אנתרופיק במגעים לרכישת דקארט הישראלית ב-6 מיליארד דולר

ענקית ה-AI האמריקאית אנתרופיק נמצאת במגעים מתקדמים לרכישת הסטארט-אפ הישראלי דקארט תמורת כ-6 מיליארד דולר. המהלך, שטרם אושר רשמית על ידי החברות, עשוי להוות את הרכישה הגדולה ביותר בתולדות אנתרופיק והראשונה שלה בישראל. העסקה המתגבשת מגיעה בנקודת זמן קריטית עבור שתי החברות, כאשר הרוכשת נערכת להנפקה ציבורית ראשונה ומחפשת פתרונות טכנולוגיים להוזלת עלויות המחשוב המאמירות שלה.

הזינוק בשווי והמגעים החסויים

המשא ומתן בין החברות נמצא בשלבים מתקדמים אך העסקה טרם נחתמה סופית, וקיימת אפשרות שהמגעים לא יבשילו לכדי הסכם מחייב. אם תושלם העסקה, עובדי דקארט, המונים כ-100 איש, צפויים להצטרף לחטיבת ההיסק והביצועים של אנתרופיק. היסק הוא שלב ההרצה המסחרית של מודלי ה-AI עבור המשתמשים, להבדיל משלב האימון הראשוני שלהם. המשרדים בתל אביב יהפכו למרכז הפיתוח הראשון של החברה בישראל, ומייסדי דקארט, ד"ר דין לייטרסדורף, שסיים דוקטורט במדעי המחשב בטכניון בגיל 23, ומשה שלו, צפויים לקבל תפקידי ניהול בכירים בארגון הגלובלי.

השווי המדווח של העסקה משקף זינוק של 50% לעומת השווי של 4 מיליארד דולר שנקבע בגיוס ההון האחרון של דקארט במאי 2026. אותו גיוס, בהיקף של 300 מיליון דולר, שיקף בעצמו עלייה חדה לעומת שווי של 3.1 מיליארד דולר באוגוסט 2025. סך הגיוסים של החברה מאז הקמתה בסוף 2023 עומד על כ-450 מיליון דולר, סכום חריג לחברה צעירה כל כך שטרם מלאו לה שלוש שנים.

לפני שהמגעים עם אנתרופיק הגיעו לשלב הנוכחי, עלו בשוק שמות של רוכשות פוטנציאליות אחרות. בין היתר, נבחנו אפשרויות לרכישה על ידי חברות כמו אמזון (AMZN), נביוס, ואף ספייס איקס של אילון מאסק, שהכחיש את הדיווחים הללו באופן מוחלט. כמו כן, ענקית השבבים אנבידיה (NVDA), שהיא גם משקיעה קיימת בדקארט, ניהלה בעבר משא ומתן מתקדם לרכישת החברה, אך המגעים הללו לא הבשילו לכדי עסקה.

המעבר מאימון להיסק

תעשיית ה-AI העולמית נמצאת בנקודת מפנה שבה רוב תקציבי המחשוב נודדים משלב אימון המודלים לשלב ההיסק. שלב זה דורש יעילות קיצונית כדי להפוך את השירותים לרווחיים, שכן עלויות התפעול השוטפות עלולות לשחוק במהירות את שולי הרווח. הטכנולוגיה של דקארט, המבוססת על מערכת הפעלה ייחודית, מסוגלת להוזיל את עלויות האימון וההרצה של מודלים גדולים על גבי מעבדים גרפיים בשיעור של עד פי 10 בהשוואה לשיטות הרצה סטנדרטיות.

עבור אנתרופיק, החיסכון הזה הוא קריטי. קצב ההכנסות השנתי של החברה חצה את רף ה-47 מיליארד דולר במאי 2026, עלייה חדה לעומת תקופות קודמות, והיא השלימה סבב גיוס ענק של 65 מיליארד דולר בסוף מאי לפי שווי פרטי של 965 מיליארד דולר. לקראת ההנפקה המתוכננת שלה באוקטובר 2026, שבה מכוונים החתמים לשווי של 2 עד 3 טריליון דולר, אנתרופיק חייבת להציג למשקיעים שיפור דרמטי ביעילות התפעולית שלה.

