EBITDA (Earning before interes, taxes, depreciation & amortization)

המושג EBITDA הוא מדד פיננסי שמייצג את הרווח של החברה לפני ניכוי הוצאות ריבית, מסים, פחת והפחתות. הוא נועד לשקף את הרווח התפעולי הנקי של החברה מפעילותה השוטפת, מבלי להתחשב באלמנטים חשבונאיים או מבניים כמו מדיניות מיסוי, מבנה מימון או שחיקת נכסים. במילים אחרות, זהו מדד שמאפשר לבחון את הביצועים העסקיים של החברה בצורה נקייה יותר, ללא השפעות חיצוניות או חד־פעמיות.
משקיעים ומנתחים משתמשים ב-EBITDA בעיקר להשוואה בין חברות בענף מסוים, במיוחד כשמדובר בחברות שיש להן הוצאות פחת כבדות כמו תעשייה, תשתיות או תקשורת. לדוגמה, שתי חברות שמייצרות את אותה הכנסה ורווח נקי עשויות להיראות שונות לגמרי אם אחת מהן נושאת חוב גדול שמביא איתו הוצאות ריבית גבוהות, בעוד השנייה ממומנת כמעט כולה מהון עצמי. EBITDA מסייע להחליק את ההבדלים האלה ולהשוות בין הליבה העסקית של החברות.
עם זאת, חשוב לזכור ש-EBITDA לא מתחשב בהשקעות שנדרשות לתחזוקת הנכסים או בשירות החוב של החברה, ולכן הוא לא מדד לתזרים מזומנים בפועל. כדי להבין את חוסנה הכלכלי של חברה, יש להשוות את ה-EBITDA למדדים נוספים כמו תזרים חופשי או רווח נקי.
לדוגמה, שתי חברות תעופה מייצרות כל אחת הכנסות תפעוליות זהות, אך לחברה א' יש חוב גדול ומטוסים ישנים (שגוררים הוצאות ריבית ופחת גבוהות), ולחברה ב' אין חוב כלל. ברווח הנקי בשורה התחתונה, חברה ב' תיראה רווחית בהרבה. אך חישוב ה-EBITDA ישווה את שתיהן ויציג EBITDA זהה, מה שיחשוף שברמה העסקית הטהורה (ניהול הטיסות והמכירות), שתיהן יעילות באותה המידה.