המודל לתמחור נכסי הון (CAPM)

מודל CAPM משמש ככלי פשוט אך עוצמתי להערכת כמה תשואה משקיע צריך לדרוש מהשקעה במניה, בהתאם לרמת הסיכון שלה ביחס לשוק כולו. הרעיון הבסיסי הוא שכל מניה צריכה לפצות את המשקיע לפחות בגובה התשואה שהוא יכול לקבל ללא סיכון, בתוספת פרמיה שתלויה בסיכון הספציפי של אותה מניה. המונח המרכזי כאן הוא בטא (β), שמודדת עד כמה המניה נוטה לנוע יחד עם השוק. בטא גבוהה מצביעה על סיכון גבוה יותר, ולכן דורשת תשואה צפויה גבוהה יותר.

הנוסחה עצמה פשוטה יחסית: תשואה צפויה שווה לתשואה נטולת סיכון (למשל אג"ח ממשלתי ל־10 שנים) בתוספת בטא כפול פרמיית הסיכון של השוק. המשמעות היא שאם אתה בוחן השקעה במניה, ואתה יודע את ערך הבטא שלה, אתה יכול לדעת מהו שיעור התשואה המינימלי שיצדיק את ההשקעה, מבחינת סיכון מול תמורה. אם התחזית לתשואה בפועל נמוכה מהשיעור שהמודל נותן, זו נורה אדומה.

עבור משקיע, CAPM הוא כלי עזר חשוב בבניית תיק השקעות מאוזן, כזה שמאפשר להעריך אם הסיכון במניה מסוימת שווה את הפוטנציאל לרווח. בשימוש יחד עם WACC או הערכות שווי אחרות, הוא מאפשר לבדוק אם מניה מתומחרת גבוה מדי ביחס לרמת הסיכון שלה או להפך מה שמאפשר לזהות הזדמנויות או להימנע ממלכודות.