Zero Coupon Bond

המושג Zero-Coupon Bond הוא אגרת חוב שאינה משלמת ריבית תקופתית לאורך חיי הנייר. בשטח, אג"ח זו נמכרת למשקיעים בהנחה משמעותית ממחירה הנקוב, ובמועד הפדיון הסופי החברה או הממשלה המנפיקה משלמת למחזיק את הערך הנקוב המלא. העדר תשלומי הריבית השוטפים עונה על הצורך של גופים וממשלות לגייס הון מבלי להעמיס על התזרים השוטף שלהם, בעוד המשקיע נהנה מרווח ידוע מראש הנובע אך ורק מהפער שבין מחיר הקנייה המוזל למחיר הפדיון בסוף התקופה. מכיוון שאין תזרימי מזומנים בדרך, אג"ח אלו נוטות להיות רגישות יותר לתנודות בשערי הריבית במשק בהשוואה לאג"ח רגילות.
לדוגמה, ממשלה מנפיקה Zero-Coupon Bond בערך נקוב של 1,000 שקלים לפדיון בעוד 5 שנים, אך מוכרת אותה כיום בשוק במחיר מוזל של 800 שקלים. המשקיע שרוכש את האג"ח לא יקבל שום תשלום במהלך 5 השנים, אך ביום התפוגה יקבל בחזרה 1,000 שקלים מלאים. הרווח של המשקיע, עליות ערך של 200 שקלים מהווה את התשואה האפקטיבית על ההשקעה.