תשלום מבוסס מניות (Stock Based Compensation)

תשלום מבוסס מניות הוא מנגנון שבו חברה מתגמלת עובדים ומנהלים באמצעות מניות, אופציות או תשלום מזומן שמחושב לפי ערך המניה בשוק. המטרה היא ליצור לעובדים תמריץ שמקשר בין הצלחת החברה לבין התמורה שהם מקבלים. במקום להוציא כסף מהקופה, החברה יכולה להציע לעובדים חלק בבעלות, מה שתורם גם למוטיבציה וגם להזדהות עם מטרות החברה.

לדוגמה, מנהל בכיר יכול לקבל חבילת אופציות לרכישת מניות במחיר קבוע מראש. אם שווי המניה עולה עם הזמן, הוא יכול לממש את האופציות במחיר נמוך ולמכור את המניות במחיר גבוה ולהרוויח מהפער. זה מדרבן את ההנהלה לשפר ביצועים, כי הצלחה של החברה מתורגמת ישירות לרווח אישי. עם זאת, כשחברה מקצה תגמולים כאלה בתקופה שבה היא לא רווחית, זה יכול להיתפס בעיני משקיעים כהתנהלות בעייתית.

מבחינת משקיעים, חשוב לעקוב אחרי היקף התשלומים המבוססים על מניות, כי הם יוצרים דילול. כלומר, אם החברה מנפיקה עוד מניות כדי לתגמל עובדים, אחוז הבעלות של בעלי המניות הקיימים נשחק. לכן יש לבחון את מדיניות התגמול לא רק לפי השכר שהחברה חוסכת, אלא גם לפי ההשפעה שלה על ערך המניה לאורך זמן.