6.5 מיליארד שקל על המוקד: כך ייראה עדכון המדדים הקרוב בתל אביב

ביום חמישי ה 5 בפברואר 2026 צפוי שלב מכרז הנעילה בבורסה לניירות ערך בתל אביב לרכז מחזור מסחר של כ 6.5 מיליארד שקל.
מדובר ברגע השיא של עדכון המדדים הרבעוני שבו קרנות הסל והמכשירים הפסיביים מבצעים התאמות משקליות כפויות בהרכבי המדדים.
הבנת הדינמיקה הזו חיונית לפיענוח תנועות המחירים הצפויות בטווח הקצר בשוק המקומי.

המספרים מאחורי התאוריה
כדי להבין את עוצמת האירוע יש לבחון את המנגנון שבו פועלים המוצרים המדדיים. כאשר מניה נכללת במדד מסוים מנהלי קרנות הסל מחויבים להחזיק בה בדיוק לפי משקלה היחסי. לדוגמה במידה וקרנות הסל מנהלות נכסים בשווי של 100 מיליארד שקל העוקבים אחר מדד מסוים ומשקל מניה מסוימת נקבע על 3% הרי שעל המנהלים להחזיק בה בשווי של 3 מיליארד שקל. אם בעקבות העדכון יוחלט להוריד את משקל המניה ל 2.5% בלבד מנהלי הקרנות ייאלצו למכור מניות בשווי של 500 מיליון שקל בתוך דקות ספורות. פעולה זו יוצרת היצע טכני מסיבי שאינו נובע משינוי בערך הכלכלי של החברה אלא מאילוץ משקלי בלבד.

פקטור הסחירות
הבורסה בוחנת בקפידה את פקטור הסחירות המבוסס על כמות העסקאות והנזילות של המניה בחצי השנה האחרונה.
מניה שהפכה לסחירה הרבה יותר בתקופה זו מקבלת בונוס על המשקל שלה והיא תהווה אחוז גבוה יותר מתוך המדד.
לעומת זאת במניה שבה הסחירות פחתה באותה תקופה האחוז היחסי במדד יצטמצם.
דינמיקה זו מחייבת את מנהלי הקרנות המחקות לבצע התאמות מהירות שגוררות תנועות הון של עשרות מיליוני שקלים לכל נייר ערך מה שיוצר תנודתיות גבוהה בשוק ללא קשר לתוצאות העסקיות של החברות.

היצעי ענק 
הנתונים מראים כי היקף ההיצעים הצפוי במניות המרכזיות הוא חסר תקדים. חברת טבע (TEVA) וחברת אלביט מערכות (ESLT) עומדות במוקד העדכון הנוכחי עם היקף מצטבר של כ 961 מיליון שקל של סחורה שתיזרק לשוק בפרק זמן קצר מאוד בשל התאמות פקטור משקל מקסימלי. היקף כספי זה הוא הגורם המרכזי ללחץ המכירות המופעל על מניות אלו.
לצדן יספגו היצעים משמעותיים גם חברת מגה אור (MGOR) וחברת הבורסה (TASE), היצעים אלו יהיו הגורם לביקוש מצרפי לשאר מניות מדד תא 125 עבורן לא חלו שינויים בפרמטרים המשקליים.

מפת הביקושים והמבט לעדכון הבא
בצד השני של המתרס בולטת חברת יוניברסל מוטורס (UMG) שצפויה להיכנס למדדי תא 125 ותא 90 במסגרת המסלול המהיר המיועד למאה המניות הגדולות במאגר.
מניות נוספות שיזכו לביקושים ערים הן חברת גילת (GILT) עם ביקוש חזוי של כ 236 מיליון שקל וחברת טאואר (TSEM) עם ביקוש של כ 154 מיליון שקל. במקביל השוק כבר מתמחר את עדכון חודש מאי בו חברת אפי נכסים (AFPR) מסומנת כמי שצפויה להשתלב במדדי הדגל כאשר שווי השוק הנדרש לכניסה נע סביב 2 מיליארד שקל.

סיכום ותובנות
הזרמת 6.5 מיליארד שקל לשוק ביום מסחר אחד היא הוכחה מוחצת לכך שהזירה הטכנית בבורסה הפכה לדומיננטית לא פחות מהניתוח הכלכלי.
כפי שצוין בפתיחה העדכון הנוכחי הוא תוצאה של כללי מדד נוקשים ולא של שינוי בערך הריאלי של החברות. היצעי הענק במניות כמו טבע (TEVA) ואלביט מערכות (ESLT) שבהם נזרקים 961 מיליון שקל לשוק מייצגים עיוות טכני רגעי. הבנה מעמיקה של פקטור הסחירות וזרימת המזומנים מאפשרת למשקיע להבחין בין ירידות שנובעות מחולשה עסקית לבין הזדמנויות שנוצרות כתוצאה מאילוצי המדדים הקשיחים.