סקר האשראי לרבעון השלישי של 2025: תמונה מפוצלת של הכלכלה הישראלית

כשאני ניגש לנתונים כלכליים, אני מקפיד לדלג על הכותרות בעיתונים. כל פרשנות מוטה לכיוון מסוים, ולכן הדרך היחידה להבין את התמונה המלאה היא לגשת ישירות למקור.
"סקר קציני האשראי" של בנק ישראל שפורסם השבוע.הוא לא עוד סיכום של מה שכבר קרה, אלא אינדיקטור מקדים חיוני שמסמן את כיוון הפעילות במשק.
 דרך חשיפת תיאבון הסיכון של הבנקים והביקוש להלוואות. והנתונים לרבעון השלישי של 2025 מספרים סיפור ברור על כלכלה שמתחילה לנוע בשני נתיבים נפרדים: בעוד העסקים הקטנים והזעירים מגבירים ביקושים וזוכים לתנאים נוחים, הנדל"ן והבינוי מציגים סימני האטה ברורים, המשקפים אתגרים ייחודיים בסקטור זה.

מהו ביקוש לאשראי ומה מספרים הנתונים החדשים?
"ביקוש לאשראי" הוא המונח הכלכלי המתאר את מידת הרצון של משקי בית ועסקים לקחת הלוואות מהבנקים ומגופים פיננסיים אחרים. ביקוש גובר מעיד בדרך כלל על אופטימיות, צפי להשקעות ולצמיחה.
מהסקר הנוכחי עולה תמונה מפוצלת. ברבעון השלישי של 2025, נרשמה עלייה מתמשכת בביקוש לאשראי מצד עסקים זעירים וקטנים.
מנגד, נרשמה ירידה חדה בביקוש לאשראי בענפי הנדל"ן והבינוי, מגמה שהבנקים צופים שתימשך גם ברביע הבא.
כפי שניתן לראות בגרף המצורף , קיימת סטייה ברורה בין המגזרים השונים, כאשר גם הביקוש לאשראי לדיור מצד משקי בית הראה ירידה מסוימת. 

התמונה בעסקים: הקטנים דורשים, הנדל"ן נסוג
כאשר מנתחים את המגזר העסקי לפי גודל, הפערים מתחדדים. עסקים זעירים, קטנים ובינוניים מציגים מגמה חיובית של גידול בביקוש לאשראי. לעומתם, ענף הנדל"ן מציג את התמונה ההפוכה, עם ירידה עקבית בביקוש. אחת הסיבות המרכזיות לירידה בביקוש בענף הנדל"ן, לפי קציני האשראי, היא המעבר של חברות לשימוש בחלופות מימון חוץ בנקאיות.  מצב זה משקף את השפעת סביבת הריבית הגבוהה והתמתנות הפעילות בשוק הדיור, אשר גורמים ליזמים לחפש פתרונות מימון מחוץ למערכת הבנקאית המסורתית.

היצע האשראי והמרווחים: תחרות מול סיכון
בצד היצע האשראי, כלומר נכונות הבנקים להעניק הלוואות, המגמה הכללית היא של הגמשת תנאים. הגמשה זו נובעת בעיקר מהתחרות הגוברת בשוק האשראי.  היא באה לידי ביטוי בעיקר במרווח האשראי, הפער בין הריבית שהבנק גובה לבין עלות גיוס הכסף שלו. ככל שהמרווח נמוך יותר, תנאי ההלוואה טובים יותר ללקוח. כפי שמראה הגרף , באשראי לעסקים גדולים, בינוניים ובאשראי צרכני ברמת סיכון לא גבוהה, נרשמה הקלה בתנאים. עם זאת, באופן חריג, במגזר האשראי לדיור נרשמה דווקא הקשחה במרווחים, מה שמעיד על כך שהבנקים תופסים את שוק הדיור הנוכחי כבעל סיכון גבוה יותר. במקביל, דוח של חברת מידרוג מחזק את התמונה ומציין כי היצע האשראי הכולל לענף הנדל"ן, הן מהמערכת הבנקאית והן מגופים חוץ בנקאיים ושוק ההון, נותר נרחב ותומך ביציבות הענף.

האשראי הצרכני: יציבות יחסית
אשראי צרכני הוא אשראי שנוטלים משקי בית למטרות שאינן דיור, כגון רכישת רכב, מימון חופשות או כיסוי הוצאות שוטפות. בסקר הנוכחי,
הביקוש לאשראי צרכני נותר יציב יחסית, עם נטייה קלה לירידה.
בצד ההיצע, הבנקים ממשיכים להגמיש את התנאים באפיק זה, בעיקר עבור לווים בעלי פרופיל סיכון נמוך, כאמור, כתוצאה מהתחרות העזה. 

סיכום ותובנות
סקר קציני האשראי לרבעון השלישי של 2025 חושף כלכלה ישראלית שאינה נעה כמקשה אחת. מנוע הצמיחה של העסקים הקטנים והבינוניים פועם ,כפי שמתבטא בביקוש הגובר שלהם לאשראי.
זוהי אינדיקציה חיובית המעידה על חוסן ופעילות עסקית ערה. מנגד, שוק הנדל"ן והבינוי, שהיה קטר מרכזי של המשק בשנים האחרונות, ממשיך להראות  סימני התקררות ברורים עם ירידה בביקוש לאשראי בנקאי. המסקנה המרכזית היא שבעוד התחרות בשוק האשראי מיטיבה עם רוב הלווים, הסקטורים השונים מגיבים באופן שונה לסביבה הכלכלית הנוכחית.