העלאת דמי הניהול בקרנות הנאמנות יוצאת לדרך: קסם היא הראשונה לייקר את המחירים ל-2026

בזמן שרוב הציבור עסוק בסיכומי שנה ובתשואות שהשיגו קופות הגמל וההשתלמות, מתחת לרדאר מתרחש אירוע שנתי קבוע שעשוי לנגוס ברווחים של כולנו בשנת 2026. מדובר ב"עונת העלאות דמי הניהול" בקרנות הנאמנות. השחקן הראשון ששם את הקלפים על השולחן הוא "קסם" (מבית הפניקס), בניהולו של אבנר חדד. ההודעה שיצאה אתמול בערב היא יריית הפתיחה למהלך רוחבי שצפוי לשטוף את השוק בימים הקרובים, והיא נוגעת בין היתר למוצר ההשקעה הפופולרי ביותר בישראל בשנתיים האחרונות, הקרנות הכספיות.

אז מה קורה ולמה דמי הניהול קופצים דווקא עכשיו?

המהלך של קסם: התייקרות ב-26 קרנות

קסם הודיעה לרשות ניירות ערך על העלאת דמי ניהול בשורה ארוכה של קרנות נאמנות החל מ-1 בינואר 2026. לא מדובר בשינוי קוסמטי, אלא במהלך אסטרטגי שנוגע בליבת הכסף של הציבור. ההתייקרות חלה על 26 קרנות שונות, אך הזרקור המרכזי מופנה אל הקרנות הכספיות. אלו הקרנות שגייסו את סכומי העתק (כ-180 מיליארד שקל בכל הענף) בזכות הריבית הגבוהה והביטחון שהן מציעות.

המספרים היבשים:

• קרנות שקליות: באחת הקרנות דמי הניהול מזנקים מ-0.14% ל-0.19% (עלייה של יותר מ-35%). בשתי קרנות אחרות המחיר עולה מ-0.19% ל-0.24%.

• קרנות דולריות: גם מי שמחזיק דולרים ישלם יותר. בקרן אחת המחיר עולה מ-0.15% ל-0.2%, ובאחרות מ-0.21% ל-0.25%.

• קרנות מחקות: כאן נרשמו עליות חדות אף יותר. לדוגמה, קרן העוקבת אחר אינדקס תעשיות ביטחוניות הקפיצה את המחיר בחדות מ-0.45% ל-0.7%.

למה דווקא ב-1 בינואר? (ההקשר הרגולטורי)

התזמון אינו מקרי. בשוק קרנות הנאמנות בישראל קיים "חלון הזדמנויות" אחד ויחיד להעלאת מחירים. לפי מתווה שסוכם בעבר בין רשות ניירות ערך למנהלי הקרנות, מותר למנהל קרן להעלות את דמי הניהול רק ב-1 בינואר של כל שנה.
ההיגיון מאחורי הכלל: בעבר, בתי השקעות היו משתמשים בטריקים שיווקיים, מציעים קרן ב-0% דמי ניהול כדי למשוך מיליארדים, ואחרי חודשיים מקפיצים את המחיר כשהמשקיעים כבר "שבויים" בפנים. הרגולטור עצר את החגיגה הזו וקבע: רוצים להעלות? רק בתחילת שנה. רוצים להוריד? אפשר כל השנה.

מה זה אומר פרקטית למשקיע?

1. התשואה נשחקת: בקרנות כספיות, שם התשואה היא סולידית ונגזרת מריבית בנק ישראל, כל עשירית האחוז בדמי הניהול היא משמעותית. כשדמי הניהול עולים מ-0.14% ל-0.19%, זה נוגס ישירות ברווח הנקי של הלקוח.

2. אפקט העדר: קסם היא רק "הסנונית הראשונה". בימים הקרובים (היום ומחר) צפויים להתפרסם דיווחים דומים מצד מנהלי קרנות אחרים (מיטב, הראל, פסגות ואחרים). אף אחד לא רוצה להישאר עם דמי ניהול נמוכים כשהמתחרים מעלים מחירים ומשפרים רווחיות, כל עוד הביקוש למוצרים נשאר קשיח.

3. יש גם הוזלות (אבל פחות): כדי לאזן את התמונה, קסם הודיעה גם על הורדת דמי ניהול ל-0% בשתי קרנות מחקות ספציפיות. זהו מהלך שיווקי שנועד למשוך כסף למוצרים חדשים או פחות פופולריים, בזמן שגוזרים קופון על המוצרים המבוקשים.

למה זה דרמטי למחזיקי הקרנות הכספיות

צריך להבין פרופורציות: ענף הקרנות הכספיות מנהל כיום כ-180 מיליארד שקל. זהו האפיק שאליו ברח הציבור מהבנקים כדי לקבל ריבית טובה על הפיקדונות. כשהקרנות האלו מעלות דמי ניהול, הן בעצם מאותתות: "אנחנו יודעים שאין לכם אלטרנטיבה טובה יותר בבנק, ולכן אנחנו מרשים לעצמנו לגבות קצת יותר". עבור משקיע בודד זה אולי נראה כמו כמה שקלים בחודש, אבל עבור בית ההשקעות מדובר בתוספת הכנסה של עשרות מיליוני שקלים בשנה "בלי להתאמץ".

בשורה התחתונה

המהלך של קסם הוא תזכורת כואבת אך חשובה לכל מי שמחזיק בתיק השקעות או בקרן כספית, זה הזמן לבדוק את התיק. מה שהיה זול ב-2025, לא בהכרח יישאר זול ב-2026. הרגולטור אמנם מונע הפתעות באמצע השנה, אבל הוא השאיר את ההחלטה על גובה המחיר לכוחות השוק. כעת, כשהתחרות מתייצבת והריבית עדיין גבוהה, בתי ההשקעות מנצלים את חלון ה1 בינואר כדי לשפר את שורת הרווח שלהם, על חשבון התשואה שלכם.
לסיכום, עקבו אחר ההודעות בימים הקרובים. אם הקרן שלכם התייקרה משמעותית, ייתכן שזה הזמן להעביר את הכסף למתחרה שעדיין שמר על מחיר הוגן, או לנצל את אותן קרנות בודדות שהוזלו ל0%.