רעידת אדמה בפינטק, Stripe מציעה לרכוש את PayPal ב-53 מיליארד דולר

רעידת אדמה בענף הפינטק העולמי, ההצעה הדרמטית של ענקית התשלומים הפרטית Stripe וקרן הפרייבט אקוויטי Advent International לרכישת (PayPal (PYPL תמורת למעלה מ-53 מיליארד דולר היא הרבה יותר מעוד עסקת ענק פיננסית, היא סיפור מרתק על חילופי משמרות היסטוריים.
פייפאל, מי שהמציאה את התשלומים הדיגיטליים ושלטה בשוק ביד רמה, מצאה את עצמה בשנים האחרונות כספינת ענק כבדה שאיבדה את קצב החדשנות לטובת מתחרות זריזות.
כעת, כשהיא עומדת בפני רכישה בשווי השיא ההיסטורי שלה, המהלך של סטרייפ מסמן לא רק את קצה של תקופה עבור חלוצת האינטרנט הישנה, אלא את לידתו של סדר עולמי חדש בכלכלה הדיגיטלית.

כך נולדה וצמחה PayPal המיתולוגית

שורשיה של פייפאל נטועים עמוק בימיו הראשונים של האינטרנט המסחרי.
החברה נוסדה ב-1998 תחת השם Confinity על ידי מקס לויצ'ין, פיטר ת'יל ושותפים נוספים, מתוך חזון לפיתוח מערכת תשלומים מהירה למכשירי כף יד.
בשנת 2000 התמזגה החברה עם X.com של אילון מאסק, ושנה לאחר מכן שינתה את שמה רשמית ל-PayPal.
ההצלחה המטאורית משכה במהירות את תשומת ליבה של ענקית המסחר האלקטרוני eBay, שרכשה את פייפאל ב-2002 תמורת כ-1.5 מיליארד דולר והפכה אותה למנוע התשלומים הרשמי והמרכזי של אתר המכירות שלה.
לאחר יותר מעשור משותף, בשנת 2015 ביצעה eBay מהלך של הפרדה, ופייפאל יצאה שוב לדרך עצמאית כחברה ציבורית.
בשנים שלאחר מכן היא המשיכה להתרחב באמצעות רכישת שירותים פופולריים כמו Venmo ו-Braintree, אך האטה חריפה בצמיחה בשנים האחרונות ותחרות גוברת הן אלו שסללו לבסוף את הדרך להצעת הרכישה הנוכחית של Stripe ואדוונט.
למרות הקשיים והקיפאון היחסי, פייפאל נותרה גם היום ענקית תשלומים גלובלית המשרתת מאות מיליוני משתמשים, עם דגש חזק על פעילות בינלאומית ומגזר העסקים הקטנים.

קרדיט: BI

עלייתה של Stripe

מן העבר השני של  ניצבת Stripe, ענקית הפינטק האמריקאית-אירית שהוקמה בשנת 2010 על ידי האחים פטריק וג'ון קוליסון.
פריצת הדרך של סטרייפ הגיעה בזכות פיתוח פלטפורמה מבוססת ממשקי תכנות פשוטים וידידותיים במיוחד למפתחים, שאיפשרו לכל עסק, מסטארט-אפים בתחילת דרכם ועד למפלצות גלובליות כמו אמזון (AMZN) ושופיפיי (SHOP) להטמיע בקלות מערכת לקבלת תשלומים בכרטיסי אשראי ובארנקים דיגיטליים מכל קצוות תבל.
החברה צמחה בקצב מסחרר, וכיום היא מעבדת עסקאות בשווי של טריליוני דולרים בשנה ומחזיקה בתואר החברה הפרטית בעלת השווי הגבוה ביותר בעולם הפינטק, עם הערכת שווי של כ-159 מיליארד דולר.
כמתחרה ישירה וחדשנית של פייפאל, סטרייפ חרטה על דגלה חדשנות טכנולוגית בלתי פוסקת וכלים מתקדמים למגזר העסקי, מה שהוביל אותה כעת, יחד עם קרן אדוונט, להגיש את הצעת הרכש ההיסטורית בשווי 53 מיליארד דולר לרכישת יריבתה המיתולוגית.

