ההנפקה הגדולה בהיסטוריה, SpaceX בדרך לנאסד"ק

שוק ההנפקות האמריקאי עומד בפני אירוע חריג בקנה מידה היסטורי.

SpaceX, חברת החלל, הטילים, הלוויינים ותשתיות התקשורת של אילון מאסק, מתכננת לצאת לבורסה ב-12 ביוני 2026 ולהתחיל להיסחר בנאסד"ק תחת הסימול SPCX.

הסיפור של SpaceX כבר לא מסתכם רק בחלל, טילים ולוויינים.
בעקבות החיבור ל-xAI, סטארט-אפ הבינה המלאכותית של אילון מאסק, החברה מגיעה לשוק הציבורי כמי שמחברת בין כמה מהתשתיות החשובות של העשורים הקרובים, שיגורי חלל, רשת לוויינים, אינטרנט מהחלל ובינה מלאכותית.

לא מדובר בעוד הנפקה רגילה, אלא במהלך שעשוי להפוך להנפקה הגדולה ביותר שנראתה אי פעם, ולהפגיש את שוק המניות עם אחת החברות המסקרנות והמשפיעות ביותר של הדור האחרון.

המהלך מגיע בתקופה שבה שוק ההנפקות מנסה להתאושש בזהירות לאחר שנים של תנודתיות, מדיניות מכסים ואי ודאות גיאופוליטית, וייתכן שדווקא SpaceX תהיה הזרז שיחזיר אליו את תשומת הלב של המשקיעים.

ההנפקה שתשבור את כל השיאים

הנתון הבולט ביותר בהנפקה הוא הגודל החריג שלה.
לפי הדיווחים מבלומברג, SpaceX שואפת לצאת להנפקה לפי שווי של יותר מ-2 טריליון דולר, מה שעשוי להפוך אותה לאחת החברות הציבוריות הגדולות ביותר בארצות הברית ולחברה יוצאת דופן גם בקנה מידה עולמי.

לשם השוואה, ההנפקה הגדולה ביותר בהיסטוריה עד היום הייתה של ארמקו הסעודית בשנת 2019, אז גייסה החברה 25.6 מיליארד דולר לפי שווי של 1.7 טריליון דולר.

במקרה של SpaceX, מדובר במהלך שעשוי לא רק לשבור את השיא הקיים, אלא לעקוף אותו בפער משמעותי, עם יעד גיוס של כ-75 עד 80 מיליארד דולר בהנפקה עצמה.

השווי המבוקש מייצג קפיצה משמעותית גם ביחס לשווי המשולב של 1.25 טריליון דולר שנקבע בפברואר האחרון, לאחר המיזוג בין SpaceX לבין xAI, סטארט-אפ הבינה המלאכותית של מאסק.

המשמעות היא שהסיפור של SpaceX כבר לא מסתכם רק בטילים, לוויינים וחלל, אלא נוגע גם בליבת מירוץ הבינה המלאכותית, כאשר פעילות xAI הופכת לחלק מהחברה הציבורית החדשה.

מה SpaceX עושה בפועל

SpaceX היא חברת חלל ותשתיות תקשורת שבונה, משגרת ומפעילה מערכות טילים, חלליות ולוויינים. הפעילות המרכזית שלה מתחלקת לכמה עולמות מרכזיים.

הראשון הוא שיגורי חלל עבור ממשלות, חברות מסחריות וגופים ביטחוניים.


מקור: orlandosentinel

השני הוא Starlink, רשת לוויינים שמספקת אינטרנט מהחלל לאזורים ברחבי העולם, כולל מקומות שבהם קשה או יקר לפרוס תשתיות תקשורת רגילות.


מקור: pcmag

השלישי הוא פיתוח מערכות חלל מתקדמות כמו חלליות, טילים רב פעמיים ופרויקטים עתידיים שקשורים למשימות לירח, למאדים ולתשתיות חלל עמוק.


מקור: scientificamerican

מעבר לכך, בעקבות החיבור ל-xAI, הסיפור של SpaceX מתרחב גם לעולם הבינה המלאכותית, משום שתשתיות תקשורת, דאטה, מחשוב ולוויינים עשויות להפוך לחלק חשוב מהמרוץ הגלובלי סביב AI.
כלומר, SpaceX היא כבר לא רק חברת טילים, אלא חברה שמנסה לבנות תשתית עולמית חדשה סביב חלל, תקשורת, ביטחון ובינה מלאכותית.

