חוק GENIUS משנה את כללי המשחק: הקריפטו מקבל הכרה רשמית, חברות האשראי בלחץ
22.6.2025
בקצרה
- חוק GENIUS שאושר בסנאט האמריקאי ברוב של 68 מול 30, מסדיר מטבעות יציבים ומחייב גיבוי מלא במזומן או אג"ח ממשלתיות, מה שמקנה לגיטימציה לקריפטו ומחזק את מעמדו של הדולר.
- מניות חברות הקריפטו כמו סירקל וקויינבייס הגיבו בעליות חדות של 125% ו-27% בהתאמה, בעקבות אישור החוק, דבר המצביע על אמון השוק בפוטנציאל הצמיחה של חברות אלו תחת רגולציה.
- חברות האשראי ויזה ומאסטרקארד רשמו ירידות של כ-9% במניותיהן, עקב החשש שהחוק יאפשר תשלומים ישירים במטבעות יציבים ויפגע בהכנסותיהן מעמלות סליקה, מה שמצביע על שינוי אפשרי במודל העסקי שלהן.
- החוק עדיין דורש אישור בבית הנבחרים וחתימת הנשיא, אך הוא מסמן כיוון ברור לעבר שילוב מטבעות דיגיטליים במערכת הפיננסית, מה שעשוי להוביל בנקים להנפיק מטבעות יציבים ולהאיץ את המעבר לעולם דיגיטלי.
שבוע שעבר נרשמה רעידת אדמה של ממש בסקטור הקריפטו בארצות הברית, שגרמה להדים גם בעולם התשלומים המסורתי. הסנאט האמריקאי העביר את חוק GENIUS - קיצור של Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins - שמסמן את הניצחון החקיקתי הגדול ביותר עד כה עבור מטבעות יציבים. החוק, שאושר ברוב של 68 מול 30, יוצר לראשונה מסגרת פדרלית להסדרת המטבעות הדיגיטליים שמוצמדים לדולר. הוא מחייב גיבוי מלא של כל מטבע יציב ברזרבות מזומן או אג”ח ממשלתיות, אוסר על מטבעות שמניבים תשואה לצרכנים, ומחייב ביקורת חודשית לצד עמידה בתקנות למניעת הלבנת הון.
המטרה של החוק ברורה והיא לצמצם את הסיכונים פיננסיים שנובעים מהנפקת מטבעות בלתי מגובות ולהבטיח רגולציה והגנה לצרכן. החשש בקרב הרגולטורים היה שמטבעות יציבים בלתי מפוקחים ישמשו לפעילות פלילית, או שכתוצאה מהעדר פיקוח, פעילות כלכלית תזוז לחו”ל. מעבר לכך, החוק גם מהווה מהלך אסטרטגי לחיזוק מעמדו של הדולר האמריקאי ולהבטחת השליטה האמריקאית בחדשנות הפיננסית. מאחורי המהלך הזה עומדת תפיסה אסטרטגית ברורה: לשמור את החדשנות הפיננסית בתוך גבולות ארצות הברית, ולמנוע בריחה של פעילות לשווקים זרים. במילים אחרות, במקום לנסות לעצור את התקדמות הטכנולוגיה, המחוקקים מנסים לכוון אותה.
התגובה של השוק לא איחרה לבוא. הקריפטו חגג עם עליות חדות במניות הקשורות לתחום. מניית סירקל, שמנפיקה את המטבע USDC, זינקה ביותר מ־30 אחוז, ומניית קויינבייס עלתה בכ־16 אחוז. מדובר בחברות שהשיגו לגיטימציה רגולטורית והפכו למובילות מובהקות בתחום. ענקיות קמעונאות כמו אמזון וולמארט הצהירו שהן בוחנות שילוב של מטבעות יציבים כאמצעי תשלום, והכיוון העסקי ברור - תשלומים דיגיטליים מהירים, יציבים ומבוזרים. מניות סירקל וקויינבייס עלו בשבוע השעבר ב125% ו-27% בהתאמה.
מנגד, חברות האשראי הגדולות כמו ויזה ומאסטרקארד נפגעו. שתיהן ירדו בכ־5 אחוז לאור החשש כי מטבעות יציבים ישמשו לתשלומים ישירים בין לקוחות לעסקים, ללא צורך בגורם מתווך. תרחיש כזה עשוי לפגוע באחד ממקורות ההכנסה העיקריים של חברות התשלומים, עמלות הסליקה. שתי המניות ירדו בשבוע החולף בכ-9%.
החוק אמנם עבר בסנאט אך עדיין עליו לעבור בבית הנבחרים, שם מוביליו הרפובליקנים מקדמים גרסה מקבילה. הנשיא טראמפ הביע נכונות לחתום על החוק עוד לפני פגרת הקיץ הקרובה. עם זאת, ישנם קולות אופוזיציוניים, בעיקר מצד דמוקרטים כמו הסנאטורית אליזבת וורן, אשר טוענים כי החוק אינו כולל מספיק הגנות לצרכן. לצד זאת, עולות גם טענות לניגוד עניינים, בשל מעורבות משפחת טראמפ בפרויקטים של מטבעות דיגיטליים, לרבות המטבע USD1 של חברת World Liberty.
נכון לעכשיו, הקריפטו הוא המנצח המובהק של המהלך. חברות כמו Circle ו־Coinbase רואות עלייה חדה בשוויין וצפויות להיות הראשונות לקצור את הפירות. מאידך, תעשיית התשלומים המסורתית חשה בלחץ - ולמרות שהשינויים האמיתיים ייכנסו לתוקפם רק לאחר החתימה הסופית והסדרת התקנות, ברור לכולם שמגמה התחילה.
אם החוק יאושר וייחתם, תהיה לכך השפעה עמוקה על עולם הפינטק. בנקים עשויים להתחיל להנפיק מטבעות יציבים משלהם, עסקים יציעו אמצעי תשלום חדשים, והמעבר מהמערכת הפיננסית המסורתית לעולם דיגיטלי יתפוס תאוצה. לצד זאת יידרשו פתרונות חדשים לאתגרים רגולטוריים, אתיים ובינלאומיים.
לסיכום, חוק GENIUS משנה את חוקי המשחק. הקריפטו מקבל את הלגיטימציה המיוחלת, עולם התשלומים עומד בפני שינוי מבני, והעתיד הפיננסי נראה יותר ויותר דיגיטלי. העולם כולו עוקב - והשלב הבא ייקבע בבית הנבחרים ובחתימה של הנשיא.