אנתרופיק: החברה הפרטית שמרעידה את וול סטריט

בעוד שמרבית תשומת הלב הציבורית והתקשורתית מופנית לעבר חברת OpenAI, מתחת לפני השטח צמחה מתחרה דומיננטית שהפכה בשבועות האחרונים למחוללת הסערות המרכזית בשוק ההון. חברת אנתרופיק (Anthropic) מוכיחה כי מהפכת הבינה המלאכותית נכנסת לשלב יישומי ואוטונומי, כזה שאינו מסתפק רק בכתיבת טקסטים אלא מאיים לשנות מהיסוד מודלים עסקיים של חברות תוכנה ופיננסים ותיקות. 

הארכיטקטורה שמאחורי Claude: מצ’אטבוט לענקית טכנולוגיה

חברת אנתרופיק הוקמה בשנת 2021 על ידי דריו ודניאלה אמודי, בכירים לשעבר ב-OpenAI שעזבו על רקע חילוקי דעות בנושאי בטיחות ואתיקה של בינה מלאכותית. החברה, הממוקמת בסן פרנסיסקו, חרתה על דגלה את עקרון ה AI החוקתי שמטרתו ליצור מודלים בטוחים וניתנים לשליטה.
לאורך הדרך הרבה חברות רצו להשתתף ולקחת חלק בפרויקט של אנתרופיק. אחת המשקיעות האסטרטגיות והגדולות ביותר בחברה היא ענקית הקמעונאות והענן אמזון (AMZN), המחזיקה בנתח משמעותי של כ-20% מהחברה לאחר השקעות עתק מצטברות. נכון להיום, אנתרופיק נמצאת בעיצומו של סבב גיוס הון לפי שווי דמיוני של 350 מיליארד דולר. אף על פי שהיעד המקורי של הגיוס עמד על 10 מיליארד דולר, הביקוש האדיר מצד משקיעים וההכרה בעליונות הטכנולוגית שלה צפויים להביא את סכום הגיוס הסופי לכ-20 מיליארד דולר כבר בשבוע הקרוב.

המסלול לרווחיות: שונה מהותית מהמתחרות

המבנה הפיננסי של אנתרופיק מציג אופק מבטיח השונה מהותית מהמודל של יריבותיה. החברה צפויה לסיים את שנת 2025 עם קצב הכנסות שנתי (ARR) של כ-9 מיליארד דולר. התחזיות לשנת 2026 מדברות על הכנסות של 20 מיליארד דולר, כאשר בתרחיש אופטימי המספר עשוי לזנק ל-26 מיליארד דולר. בניגוד ל-OpenAI, שצפויה להתמודד עם אתגרי תזרים מזומנים עוד תקופה ארוכה, הערכות מצביעות על כך שאנתרופיק תהפוך לתזרימית בעתיד הלא רחוק. החברה צפויה לרשום תזרים מזומנים חופשי חיובי לראשונה בשנת 2028. במבט לטווח הארוך, בשנת 2030 ההכנסות יתקרבו ל-70 מיליארד דולר עם תזרים חופשי של קרוב ל-20 מיליארד דולר.

מקור: WSJ 

השדרוג ששינה את כללי המשחק: אוטונומיה במקום עזרה

הפריצה הגדולה שהתרחשה לאחרונה נעוצה בשדרוג הכלים של החברה, ובראשם Claude Cowork. לא מדובר עוד רק בבוט למענה על שאלות, אלא בכלי AI אוטונומי המסוגל לבצע משימות מורכבות של פיתוח תוכנה, בניית אקסלים ומודלים פיננסים מורכבים, סקירת חוזים משפטיים וכתיבת תדריכים בהתערבות אנושית מינימלית. היכולת של המודל להשתלט על המחשב ולבצע רצף פעולות באופן עצמאי הפכה אותו לכלי מרכזי עבור חברות המבקשות לייעל תהליכי עבודה. היכולות הללו נתפסות כשדרוג משמעותי המאפשר לבינה המלאכותית להחליף פונקציות שלמות בארגון, ולא רק לסייע להן.

רעידת האדמה בשווקים: כשטכנולוגיה פוגשת תמחור חסר רחמים

ההשקה של כלי האוטומציה החדשים של אנתרופיק הציתה מכירת חיסול חסרת תקדים בשוק המניות, שהובילה לאובדן שווי שוק מצטבר של כטריליון דולר במגזרים המושפעים. סל מניות התוכנה של גולדמן זאקס (GS) צלל ב-6% ביום אחד, הירידה החדה ביותר מאז אפריל האחרון. החשש המרכזי הוא מפני פריצת החפיר העסקי של חברות התוכנה המסורתיות. לכן, השוק, אשר בעבר היה מוכן לשלם מכפילים גבוהים על אותן חברות, מחליט לקחת צעד לאחור ולהעניק לאותן חברות תמחורים נמוכים משמעותית.
כדי להמחיש את גודל ההשפעה, סקטור התוכנה ירד ב-22% מתחילת 2026.

בנוסף, חברות פרייבט אקוויטי, המחזיקות בנתחים משמעותיים בחברות תוכנה, נכנסו למגננה בשל החשש שהנכסים שלהן יהפכו ללא רלוונטיים.
לדוגמא שתי חברות אשר צפויות להיות נפגעות עיקריות הן KKR ו Blue Owl capital אשר בשבוע האחרון ירדו ב-9.7% ו-8.2% בהתאמה.

פגיעה בולטת במיוחד נראתה גם בתחום השירותים הפיננסיים. חברות כמו (Factset (FDS וקבוצת הבורסה של לונדון (LSEG), המספקות פלטפורמות אנליזה יקרות, עומדות בפני איום קיומי. חשוב להבין, עלות של החבילה הבסיסית שמספקות אותן החברות יכולה להגיע לאלפי דולרים בחודש, בעוד שכלי ה-AI של קלוד מציעים יכולות ניתוח דומות בשבריר מהמחיר. השוק מעריך כעת בסבירות גבוהה כי ארגונים יחליפו את המנויים היקרים והמסורבלים באוטומציה מבוססת AI, מה שהוביל לצלילה חדה במניות המגזר.

סיכום ותובנות

חברת אנתרופיק הצליחה להוכיח כי האיום של הבינה המלאכותית על המודלים העסקיים המסורתיים אינו תיאורטי בלבד, אלא מוחשי ומיידי. הנתונים הפיננסיים המרשימים והיכולות האוטונומיות של Claude יצרו משוואה חדשה בוול סטריט. חברות שלא יצליחו להצדיק את עלויות השירות הגבוהות שלהן אל מול היעילות של אנתרופיק, עלולות למצוא את עצמן מחוץ למשחק. הסערה הנוכחית בשוק המניות היא כנראה רק יריית הפתיחה בעיצוב מחדש של עולם התוכנה והשירותים הפיננסיים.