לאן עשוי ללכת הכסף מההנפקה

לפי ההערכות, הכסף ש-SpaceX מתכננת לגייס בהנפקה, בהיקף מוערך של כ-75 מיליארד דולר, עשוי לשמש בעיקר להאצת שלושה תחומי ליבה מרכזיים.

החלק הראשון והמשמעותי ביותר עשוי להיות מופנה להקמת מרכזי נתונים מבוססי חלל, כלומר תשתיות מחשוב ענקיות שיפעלו כחלק מהחיבור האסטרטגי בין SpaceX לבין xAI.

במסגרת זו, החברה עשויה להשקיע ברכישת אלפי שבבי NVIDIA ובהקמת יכולות מחשוב מתקדמות שישרתו את פעילות הבינה המלאכותית של מאסק.

חלק נוסף מהגיוס עשוי להיות מופנה להרחבת Starlink, רשת האינטרנט הלוויינית של החברה.
המטרה היא לבנות דור חדש של לוויינים, להרחיב את מערך הטרמינלים והתשתיות הקרקעיות, ולהגדיל את כיסוי האינטרנט הגלובלי של החברה.

החלק האחרון עשוי לשמש להמשך הפיתוח של Starship, כולל הגדלת קצב הייצור והשיגורים, בניית צי רחב יותר של חלליות רב פעמיות והיערכות למשימות עתידיות לירח ולמאדים.

במילים פשוטות, לפי ההערכות SpaceX לא מגיעה להנפקה רק כדי להחזיר כסף לבעלי מניות קיימים, אלא כדי לממן את שלב הצמיחה האגרסיבי ביותר בתולדותיה.
זהו ניסיון לחבר בין תשתיות חלל, תקשורת גלובלית ובינה מלאכותית תחת חברה ציבורית אחת.

השוואה שממחישה את גודל התמחור

כדי להבין עד כמה השווי המבוקש של SpaceX חריג, מספיק להשוות אותה לחברה כמו Meta. 
מטא נסחרת כיום לפי שווי שוק של כ-1.56 טריליון דולר, והיא אחת מחברות הפרסום, המדיה והבינה המלאכותית החזקות בעולם.

לפי נתוני הרבעון הראשון של 2026, כ-3.56 מיליארד בני אדם משתמשים ביום נתון באחד ממוצרי החברה, פייסבוק, אינסטגרם, וואטסאפ או מסנג'ר.

כלומר, כ-43% מאוכלוסיית העולם, שעומדת כיום על כ-8.3 מיליארד בני אדם.
ברמה החודשית, מטא מגיעה לכמעט 4 מיליארד משתמשים, שהם כ-48% מהאנושות, כלומר, כמעט אחד מכל שני בני אדם על פני כדור הארץ משתמש בחודש נתון בשירות של מטא.

מול זה, SpaceX אמנם מחזיקה בסיפור צמיחה עצום סביב שיגורים, לוויינים, Starlink, ביטחון, חלל וכניסה עקיפה לעולם הבינה המלאכותית דרך xAI, אבל היא עדיין לא מציגה היקף הכנסות ורווחיות שמתקרבים לזה של Meta.

לכן, הנפקה לפי שווי של יותר מ-2 טריליון דולר היא אירוע חריג במיוחד. השוק לא מתמחר כאן את מה ש-SpaceX מרוויחה היום, אלא את האפשרות שהיא תהפוך בעתיד לתשתית קריטית של תקשורת עולמית, חלל, ביטחון ובינה מלאכותית.

לוח הזמנים מואץ ורוח גבית רגולטורית

אחד הפרטים המעניינים בסיפור של SpaceX הוא המהירות שבה התהליך מתקדם.
ההנפקה, שתוכננה במקור לסוף יוני בסמוך ליום הולדתו של אילון מאסק, הוקדמה בכמה שבועות לאחר שה-SEC, רשות ניירות הערך האמריקאית, ביצעה סקירה מהירה מהצפוי של מסמכי ההנפקה.

המהלך פתח את הדרך ללוח זמנים מואץ, שבו התשקיף צפוי להתפרסם כבר ביום רביעי הקרוב, סבב  הפגישות עם המשקיעים המוסדיים צפוי להתחיל ב-4 ביוני, ומכירת המניות מתוכננת ל-11 ביוני, יום לפני תחילת המסחר הצפויה ב-12 ביוני.