בנושא זה, אנתרופיק פועלת להפחתת התלות שלה בחומרת צד שלישי. בתחילת אוגוסט 2026 אישרה החברה רשמית כי הקימה צוות פנימי לתכנון שבבים ייעודיים עבור מודלי קלוד שלה, מהלך שמציב אותה בתחרות ישירה מול פיתוחים דומים של גוגל (GOOGL) ואמזון (AMZN). מערכת האופטימיזציה של דקארט תומכת לא רק במעבדים של אנבידיה, אלא גם בשבבים הייעודיים של ענקיות הענן, מה שיעניק לאנתרופיק גמישות תפעולית עצומה.

האסטרטגיה מאחורי הרכישה

קריאה אחת של המהלך מתמקדת אך ורק ביעילות החישובית ובשיפור המדדים הפיננסיים לקראת ההנפקה. לפי גישה זו, אנתרופיק אינה רוכשת את דקארט בשל מודלי הווידאו והסימולציה שלה, אלא בשל שכבת התוכנה המייעלת את פעילות השבבים. המירוץ הנוכחי בתעשייה הגיע למחסום טכנולוגי שבו עלויות ההרצה מאיימות על שולי הרווח, ורכישת טכנולוגיה שחוסכת פי 10 בעלויות היא הדרך המהירה ביותר להציג מודל עסקי בר-קיימא לציבור המשקיעים בנאסד"ק.

קריאה שנייה של העסקה רואה בה כניסה מתוכננת של אנתרופיק לעולמות ה-AI הפיזי והווידאו. דקארט מוכרת בזכות מודל אואזיס, סימולטור עולם בזמן אמת שיצר גרסה מלאה של משחק וידאו המבוססת כולה על רשתות נוירונים, ומודל לוסי לעריכת וידאו. שילוב היכולות הללו עשוי לאפשר לאנתרופיק להתרחב מעבר לטקסט וקוד אל עבר רובוטיקה ומערכות אוטונומיות, תחומים שבהם שולטות כיום מתחרותיה הגדולות.

קריאה שלישית מציגה את הרכישה כמהלך הגנתי מובהק במלחמת השגת הכישרונות. דקארט שרפה עשרות מיליוני דולרים על השכרת כוח מחשוב, והמייסדים הבינו כי מודל עסקי עצמאי אינו בר-קיימא ללא גב של ענקית טכנולוגיה. אנתרופיק נאלצה לשלם פרמיה גבוהה כדי למנוע מהטכנולוגיה ומהצוות הישראלי ליפול לידי מתחרותיה הישירות, במיוחד לאחר שספייס איקס רכשה לאחרונה את סטארט-אפ ה-AI קרסור תמורת 60 מיליארד דולר.

ההשפעה על השוק המקומי

המשמעות למשקיע היא שהעסקה הזו, אם תושלם, תפעיל מנגנון השפעה כפול על שוק ההייטק הישראלי ועל החברות הציבוריות הפועלות בו. ראשית, כניסתה הרשמית של אנתרופיק לישראל עם מרכז פיתוח מבוסס ותקציבי עתק תחרף את המלחמה על כוח האדם הטכנולוגי. החברה תציע חבילות שכר ותגמול מבוסס מניות אטרקטיביות במיוחד, מה שיאלץ חברות טכנולוגיה ישראליות ציבוריות ופרטיות המתחרות על אותו מאגר כישרונות להעלות את שכר המהנדסים שלהן כדי למנוע נטישה. עליית שכר זו תגדיל את הוצאות המחקר והפיתוח של החברות המקומיות ותלחץ כלפי מטה את שולי הרווח התפעולי שלהן.

שנית, אקזיט בהיקף כזה צפוי לייצר תהליך של מיחזור הון בשוק המקומי. מאות מיליוני דולרים נזילים יזרמו למייסדים, לעובדים הראשונים ולקרנות הון סיכון ישראליות שהשקיעו בחברה, כמו קרן אלף וקרן זאב ונצ'רס. הון זה צפוי להיות מושקע מחדש במיזמים ישראליים צעירים בשלבי הגיוס הראשוניים, מה שיגדיל את הנזילות בשוק ההון הסיכון המקומי ויספק רוח גבית לתעשייה כולה בתקופה של אי-יציבות גיאופוליטית.