מדד המחירים לצרכן בישראל חודש יוני 2025

לפני כשעה פורסם הדוח  שהמשק חיכה לו, מדד המחירים לצרכן של חודש יוני. אחרי תקופה לא פשוטה שכללה מלחמה עם איראן, פגיעות באזרחים ובתשתיות ושקל שהתחזק משמעותית מול הדולר, הציפיות היו ברורות. לראות אם המחירים מגיבים. עכשיו יש לנו תשובה, והיא קצת מורכבת.

המדד הוא עלה ב־0.3%, בדיוק כפי שחזו התחזיות. האינפלציה השנתית (יוני מול יוני) עומדת כעת על 3.3%, מעל הגבול העליון של יעד בנק ישראל, שנע בין 1% ל־3%. מדדים נוספים שפורסמו יחד עם הנתון המרכזי מצביעים על מגמה דומה. מדד ללא אנרגיה עלה ב־3.5% בשנה, וללא ירקות ופירות ב־3.2%, מה שמצביע על כך שהלחצים האינפלציוניים נמצאים בליבה של סל הצריכה ולא רק בסעיפים עונתיים.

העלייה החודשית במדד נשענת בעיקר על עליות בסעיפי תרבות ובידור (1.1%), מזון וירקות טריים (0.7%), תחבורה ותקשורת (0.4%) ובריאות (0.3%). מנגד, הלבשה רשמה ירידה חדה של 4.5%, וגם בפירות טריים ובריהוט נרשמה ירידת מחירים. כלומר, למרות האינפלציה המתמשכת, יש עדיין אזורים שבהם המחירים יורדים, אך לא מספיק כדי לשנות את הכיוון הכללי.

בצד מחירי הדיור, התמונה נותרת מעורבת. מדד מחירי הדירות הכללי רשם ירידה קלה של 0.1% בעסקאות שבוצעו בין מרץ לאפריל, אך אין בכך כדי להעיד על מגמה מובהקת. הירידות נרשמו בעיקר בצפון ובתל אביב, בעוד שבירושלים ובמרכז נרשמו עליות. מנגד, מחירי הדירות החדשות המשיכו לטפס עם עלייה חודשית של 0.4% ועלייה שנתית של 5.8%, קצב שמרמז על לחצי מחירים מתמשכים דווקא במקטע החדש של השוק. הנתונים האלה מחדדים את הפער בין שוק דירות יד שנייה לשוק הבנייה החדשה, שבו הביקוש ממשיך להיות גבוה גם בריבית גבוהה.

קרדיט: הלמ״ס

מה שמפתיע עוד יותר הוא שהאינפלציה לא נחלשה למרות התחזקות משמעותית של השקל בחודשים האחרונים. מה שהיה אמור, תיאורטית, להוזיל ייבוא ולהקל על עליות מחירים.
אם סחורה שמגיעה לארץ עולה פחות, איך ייתכן שהמדף בסופר לא מגיב בהתאם?
השאלה הזו מטרידה לא רק את הצרכנים אלא גם את קובעי המדיניות, ויוצרת חוסר ודאות באשר למידת ההשפעה של שער החליפין על המחירים בפועל.

למרות שהמדד לא הפתיע כלפי מעלה, עצם העובדה שהוא עמד בציפיות לצד שקל חזק, מעידה שהכוחות הדוחפים את האינפלציה עדיין פעילים ולא צפויים להיעלם בטווח הקרוב. לכן, גם אם בשוק מתחילים לדבר על הורדת ריבית, בבנק ישראל ממשיכים לשדר זהירות. לפי ההערכות העדכניות, הצעד הבא יגיע רק בספטמבר וגם זה, כמובן, תלוי במדדים הקרובים.