הסקטור שהוכיח לנו ב2025 למה אסור להסתנוור מרעשי רקע בשוק ההון

מי שהקשיב לכותרות בתקופת תחילת כהונתו של דונאלד טראמפ שמע מסר אחד ברור, סקטור האנרגיה המתחדשת מת. בין עליית הריבית שהכבידה על עלויות המימון לבין השינויים הפוליטיים בארה"ב, הנרטיב השולט היה ש"החגיגה הירוקה" נגמרה. בכל זאת, הכסף החכם שבחר להתעלם מהפאניקה ולהתמקד בנתונים הפונדמנטליים, יושב היום על תשואות תלת ספרתיות. המקרה של מניות האנרגיה הירוקה הוא שיעור חובה לכל משקיע, בשוק ההון, רעשי רקע הם לעתים קרובות האויב הגדול ביותר של התיק שלכם.

"התרמית הירוקה" של טראמפ

כדי להבין את עוצמת השיעור, צריך לחזור אחורה לסוף שנת 2024 ותחילת 2025. עם כניסתו המחודשת של דונלד טראמפ לבית הלבן, הנשיא הנכנס לא הסתפק ברמזים ונקט בפעולות אקטיביות.
הוא ביטל צווים נשיאותיים שתגמלו את התעשייה וכינה את התחום כולו "התרמית הירוקה החדשה" (Green New Scam).

השוק, כדרכו, הגיב מיידית לרעש הפוליטי. מספטמבר 2024 ועד אפריל 2025 מדד האנרגיות המתחדשות של S&P (סימבול: TAN) צלל ביותר מ-50% ובבורסה בתל אביב מדד הקלינטק אשר מורכב מחברות העוסקות בטכנולוגיה נקייה איבד כ-20% מערכו. הכותרות הכלכליות מיהרו להספיד את הענף, וציטטו מנהלי השקעות שטענו כי "כל הסקטור הסולארי, רוח, מימן - מת עכשיו".
על פניו, בהסתמך על רעשי הרקע הפוליטיים, זו נראתה כמסקנה המתבקשת.

המציאות מנצחת והביקוש לחשמל גובר 

אלא שמתחת לרעש התקשורתי והפוליטי, התרחש תהליך כלכלי עוצמתי שאינו תלוי בזהות יושב ראש הבית הלבן, או בשמה המוכר מהפכת הבינה המלאכותית. אימון מודלים ותפעול חוות שרתים (Data Centers) דורשים כמויות אדירות של חשמל. הביקוש לחשמל בארה"ב שבר שיאים, והתברר כי הדרך היעילה והמהירה ביותר לספק את הביקוש הזה היא דווקא באמצעות הקמת מתקני אנרגיה מתחדשת.

אפילו טראמפ עצמו נאלץ להתיישר עם המציאות הכלכלית. ההבנה שארה"ב חייבת חשמל זמין כדי לנצח במירוץ הטכנולוגי מול סין, הובילה לכך שביטול הטבות המס נדחה לסוף שנת 2030. ענקיות הטכנולוגיה כמו גוגל (GOOG) ומטא (META) כמו גם חברות צמיחה רבות מהתחום שדיברתי עליהן איתכם לאחרונה לא חיכו לפוליטיקאים והן החלו לחתום על עסקאות ענק לרכישת חשמל "ירוק" כדי להבטיח את פעילותן.
מי שהקשיב לכלכלה במקום לפוליטיקה, ראה את התמונה האמיתית.

ראלי מפואר במקום קריסה

המשקיעים שהצליחו לנטרל את רעשי הרקע זכו לתגמול משמעותי. הסקטור שהוספד בנחרצות הפך לאחד הלוהטים של 2025. מדד האנרגיות המתחדשות (TAN) זינק בכמעט 100% מהשפל של 2023.

השוק הישראלי הגיב בעוצמה דומה, כאשר חברות עם חשיפה לשוק האמריקאי הציגו ביצועים יוצאי דופן:

• מניית משק אנרגיה רשמה זינוק של מעל 200% מתחילת השנה.

• חברת דוראל הציגה עלייה של כ-170%.

• או.פי.סי ואנלייט רשמו עליות של כ-150% וכ-130% בהתאמה.

רגולציה, שמש והנפקות ענק

הזינוק המטאורי של מניות האנרגיה הירוקה בתל אביב אינו רק "הד" למגמה בוול סטריט, אלא תוצאה של מהפכה רגולטורית מקומית שמשנה את כללי המשחק. מדינת ישראל, שהבינה כי היא בפיגור משמעותי, הסירה את הכפפות עם הצבת יעד אגרסיבי של 30% ייצור חשמל מאנרגיות מתחדשות עד שנת 2030. כדי לעמוד ביעד השאפתני הזה, הרגולטור לא הסתפק בהצהרות אלא עבר למעשים בשטח.
החל משנת 2026 (למעשה כבר מדצמבר 2025), כל בית צמוד קרקע חדש בישראל יחויב על פי חוק בהתקנת מערכת סולארית על הגג. המשמעות הכלכלית היא אדירה, יצירת "שוק שבוי" ומובטח של עשרות אלפי מערכות חדשות מדי שנה, מה שמעניק לחברות הסקטור וודאות עסקית נדירה בנוף הישראלי.

הרוח הגבית הזו מתורגמת ישירות לגל הנפקות ופעילות ערה בשוק ההון, כאשר החברות המובילות ממהרות להציף ערך. דוראל אנרגיה (DORL), שכבר רשמה זינוק של כ-170%, נערכת למהלך אסטרטגי דרמטי של הנפקת הפעילות האמריקאית שלה (Doral LLC) בוול סטריט לפי שווי מוערך של כ-2 מיליארד דולר, מהלך שמציף ערך אדיר למשקיעים בתל אביב.
במקביל, גם שוק המגורים מתחמם שבו חברת וולטה סולאר, שצמחה להיות שחקנית מובילה בהתקנות הביתיות, רוכבת על גל "חוק הגגות הסולאריים" ונערכת להנפקה (IPO) משלה בבורסה המקומית, מה שצפוי למשוך עניין רב מצד משקיעים המחפשים חשיפה ישירה לצרכן הקצה. השילוב הזה, בין חברות ענק שפורצות לחו"ל לבין שחקניות מקומיות שנהנות מרגולציה תומכת, הוא הדלק האמיתי מאחורי הראלי הנוכחי.

להתמקד במה שחשוב

המקרה של מניות האנרגיה המתחדשת ב-2025 מלמד כי רעשי רקע בין אם הם פוליטיים, ביטחוניים או תקשורתיים הם חלק בלתי נפרד משוק ההון. אולם, הרעש לעולם אינו תחליף לניתוח קר של היצע וביקוש. בעוד שהכותרות התמקדו בהצהרות של טראמפ נגד "התרמית הירוקה", הכוחות הפונדמנטליים של מהפכת ה-AI הכתיבו מציאות אחרת לגמרי. משקיע נבון הוא זה שמביט מעבר לפאניקה הרגעית ומזהה את המגמות ארוכות הטווח שמניעות את הכלכלה באמת.