קרדיט: Tech Talk

53 מיליארד דולר על השולחן, מספרי הענק מאחורי הצעת הרכישה

על פי פרטי ההצעה שנחשפו, קואליציית הרוכשות של Stripe וקרן אדוונט מוכנה לשלם סכום חסר תקדים של למעלה מ-53 מיליארד דולר במזומן כדי להעביר את פייפאל לבעלותן.
ההצעה נוקבת במחיר של 60.50 דולר למניה, המהווה פרמיה מרשימה של כ-28% מעל מחיר הסגירה של המניה ביום שקדם לדיווח.
זינוק פתאומי זה מסביר את התגובות המהירות בשוק וברשתות החברתיות, שחגגו את העובדה שההצעה מציגה שווי הגבוה בכמעט 30 אחוזים ממחיר המניה המקורי שבו נסחרה החברה.

מעבר למספרים היבשים, מבנה העסקה המוצע מלמד על כוונותיהן ארוכות הטווח של שתי השותפות.
על פי התוכנית, Stripe וקרן אדוונט יחזיקו ב-PayPal בנתחים שווים של 50% כל אחת, כאשר המטרה המוצהרת היא לשמר את החברה כישות עסקית אחת שלמה ופעילה, ללא כוונה לפרק אותה או למכור את חטיבותיה השונות בנפרד.
כדי להבטיח את היתכנות המהלך המורכב, הרוכשות כבר גיבשו התחייבויות מובטחות למימון בנקאי מסיבי בהיקף של כ-50 מיליארד דולר, נתון המעניק להצעה גב פיננסי איתן במיוחד ומציב לחץ ממשי על דירקטוריון פייפאל לבחון אותה ברצינות.

מפסגת העולם למחיר מציאה, הרקע מאחורי שקיעתה של פייפאל

כדי להבין כיצד הפך מותג התשלומים המוכר בעולם לספינה תקועה ואיטית, יש לחזור לימי השיא של מגפת הקורונה ביולי 2021.
באותם ימים מוזהבים, שווי השוק של פייפאל חצה את רף ה-360 מיליארד דולר, והיא נחשבה לאחת החברות המשפיעות והמצליחות ביותר על פני הגלובוס.
אלא שמאז, המציאות טפחה על פניה של החברה באכזריות, המניה ספגה התרסקות מטאורית של כ-84%-85% מערכה, וערב הצעת הרכישה הנוכחית צנח שווי השוק שלה לאזור ה-36 מיליארד דולר בלבד, מחיקה מבהילה של מאות מיליארדי דולרים בערך החברה.

שורשיה של הנפילה הכואבת נעוצים בקיפאון טכנולוגי מתמשך ובחוסר חדשנות משווע, דווקא מצד מי שהייתה מהחלוצות בעולם הדיגיטלי בשנות ה-90 וה-2000 והולידה ענקים כמו אילון מאסק ופיטר ת'יל.
בזמן שפייפאל קפאה על שמריה ושמרה על חוויית משתמש מיושנת ומסורבלת, השוק סביבה נע קדימה במהירות האור.
מתחרות צעירות וזריזות כמו Apple Pay ו-Google Pay השתלטו על ארנקי הנייד, פלטפורמות כמו Shop Pay של שופיפיי כבשו את אתרי הסחר, וענקיות מודל קנה עכשיו, שלם מאוחר יותר נגסו באגרסיביות בנתחי השוק שלה.
פייפאל לא השכילה להציג פתרונות טכנולוגיים פורצי דרך ונותרה עם תדמית מיושנת, מה שהפך אותה רשמית למטרה נוחה לרכישה ובמחיר מציאה עבור חברות הפינטק של הדור החדש.

היכן עומדת העסקה כרגע?