גם רשימת החתמים מלמדת על גודל האירוע, חתם הוא בנק השקעות או גוף פיננסי שמלווה חברה בתהליך ההנפקה, עוזר לקבוע את מחיר המניה, משווק את ההנפקה למשקיעים ולעיתים גם מתחייב לרכוש מניות שלא נמכרו.

במקרה של SpaceX, גופים ובנקים גדולים כמו (BANK OF AMERICA (BAC
ו- (MORGAN STANLEY (MS צפויים להוביל את ההנפקה, לצד בנקים נוספים בתפקידים משניים.

כאשר כמעט כל השמות הגדולים בוול סטריט נמצאים סביב אותה עסקה, זה לא רק עוד גיוס הון, אלא איתות ברור למעמד החריג של SpaceX ולפוטנציאל העצום שהשוק מייחס להנפקה הזו.

 

בורסת NASDAQ מנצחת את בורסת NYSE 

הבחירה בנאסד"ק כפלטפורמת המסחר של SpaceX היא ניצחון משמעותי עבור הבורסה, גם ברמה הסמלית וגם ברמה המעשית.
בורסת ניו יורק, המתחרה המסורתית שלה, מפסידה כאן את אחת ההנפקות החשובות והמדוברות ביותר של השנים האחרונות, בזמן שנאסד"ק מחזקת את מעמדה כבית המרכזי של חברות הטכנולוגיה הגדולות בעולם.

אבל הסיפור לא מסתיים בבחירת הבורסה. נאסד"ק השיקה לאחרונה כללי כניסה מהירה חדשים, שנועדו לאפשר לחברות גדולות וחדשות להיכנס מהר יותר למדד נאסד"ק 100.

לפי הדיווחים, SpaceX שאפה מלכתחילה להירשם בנאסד"ק כדי להגדיל את הסיכוי להיכלל במדד מוקדם ככל האפשר.

המשמעות יכולה להיות דרמטית, כי ברגע שחברה נכנסת למדד נאסד"ק 100, קרנות סל וקרנות מחקות מדד שמנהלות מיליארדי דולרים, קונים את תעודת הסל ובצורה עקיפה גם מזרימים כסף לחברות שמרכיבות את המדד.

לכן, אם SpaceX תיכנס למדד במהירות, היא עשויה ליהנות לא רק מביקוש של משקיעי צמיחה, אלא גם מגל קניות פסיבי מצד גופים שמחזיקים את המדד כחלק ממדיניות ההשקעה שלהם.

במילים אחרות, ההנפקה הזו לא נשענת רק על הסיפור העסקי של SpaceX, אלא גם על מנגנון שוק שיכול לייצר ביקוש מובנה למניה כבר בשלבים הראשונים לאחר ההנפקה.

ההנפקה כאירוע שוק ומה שעוד לא ידוע

כדי להבין את ההשפעה הפוטנציאלית של הנפקת SpaceX, מספיק להסתכל על מה שקרה בשוק ההנפקות ממש לאחרונה.
(Cerebras Systems (CBRS, יצרנית שבבי הבינה המלאכותית, השלימה הנפקה גדולה וגייסה כ-5.6 מיליארד דולר, כאשר המניה שלה זינקה ב-68% ביום המסחר הראשון.
כלומר, הרעב של המשקיעים להנפקות של חברות טכנולוגיה גדולות מאוד וזה משהו שיכול לקרות גם בהנפקה של SpaceX.

אם SpaceX תציג בתשקיף מספרים שיכולים להצדיק שווי של יותר מ-2 טריליון דולר, כולל פעילות הלוויינים, Starlink ופעילות xAI, השוק עשוי לקבל אותה בהתלהבות גדולה.
אבל כאן גם נשאלת השאלה, האם התשקיף שצפוי להתפרסם בימים הקרובים יחשוף לראשונה את ההכנסות, הרווחים, מבנה הפעילות ומבנה השליטה של מאסק בחברה.

עד לפרסום התשקיף, המשקיעים מגיבים בעיקר לסיפור, לחלום ולמעמד החריג של SpaceX. מהרגע שבו המספרים יהיו על השולחן, הדיון ישתנה. הוא כבר לא יעסוק רק במה שמאסק בנה, אלא בשאלה האם מה שהוא בנה באמת מצדיק את השווי שהשוק מתבקש לשלם עליו.