית היא נכס אסטרטגי יציב שראוי לטפח.

ישראל זוכה להקלות, סין נשארת בחוץ
הבשורה המרכזית שיצאה מהמפגש נוגעת להבדלה הברורה שהאמריקאים עושים כעת בין ישראל לבין שווקים אחרים. אטקינס הבהיר כי הכוונה להחמיר את הרגולציה על חברות זרות הנסחרות בוול סטריט, מהלך שנועד במקור לבלום מניפולציות חשבונאיות, תפסח על החברות הישראליות. ההיגיון כאן חד וברור. בעוד הממשל האמריקאי מנהל מלחמת סחר ורגולציה מול חברות סיניות שלא יזכו בהקלות מכיוון שהן נתפסות כבעלות ממשל תאגידי רעוע ודיווחים מפוקפקים, החברות הישראליות זוכות למעמד של שותף אמין. ה-SEC מכיר בכך שהפיקוח בישראל הדוק ואיכותי, ולכן אין סיבה להעמיס בירוקרטיה מיותרת על חברות המגיעות מתל אביב. זוהי הכרה בכך שהסטנדרט הישראלי עומד בשורה אחת עם זה האמריקאי.
חברות ישראליות שעתידות להנות מההקלות הצפויות: חברת WIX, חברת CyberArk, חברת MONDAY, חברת Fiverr ועוד מספר חברות רבות.

מה זה בעצם אומר בכלל?
ברמה הפרקטית, ההקלות הללו מתרגמות לחיסכון אדיר במשאבים ולגמישות ניהולית עבור החברות. ראשית, כ-100 חברות ישראליות הנסחרות בארה"ב צפויות לקבל פטור מההחמרה בדיווחים החלים על מנפיקים זרים, מה שימנע מהן הוצאות משפטיות וחשבונאיות כבדות. שנית, מסתמנת מהפכה בתדירות הדיווח, עם מעבר אפשרי מדיווח רבעוני לדיווח דו שנתי. מהלך זה, המקודם בהשראת הנשיא טראמפ, יאפשר לחברות להתמקד בניהול ארוך טווח במקום במרדף אחרי תוצאות הרבעון הבא. בנוסף, צפוי קיצור משמעותי של הדוחות שאינם פיננסיים ומיקודם במידע מהותי בלבד, מה שיקל על המשקיעים לנתח את הנתונים באמת. כמו כן, מסתמנת פתיחות חדשה שתאפשר למשקיעים פרטיים גישה לנכסים אלטרנטיביים כמו פרייבט אקוויטי וקריפטו, תחומים שהיו עד כה נחלתם של משקיעים מוסדיים או כשירים בלבד.

קטליזטור חיובי לחברות הישראליות ולשוק הישראלי. שוב.
עבור המשקיע הישראלי והזר, המשמעות היא שהשוק המקומי עבר בהצלחה את מבחן האמינות המחמיר ביותר. ההקלות אינן נובעות מחולשה, אלא להיפך, הן חותמת איכות לרגולציה ולפיקוח של רשות ניירות ערך בישראל. אטקינס אף קשר בין ההקלות לבין המהלך של הבורסה בתל אביב לעבור למסחר בימי שני עד שישי. סנכרון ימי המסחר עם העולם, יחד עם הגב הרגולטורי מארה"ב, מסיר חסמים טכניים ופסיכולוגיים בפני גופים בינלאומיים. כאשר ה"שריף" של וול סטריט מצהיר שישראל פתוחה לעסקים ושמערכת הפיקוח שלה ראויה לאמון, הדבר צפוי להגביר את הנזילות ולמשוך כספים חדשים שמחפשים יציבות רגולטורית בסביבה גלובלית סוערת.
אנחנו כבר רואים את זה במספרים, בשישי האחרון (ה-16.1.26, יום שישי השני שפתוח למסחר בשוק הישראלי) המשקיעים הזרים ריכזו כרבע מהמחזור (כ-750 מיליון ₪). זהו נתון הגבוה יותר מפי שניים מחלקם בימי ראשון וכבר דומה לשיעורי הפעילות בימי המסחר הרגילים

סיכום ותובנות
הביקור של יו"ר ה-SEC מסמן אבן דרך משמעותית ביחסים הפיננסיים בין ישראל לארה"ב, המעניקים לישראל גושפנקא פיננסית חשובה. מה שהחל כחשש מהכבדת הרגולציה, הסתיים בהבעת אמון גורפת המבדילה את ישראל לטובה משווקים מתעוררים אחרים. השילוב של הקלות בדיווח, סנכרון ימי המסחר והכרה בעוצמת הפיקוח המקומי, מייצר תשתית איתנה להמשך הצמיחה של חברות ישראליות בשוק הגלובלי.
ביקור היסטורי, הקלות רגולטוריות והבעת אמון אמריקאית. כך הופכת ישראל לשחקן מועדף בבורסה החשובה בעולם.

מימין לשמאל: יו"ר רשות ני"ע ספי זינגר, יו"ר ה-SEC פול אטקינס, ומנכ"ל הבורסה בת"א איתי בן זאב (צילום: דרור סיתהכל)
קרדיט: גלובס