מאחורי הדלתות הסגורות באנבידיה עומדת שאלה של טריליונים

במשך שנים ג׳נסן הוואנג היה אחד הנכסים החשובים ביותר של אנבידיה. המייסד שמוביל אותה מאז 1993 הפך לפנים של מהפכת הבינה המלאכותית ולדמות המזוהה עם הכיוון הטכנולוגי שלה. עכשיו, כשהדיווחים סביב התנהלותו האישית מתרחבים, המשקיעים נדרשים לבחון גם את התלות של החברה באדם שעומד בראשה.
בהמשך המאמר, נדבר על המחליפה האפשרית של ג'נסן הוואנג.

אנבידיה מוכרת שבבים, מערכות מחשוב ותוכנה שמאפשרים לחברות לפתח ולהפעיל בינה מלאכותית. אלא שהסערה הנוכחית מציבה במרכז שאלות אחרות. מי מפקח על המנכ״ל, כיצד מתקבלות החלטות בצמרת ומה יקרה אם החברה תידרש להחליף את המנהיג שמלווה אותה מיום הקמתה.

מהפרשה של השבוע שעבר לחקירה עצמאית

הפרשה החלה בדיווחים על קשר בין ג׳נסן הוואנג לאליס הוואנג, בכירה לשעבר בחברת Megaspeed מסינגפור, לקוחה של אנבידיה. למרות שם המשפחה הזהה, אין ביניהם קשר משפחתי. בפרסומים הראשונים נטען כי גורמי מודיעין אמריקאיים חושדים שאליס קשורה למודיעין הסיני.

ב8 בנובמבר הוואנג הודה בפני העובדים כי לא היה נאמן לאשתו, בלי לפרט את זהות האישה. במקביל הודיע דירקטוריון אנבידיה על פתיחת חקירה עצמאית לבדיקת הדיווחים שלפיהם המנכ״ל היה יעד לפעילות מודיעינית זרה.

באותו שלב הדירקטוריון עדיין הביע אמון בהוואנג ובצוות ההנהלה. הוא גם הדגיש שאין לו סיבה להאמין שסודות החברה או הביטחון הלאומי נפגעו.
ב10 בנובמבר הודיעה החברה כי הבדיקה תיערך באמצעות עורך הדין ג׳ון קים.

הדיווח החדש מגיע מתוך הנהלת החברה

ההתפתחות המשמעותית אתמול, ב11 בנובמבר הייתה דיווח על קשר נוסף לכאורה, הפעם עם קימברלי פאוול, סמנכ״לית תחום הבריאות באנבידיה, הכפופה ישירות להוואנג. בעקבותיו פורסמו דיווחים שהדירקטוריון נערך לאפשרות של החלפת המנכ״ל ומתכנס לדון בעתידו. נכון למועד בדיקת המקורות, לא נמצאה הודעה רשמית על החלטה להדיחו.

פאוול היא מנהלת בכירה וותיקה, שמובילה פעילות עסקית ממשית וכפופה לג'נסן באופן ישיר. 
היא הצטרפה לאנבידיה ב2008, ותחום אחריותה כולל שימוש בטכנולוגיות החברה בהדמיה רפואית, במדעי החיים ובפיתוח תרופות. התפקיד שלה מחבר בין השבבים והתוכנה של אנבידיה לבין חברות וארגונים בעולם הבריאות.

לכן, אם הדיווח על הקשר יאומת, המשמעות הארגונית שלו תהיה רחבה. קשר בין מנכ״ל למנהלת הכפופה לו מעלה שאלות על ניגודי עניינים, הערכת ביצועים, קידום, תגמול והקצאת משאבים. עצם החשש שהחלטות כאלה עלולות להיות מושפעות מיחסים אישיים מחייב בדיקה. 

תנועת המניה הלילה?