נכון לשעות אלו, המגעים סביב עסקת המיליארדים הדרמטית עדיין מתנהלים בעיקר מאחורי הקלעים.
הצעתן של Stripe וקרן אדוונט הוגשה כהצעה ראשונית ובלתי מחייבת, ודירקטוריון פייפאל טרם מסר תגובה רשמית כלשהי למהלך.
מנגד, השווקים הפיננסיים כבר הגיבו בסערה לידיעה, עם פרסום הדיווח, זינקה מניית פייפאל בכ-15%-16% במסחר המוקדם.
יחד עם זאת, מחיר המניה בשוק החופשי עדיין נמוך באופן מובהק ממחיר ההצעה הרשמי שעומד על 60.50 דולר, פער זה מעיד על כך שהמשקיעים בוול סטריט שומרים על ספקנות וזהירות רבה, וממתינים לראות האם הנהלת פייפאל אכן תסכים להצעה והאם המהלך יצליח לעבור את משוכות הרגולציה המורכבות.

ההיגיון האסטרטגי מאחורי המהלך של Stripe

עבור Stripe, הממוצבת כאחת מחברות הפינטק הפרטיות המוערכות והגדולות בתבל עם שווי מוערך של כ-159 מיליארד דולר, מדובר במהלך אסטרטגי שעשוי לעצב מחדש את תעשיית הפיננסים כולה.
בעוד שסטרייפ בנתה את אימפריית הענק שלה מאחורי הקלעים כספקית תשתיות מתוחכמת לעסקים, רכישת פייפאל תעניק לה את מה שהיה חסר לה יותר מכל, מותג צרכני חזק ומוכר בכל בית.
דריסת רגל מיידית בקרב בסיס הלקוחות העצום של פייפאל, המונה למעלה מ-400 מיליון משתמשים פעילים ברחבי העולם, תאפשר לסטרייפ לסגור את המעגל הפיננסי במלואו, מהשרתים של העסק ועד לארנק הדיגיטלי של צרכן הקצה.

מעבר לחיבור הצרכני, מנוע הצמיחה המרתק ביותר מאחורי העסקה טמון בעתיד הכלכלה הדיגיטלית, שוק ה-Stablecoins.
סטרייפ סימנה את התחום הזה כיעד אסטרטגי עליון, כפי שהוכח ברכישת פלטפורמת התשלומים Bridge תמורת 1.1 מיליארד דולר.
החיבור לפייפאל, שמחזיקה במטבע יציב משלה (PYUSD) ובתשתית רחבה למסחר במטבעות דיגיטליים, יוצר סינרגיה מושלמת.
איחוד הכוחות הזה צפוי להוליד מפלצת פינטק מודרנית וגלובלית, שמסוגלת להוביל לא רק את עולם כרטיסי האשראי המסורתי, אלא גם את הדור הבא של העברות כספים מהירות וזולות מבוססות בלוקצ'יין.

סופו של עידן ולידתה של מפלצת פינטק חדשה

בין אם דירקטוריון פייפאל ירים את הכפפה וישלול את ההצעה הדרמטית, ובין אם העסקה המורכבת הזו תיתקל במכשולים רגולטוריים או פיננסיים, עצם הגשתה מסמנת קצה של עידן.
פייפאל, שהגדירה את המונח פינטק עוד לפני שהעולם ידע איך לקרוא לו, משלמת כעת את מחיר הקיפאון הטכנולוגי וההסתמכות על תהילת העבר.
מנגד, הצעד הנועז של Stripe מוכיח שוב שבעולם הדיגיטלי המהיר, אין פריבילגיה לעמידה במקום, הזריזים והחדשניים תמיד יבלעו בסופו של דבר את האיטיים והמסורבלים.
אם המיזוג ההיסטורי הזה אכן יבשיל לכדי חתימה, אנו צפויים לחזות בלידתה של מעצמת תשלומים חסרת תקדים שתחבר את התשתיות המתוחכמות ביותר של המחר עם בסיס לקוחות עצום של האתמול, ותעצב מחדש את הדרך שבה כסף נע ברחבי הגלובוס.