טראמפ מטיל מכס, השוק מגיב ואיפה שהרוב רואים סיכון, חלק מזהים הזדמנות
11.7.2025
בקצרה
- מכסים על יבוא נחושת, שהוטלו על ידי טראמפ בשיעור של 50%, גרמו לזינוק של 10.5% במחיר הנחושת, מה שהוביל לעלייה של כ-8% בתעודת הסל CPER ולרווחים משמעותיים ליצרניות נחושת מקומיות כמו Freeport-McMoRan.
- הטלת מכסים על אלומיניום בפברואר, שהוכפלה ל-50% ביוני, גרמה לעלייה של 4% בתעודת הסל SLX, המרכזת מניות של יצרניות מתכות כבדות, ובהמשך לעלייה של 38% מאז השפל באפריל, מה שמדגיש את הפוטנציאל הרווחי של השקעה בתעשיות מקומיות מוגנות.
- התגובה המהירה של השוק להטלת המכסים על נחושת מדגישה את החשיבות של תשומת לב לשינויים במדיניות הסחר, כאשר תעודות סל כמו CPER וחברות כמו Freeport-McMoRan מגיבות באופן מיידי, ומציעות הזדמנויות השקעה למי שמבין את ההשלכות.
- הכוונה של טראמפ להטיל מכסים של עד 200% על יבוא תרופות, עם דדליין של שנה וחצי להעברת הייצור לארה.
זה קרה ביום שלישי בלילה, בלי הכנה מוקדמת, אבל ההשלכות היו מיידיות: הנשיא טראמפ הודיע על הטלת מכס של 50% על יבוא נחושת ובלי לחכות, השוק כולו זינק קדימה. מחיר הנחושת קפץ ב־10.5% ל־5.89 דולר לפאונד, תעודת הסל (CPER) שעוקבת אחרי חוזים עתידיים על נחושת עלתה באותו יום בכ־8%, ומניית Freeport-McMoRan טיקר (FCX) אחת מחברות הכרייה הגדולות שפועלות גם בארה"ב, סגרה בעלייה של 5%. אלה לא מספרים תיאורטיים, אלה תזוזות אמיתיות של כסף, בזמן אמת.
אבל כאן מתחילה השאלה המעניינת:
כמה אנשים באמת שמו לב? כי כשאתה רואה כותרת על "מכס על נחושת", קל לפטור את זה בתור מהלך פוליטי, או עוד הכרזה רגעית. בפועל, מי שעצר לחשוב הבין מהר מאוד. ארה"ב מייבאת כמעט חצי מהנחושת שלה, רובה מצ'ילה וכשטראמפ מטיל על זה מכס, הוא בעצם סוגר את הדלת לייבוא זול, ופותח אותה בפני היצרנים המקומיים.
זה לא הצעד הראשון שלו, אגב. קודם הגיעו מכסים על פלדה, אלומיניום וחלפי רכב, כולם בגובה 25%-50%.
ומה קרה כשזה הגיע לאלומיניום? סיפור מאוד דומה. טראמפ הכריז בפברואר על הטלת מכס של 25% על יבוא אלומיניום, והחל מ־12 במרץ הוא נכנס לתוקף. בעוד רוב האנשים רק הרימו גבה, בשוק כבר התחילה תזוזה: תעודת הסל(SLX), שמרכזת את מניות ענף המתכות הכבדות, כולל יצרניות אלומיניום אמריקאיות, עלתה ב־4% בימים שלאחר ההכרזה. ביוני, כשהמכס הוכפל ל־50% והורחב גם למוצרים נגזרים, המשקיעים הבינו שזה לא ״טריק חד פעמי״ אלא מהלך אסטרטגי.מאז השפל של אפריל SXL עלתה 38%. עכשיו הגיע תור הנחושת, ובקרוב גם התרופות בתור. טראמפ כבר רמז שהשלב הבא יכלול מכסים של עד 200% על יבוא תרופות, עם דד־ליין של שנה וחצי לחברות להעביר את הייצור לארה"ב. זו מדיניות שמכוונת בדיוק למקום אחד, חיזוק הייצור הביתי בארה"ב - גם במחיר של התייקרות בטווח הקצר.
התגובה המהירה של השוק לא באה במקרה. CPER, תעודת סל שמייצגת חוזים עתידיים על נחושת, מגיבה כמעט מיד לתזוזות במחיר הסחורה. Freeport-McMoRan נהנית מהיותה שחקנית דומיננטית בשוק המקומי, ולכן כל מהלך שמקטין תחרות מחו"ל, מתורגם ישירות לערך המשקיעים שלה.
ומה לגבי המשקיע הפשוט?
כאן בדיוק הנקודה. זה לא סיפור על סחורות או על טראמפ, זה סיפור על תשומת לב. על ההבדל שבין מי שרואה כותרת וממשיך הלאה, לבין מי ששואל: "רגע, מה זה אומר בפועל? מי מרוויח מזה? איך זה משפיע על מניות, על סקטורים, על תעודות סל?"
לפעמים התשובות ברורות. אם יש חברה שמייצרת נחושת בתוך ארה"ב, היא צפויה ליהנות. אם יש תעודת סל שעוקבת אחרי מחיר הנחושת, היא תרוויח מעליית המחיר. ואם יש חברות תעשייה שצורכות כמויות עצומות של נחושת, הן אולי יספגו פגיעה. זה לא שצריך לרוץ ולקנות, אבל כן צריך לדעת להסתכל. וכאן, במקום להיבהל או לזלזל, משקיע טוב פשוט שואל את השאלה הנכונה: מה המשמעות של זה? ולאן זה הולך?
בסוף, כל שינוי כזה, גם אם נראה רחוק או טכני, הוא קריאה לפעולה. לא בהכרח לקנייה, אבל תמיד להבנה. כי כשמחירי הנחושת עולים, המניות מגיבות, וההזדמנויות נפתחות רק מי שמסתכל לעומק באמת רואה את זה.