ב4 בנובמבר נסגרה מניית אנבידיה במחיר של 200.13$. כרגע, בשעות המסחר המאוחרות, המניה בירידה של 7.5% והגיעה למחר של 160$ ! ב8 ימים קלנדריים שהם 6 ימי מסחר סה״כ, המניה מציגה ירידות של 20%, רצף הירידות החזק והארוך ביותר שלה מימי הקורונה.

מבחינה השקעתית, החשש מהחלפת הוואנג יכול להסביר מדוע המשבר משפיע על התמחור גם בלי הוכחה לפגיעה מיידית במכירות. משקיעים משלמים גם על היכולת של הנהלה לבצע תוכניות, לשמר קשרים ולהוביל פיתוחים עתידיים. כשהביטחון ביכולת הזאת נחלש, הם עשויים לדרוש מחיר נמוך יותר עבור אותה פעילות עסקית.

מי עשויה להיכנס לנעליים של ג׳נסן הוואנג?

על רקע הדיווחים על אפשרות להחלפת הוואנג, אחד השמות שעולים בקרב משקיעים ואנליסטים הוא קולט קרס, סמנכ״לית הכספים של אנבידיה מאז 2013, בעיקר כמועמדת לתפקיד מנכ״לית זמנית.
קרס מכירה היטב את פעילות החברה ומוכרת למשקיעים משיחות הדוחות הרבעוניים. לפני אנבידיה מילאה תפקיד פיננסי בכיר בסיסקו ועבדה במשך 13 שנים במיקרוסופט, בין היתר כסמנכ״לית הכספים של חטיבת השרתים וכלי הפיתוח.

ההיגיון מאחורי שמה הוא הרצון לשמור על יציבות ורציפות ניהולית בתקופת מעבר. הניסיון הפיננסי וההיכרות העמוקה שלה עם אנבידיה עשויים לסייע בכך.
מבחינת הפן הטכנולוגי אני לא חושב שתהיה בעיה איתה, השאלה הנשאלת איך היא בפן הניהולי הכללי של החברה ויהיה מעניין לראות לאן זה יתקדם. 
בשלב זה מדובר בהערכות בשוק, ולא בהודעה רשמית על בחירתה או מינויה.

המבחן של השדרה הניהולית כולה

המשמעות הרחבה של הפרשה היא שמנגנוני הניהול והפיקוח של אנבידיה עומדים כעת למבחן.

העדכון האחרון מהלילה עומד על כך שדירקטוריון אנבידיה צריך להתכנס על מנת לדון לגבי הדחה אפשרית של הוואנג.
נראה שהקש ששבר את גב הגמל מבחינתם זה המקרה החדש לכאורה, שכן יחסים שמתקיימים בין מנכ״ל למנהלת שכפופה לו, לא יכול לעבור על סדר היום.
השאלה האמיתית והמרכזית ביותר היא האם המערכת ידעה לזהות סיכון, להציף אותו ולטפל בו גם כאשר הוא נוגע למייסד ולמנכ״ל.

אם יתברר שקשר עם כפופה ישירה התקיים, יהיה צורך לברר האם דווח לגורמים המתאימים, מי בחן את ניגוד העניינים והאם התקיימה הפרדה מספקת בהחלטות הנוגעות אליה. אלה שאלות שנוגעות לדירקטוריון, למשאבי האנוש ולגורמי המשפט והציות, כל אחד בהתאם לסמכויותיו ולמידע שהיה בידיו.

במקביל עולה שאלת ההמשכיות. להוואנג עשרות כפופים ישירים, ולא פורסם מחליף מוסכם וברור. מבנה כזה מחדד את החשיבות של חלוקת סמכויות ושל יכולת הנהלה להמשיך לקבל החלטות גם במקרה של שינוי פתאומי בצמרת.

אנבידיה תידרש להוכיח שהמערכת שבנתה מסוגלת להגן על האינטרסים של בעלי המניות גם כשהאדם המזוהה ביותר עם הצלחתה עומד במרכז המשבר.